Halvledaraktier har presterat bra under långa perioder, men deras rörelse i år understryker hur cyklisk branschen kan vara.
Här är en titt bakom siffrorna som driver ned andelar av chiptillverkare, följt av en sammanfattning av gruppens utmärkta långsiktiga resultat och en titt på vad som kan komma att ligga framför oss.
Under långa perioder älskar investerare att se konsensusskattningar för företags försäljning och vinster öka stadigt. Vad kan vara bättre än en mjuk uppåtlutning till höger?
Det vanligaste värderingsmåttet som används av aktieinvesterare är terminspris-till-vinst-förhållandet - ett företags nuvarande aktiekurs dividerat med konsensusvinst-per-aktie-uppskattningen för de följande 12 månaderna. Det är rimligt att förvänta sig att de rullande 12-månadersuppskattningarna kommer att öka allt eftersom tiden går. Dessa ökningar stödjer stigande aktiekurser över tid.
En titt på PHLX Semiconductor Index SOX, -1.07% illustrerar att några av P/E-nämnarna har fallit hårt den senaste tiden. Detta index över 30 USA-noterade chiptillverkare är viktat av börsvärde och spåras av iShares Semiconductor ETF SOXX, -1.15%. Här är en ögonblicksbild av den börshandlade fondens forward P/E-tal per 2 september och 30 juni:
Nuvarande forward P/E
Slutkurs – 2 sept
Konsensus EPS-uppskattning – NTM
Forward P/E – 30 juni
Slutkurs – 30 juni
Konsensus EPS-uppskattning – NTM – 30 juni
13.9
$358.85
$25.73
12.6
$349.61
$27.75
Källa: FactSet
Det här kanske inte ser så illa ut — SOXX:s aktiekurs har stigit sedan slutet av juni och ETF:s rullande 12-månaders konsensus EPS-estimat har minskat med 7%. Återigen, investerare är inte nöjda – SOXX är nere med 34% i år.
Låt oss nu gräva i SOXX 30 för några fula siffror. Här är en titt på förändringar i rullande EPS och försäljningsuppskattningar bland analytiker tillfrågade av FactSet för de 12 största USA-noterade tillverkarna av halvledare eller relaterad utrustning (efter marknadsvärde) sedan slutet av juni:
Klicka på tickerna för mer om varje företag, inklusive analytikers betyg och de senaste finansiella resultaten och företagsvägledning som har drivit uppskattningsrevideringarna. Klick här. för Tomi Kilgores detaljerade guide till den mängd information som är tillgänglig gratis på MarketWatch-citatsidor.
För chiptillverkarna har 2022 varit svårt eftersom industristödjande trender från de två föregående åren har vänt. Stimulans från pandemitiden, konsumentvanor och utbudsbrist fungerade till branschens fördel eller stödde åtminstone prisökningar.
Tabellen ovan har några anmärkningsvärda nedskärningar i EPS och försäljningsuppskattningar:
Nvidia Corp NVDA, -1.33% rullande konsensus 12-månaders EPS-estimat har minskat med 31% sedan slutet av juni, medan dess konsensus 12-månadersförsäljningsuppskattning har minskat med 5.9 miljarder USD, eller 16%.
Intel Corp INTC, -2.75% konsensus EPS-uppskattning har minskat med 26% sedan slutet av juni, medan dess försäljningsuppskattning har sjunkit 8.1 miljarder dollar, eller 11%.
Micron Technology Inc.s MU, -1.95% EPS-uppskattningen har minskat med 51% sedan den 30 juni, eftersom dess försäljningsuppskattning har sjunkit med 10.2 miljarder dollar, eller 27%.
Alla utom fyra av de största 12 SOXX-företagen har haft sin vinst per aktie och försäljningsberäkningar ökade sedan slutet av juni.
Om vi tittar på hela SOXX 30 igen, har dessa 12 företag motverkat trenden sedan slutet av juni, med konsensusvinster och försäljningsuppskattningar som båda har ökat:
(Börsvärden finns inte med i tabellen, för att minska dess bredd. Du kan se företagens börsvärden om du klickar på tickerna.)
Taiwan Semiconductor Co. TSM, -1.08% är den största USA-noterade chiptillverkaren med börsvärde, även om Nvidia hade den distinktionen innan dess aktiekurs sjönk med 54 % 2022. TSM själv är nere med 33 % i år.
Har halvledaraktier fallit tillräckligt?
Halvledarindustrigruppen tenderar att cykla högre och falla hårdare än vad den amerikanska aktiemarknaden gör. Här är ett treårsdiagram som jämför totalavkastningen för SOXX och SPDR S&P 500 Trust SPIONERA, -0.38% :
Även med årets brutala nedgång för halvledaraktier har gruppen överträffat S&P 500 med stora marginaler under 3, 5, 10, 15 och 20-årsperioder.
Faktauppsättning
Det treåriga diagrammet illustrerar halvledargruppens höga volatilitet över korta perioder — inte bara i år, utan i mars, april och maj 2021, då SOXX hade två stora svängningar medan SPY-diagrammet förblev ganska jämnt och lutade uppåt.
För långsiktiga, engagerade investerare har SOXX överträffat under olika perioder:
ETF
Genomsnittlig avkastning – 3 år
Genomsnittlig avkastning – 5 år
Genomsnittlig avkastning – 10 år
Genomsnittlig avkastning – 15 år
Genomsnittlig avkastning – 20 år
iShares Semiconductor ETF
21.8%
20.1%
22.4%
13.1%
12.8%
SPDR S&P 500 ETF Trust
12.1%
11.5%
12.9%
8.9%
9.6%
Källa: FactSet
Så nu är frågan om halvledaraktier redan har bakat in branschens avmattning.
Om vi tittar på Nvidia, även med årets aktiekursnedgång på 54 %, är aktiens terminskurs i förhållande till termin 33.7, jämfört med forward P/E-tal på 14 för SOXX och 16.7 för SPY. Alla dessa värderingar är nere i år, och SOXX själv handlas till en anmärkningsvärd rabatt till SPY.
Kan det vara en återhämtning på gång för halvledaraktier under de kommande 12 månaderna? Sådana drastiska nedgångar i uppskattningar för vissa av dem kan börja vända.
Analytiker förväntar sig att dessa aktier kommer att ryta tillbaka
Om vi går tillbaka till den fullständiga listan över 30 SOXX-företag, finns det 14 för vilka minst tre fjärdedelar av analytiker tillfrågade av FactSet bedömer aktierna som ett "köp" eller motsvarande. Här är de, sorterade efter 12-månaders uppåtpotential som impliceras av konsensusprismål:
För Intel bedömer endast 22% av analytikerna som tillfrågats av FactSet aktierna ett köp, medan det finns 54% neutrala betyg och 24% "sälj" eller motsvarande betyg. Som sagt, konsensuskursmålet för Intel är $38.35, vilket är 23% högre än aktiens stängningskurs på $31.22 den 2 september.
Hör av Ray Dalio på MarketWatch's Bästa nya idéer i Money Festival den 21 och 22 september i New York. Hedgefondspionjären har starka åsikter om vart ekonomin är på väg.
12 halvledaraktier motverkar trenden med nedåtgående cykel
Halvledaraktier har presterat bra under långa perioder, men deras rörelse i år understryker hur cyklisk branschen kan vara.
Här är en titt bakom siffrorna som driver ned andelar av chiptillverkare, följt av en sammanfattning av gruppens utmärkta långsiktiga resultat och en titt på vad som kan komma att ligga framför oss.
Under långa perioder älskar investerare att se konsensusskattningar för företags försäljning och vinster öka stadigt. Vad kan vara bättre än en mjuk uppåtlutning till höger?
Det vanligaste värderingsmåttet som används av aktieinvesterare är terminspris-till-vinst-förhållandet - ett företags nuvarande aktiekurs dividerat med konsensusvinst-per-aktie-uppskattningen för de följande 12 månaderna. Det är rimligt att förvänta sig att de rullande 12-månadersuppskattningarna kommer att öka allt eftersom tiden går. Dessa ökningar stödjer stigande aktiekurser över tid.
En titt på PHLX Semiconductor Index
-1.07%
-1.15% .
SOX,
illustrerar att några av P/E-nämnarna har fallit hårt den senaste tiden. Detta index över 30 USA-noterade chiptillverkare är viktat av börsvärde och spåras av iShares Semiconductor ETF
SOXX,
Här är en ögonblicksbild av den börshandlade fondens forward P/E-tal per 2 september och 30 juni:
Det här kanske inte ser så illa ut — SOXX:s aktiekurs har stigit sedan slutet av juni och ETF:s rullande 12-månaders konsensus EPS-estimat har minskat med 7%. Återigen, investerare är inte nöjda – SOXX är nere med 34% i år.
Låt oss nu gräva i SOXX 30 för några fula siffror. Här är en titt på förändringar i rullande EPS och försäljningsuppskattningar bland analytiker tillfrågade av FactSet för de 12 största USA-noterade tillverkarna av halvledare eller relaterad utrustning (efter marknadsvärde) sedan slutet av juni:
Klicka på tickerna för mer om varje företag, inklusive analytikers betyg och de senaste finansiella resultaten och företagsvägledning som har drivit uppskattningsrevideringarna. Klick här. för Tomi Kilgores detaljerade guide till den mängd information som är tillgänglig gratis på MarketWatch-citatsidor.
För chiptillverkarna har 2022 varit svårt eftersom industristödjande trender från de två föregående åren har vänt. Stimulans från pandemitiden, konsumentvanor och utbudsbrist fungerade till branschens fördel eller stödde åtminstone prisökningar.
Tabellen ovan har några anmärkningsvärda nedskärningar i EPS och försäljningsuppskattningar:
NVDA,
rullande konsensus 12-månaders EPS-estimat har minskat med 31% sedan slutet av juni, medan dess konsensus 12-månadersförsäljningsuppskattning har minskat med 5.9 miljarder USD, eller 16%.
INTC,
konsensus EPS-uppskattning har minskat med 26% sedan slutet av juni, medan dess försäljningsuppskattning har sjunkit 8.1 miljarder dollar, eller 11%.
MU,
EPS-uppskattningen har minskat med 51% sedan den 30 juni, eftersom dess försäljningsuppskattning har sjunkit med 10.2 miljarder dollar, eller 27%.
Alla utom fyra av de största 12 SOXX-företagen har haft sin vinst per aktie och försäljningsberäkningar ökade sedan slutet av juni.
Om vi tittar på hela SOXX 30 igen, har dessa 12 företag motverkat trenden sedan slutet av juni, med konsensusvinster och försäljningsuppskattningar som båda har ökat:
(Börsvärden finns inte med i tabellen, för att minska dess bredd. Du kan se företagens börsvärden om du klickar på tickerna.)
Taiwan Semiconductor Co.
-1.08%
TSM,
är den största USA-noterade chiptillverkaren med börsvärde, även om Nvidia hade den distinktionen innan dess aktiekurs sjönk med 54 % 2022. TSM själv är nere med 33 % i år.
Har halvledaraktier fallit tillräckligt?
Halvledarindustrigruppen tenderar att cykla högre och falla hårdare än vad den amerikanska aktiemarknaden gör. Här är ett treårsdiagram som jämför totalavkastningen för SOXX och SPDR S&P 500 Trust
-0.38%
SPIONERA,
:
Även med årets brutala nedgång för halvledaraktier har gruppen överträffat S&P 500 med stora marginaler under 3, 5, 10, 15 och 20-årsperioder.
Faktauppsättning
Det treåriga diagrammet illustrerar halvledargruppens höga volatilitet över korta perioder — inte bara i år, utan i mars, april och maj 2021, då SOXX hade två stora svängningar medan SPY-diagrammet förblev ganska jämnt och lutade uppåt.
För långsiktiga, engagerade investerare har SOXX överträffat under olika perioder:
Så nu är frågan om halvledaraktier redan har bakat in branschens avmattning.
Om vi tittar på Nvidia, även med årets aktiekursnedgång på 54 %, är aktiens terminskurs i förhållande till termin 33.7, jämfört med forward P/E-tal på 14 för SOXX och 16.7 för SPY. Alla dessa värderingar är nere i år, och SOXX själv handlas till en anmärkningsvärd rabatt till SPY.
Kan det vara en återhämtning på gång för halvledaraktier under de kommande 12 månaderna? Sådana drastiska nedgångar i uppskattningar för vissa av dem kan börja vända.
Analytiker förväntar sig att dessa aktier kommer att ryta tillbaka
Om vi går tillbaka till den fullständiga listan över 30 SOXX-företag, finns det 14 för vilka minst tre fjärdedelar av analytiker tillfrågade av FactSet bedömer aktierna som ett "köp" eller motsvarande. Här är de, sorterade efter 12-månaders uppåtpotential som impliceras av konsensusprismål:
För Intel bedömer endast 22% av analytikerna som tillfrågats av FactSet aktierna ett köp, medan det finns 54% neutrala betyg och 24% "sälj" eller motsvarande betyg. Som sagt, konsensuskursmålet för Intel är $38.35, vilket är 23% högre än aktiens stängningskurs på $31.22 den 2 september.
Missa inte: Du behöver kvalitetsaktier under tider av turbulens. Här är en bra strategi för att välja dem
Hör av Ray Dalio på MarketWatch's Bästa nya idéer i Money Festival den 21 och 22 september i New York. Hedgefondspionjären har starka åsikter om vart ekonomin är på väg.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/12-semiconductor-stocks-bucking-the-downcycle-trend-11662474126?siteid=yhoof2&yptr=yahoo