25 aktier Tidigare Wall Street Investment Manager Peter Lynch skulle vilja

Den här veckan presenterar vi den strategi som fondförvaltaren Peter Lynch använder. Hans tillvägagångssätt drar nytta av den distinkta fördelen enskilda investerare har över Wall Street och stora pengar förvaltare. Läs vidare för hur vi identifierar aktier som har de viktigaste egenskaperna Lynch letar efter när vi väljer aktier och 25 aktuella aktieidéer från vår Lynchskärm.

13 tips från den kända aktieväljaren Peter Lynch

Peter Lynch erbjöd investerare djup insikt i sin bok En upp på Wall Street. Lynch var noga med att varna sina läsare att det var viktigt att först analysera sig själv innan man ägnade någon tid åt att analysera företag. Lynch gav till och med i sin bästsäljande bok en lista över de viktigaste egenskaperna som krävs för att lyckas:

• Tålamod
• Självförtroende
• Sunt förnuft
• Tolerans för smärta
• Öppenhet
• Detachment
• Persistens
• Ödmjukhet
• Flexibilitet
• Vilja att göra oberoende forskning
• Villighet att erkänna misstag
• Förmåga att ignorera allmän panik
• Disciplin att stå emot din mänskliga natur och din magkänsla

Du kanske blir förvånad över att saker som ödmjukhet, tolerans för smärta och sunt förnuft finns på Lynchs personlighetschecklista, men inte intelligens. Lynch ansåg att aktiers beteende generellt sett är enfaldigt, och sanna genier blir för "förälskade i teoretiska funderingar och blir för alltid förrådda av aktiernas faktiska beteende."

Lynch noterade vidare att investerare måste acceptera att de måste fatta beslut utan fullständig eller perfekt information. Man är sällan säker när man fattar investeringsbeslut, och om man helt förstår vad som pågår är det redan för sent att tjäna pengar.

Lynch blev berömmelse som portföljförvaltare för fonden Fidelity Magellan, som han tog kontroll över 1977. Under sin 13-åriga tjänst som portföljförvaltare växte han sin tillgångsbas från 20 miljoner dollar till 14 miljarder dollar och slog S&P 500 i 11 av 13 år, med en genomsnittlig årlig avkastning på 29.2 %.

Lynch är övertygad om att individer kan lyckas med att investera och har en tydlig fördel gentemot Wall Street och professionella pengaförvaltare. Enligt Lynchs åsikt kan enskilda investerare identifiera trender tidigt, investera i vad de vet, har flexibiliteten att investera i ett brett spektrum av företag och utvärderas inte på kort sikt.

Kortvarig smärta för långvarig framgång

Volatilitet på aktiemarknaden påminner oss om att långsiktig framgång på aktiemarknaden kräver en viss avskildhet och tolerans för kortvarig smärta. Som Lynch påpekade, kommer aktier att gå upp och ner, och snarare än att få panik när de går ner, måste du ha friheten att hålla kursen. Lynch varnade investerare, "när du säljer i desperation säljer du alltid billigt."

AAII har utvecklat ett kvantitativt aktiefilter, eller aktieskärm, för att identifiera aktier som har de grundläggande egenskaper Lynch letar efter när de väljer aktier. Vi presenterar 25 Lynch-inspirerade prospekt nedan. Vår Lynch-screeningsmodell har visat imponerande långsiktiga prestationer, med en genomsnittlig årlig ökning sedan 1998 på 7.7 %, jämfört med 5.9 % för S&P 500-index under samma period.

Aktier som passerar lynchskärmen (rankad efter utdelningsjusterad PEG-kvot)

Lynch var en bottom-up aktieväljare som letade efter bra företag som säljer till attraktiva priser. Han fokuserade inte på marknadens riktning, ekonomin eller räntorna. Lynch sa: "Om du spenderar mer än 13 minuter på att analysera ekonomiska och marknadsprognoser, har du slösat bort 10 minuter." Det var inte så att han inte förstod vikten av dessa stora bilder. Han trodde dock inte att det var möjligt att konsekvent förutse dem på något bankbart sätt. Istället ansåg han att det var bättre att ägna din tid åt att leta efter överlägsna företag, göra fundamental research och hålla ett öga på grunderna i dina innehav.

Analys är centralt i Lynchs tillvägagångssätt. När han undersöker ett företag försöker han förstå företagets verksamhet och framtidsutsikter, inklusive eventuella konkurrensfördelar, och utvärdera potentiella fallgropar som kan förhindra den gynnsamma "berättelsen". Dessutom kan en investerare inte göra en vinst om de köper aktien till ett för högt pris. Av den anledningen söker han också fastställa skäligt värde. Här är några av de kritiska siffrorna som Lynch föreslår att investerare undersöker:

Hållbar vinsttillväxt

Smakämnen vinsttillväxttakt bör passa med företagets "berättelse" – snabbväxande bör ha högre tillväxthastigheter än långsamväxande. Extremt höga vinsttillväxttakt är inte hållbart, men fortsatt hög tillväxt kan vara inkluderad i priset. En hög tillväxtnivå för ett företag och en bransch kommer att locka mycket uppmärksamhet från investerare, som bjuder upp aktiekursen, och konkurrenter, som ger en mer utmanande affärsmiljö.

Lynch föredrar att investera i företag med intäkter som växer i måttligt snabb takt (20 % till 25 %) i branscher som inte växer. AAII:s Lynch-inspirerade strategi utesluter företag vars genomsnittliga årliga tillväxttakt i vinst per aktie under de senaste fem åren är större än 50 % för att undvika företag vars vinsttillväxt inte är hållbar på längre sikt.

Pris-vinstförhållande

Intäktspotentialen för ett företag är en primär bestämningsfaktor för företagets värde. Ibland kan marknaden komma framåt och till och med överprisa en aktie med utmärkta framtidsutsikter. De pris-vinstkvot hjälper till att hålla ditt perspektiv i schack. Förhållandet jämför det aktuella priset med det senast rapporterade resultatet. Aktier med goda framtidsutsikter bör handlas till högre pris- och vinstkvoter än aktier med dåliga utsikter.

Genom att studera mönstret för pris- och vinstkvoter under flera år kan du utveckla en känsla för den normala nivån för företaget. Denna kunskap bör hjälpa dig att undvika att köpa in i en aktie om priset går före vinsten eller skicka dig en tidig varning om att det kan vara dags att ta lite vinster i en aktie du äger. Omvänt, om ett företag gör allt bra, kanske du inte tjänar några pengar på aktien om du betalar för mycket.

AAII Lynch-metoden specificerar att ett företags nuvarande pris-inkomstkvot är lägre än dess egen femåriga genomsnittliga pris-inkomstkvot. Implicit i detta filter är att ett företag måste ha fem år med positiv vinst och fem år med prisdata.

Att jämföra ett företags pris-intäktsförhållande med branschen kan hjälpa till att avslöja om företaget är ett fynd. Åtminstone leder det till frågor om varför marknaden prissätter företaget annorlunda. Lynchs ideala investering är ett försummat nischföretag som kontrollerar ett marknadssegment i en oglamorös bransch där det skulle vara svårt och tidskrävande för ett annat företag att konkurrera. Därför kräver AAII Lynch-skärmen att företaget har en pris-inkomstkvot som är lägre än medianen för sin respektive bransch.

Tillväxt till ett rimligt pris

Företag med bättre framtidsutsikter bör sälja med högre pris-vinstkvoter. En användbar värderingsteknik jämför pris-vinstkvoten med vinsttillväxten kallas PEG-förhållandet. En pris-vinstkvot på hälften av den historiska vinsttillväxten anses vara attraktiv, medan kvoter över 2.0 anses vara oattraktiva.

Lynch förfinar detta mått genom att lägga till utdelningsavkastning till vinsttillväxt. Denna justering erkänner det bidrag som utdelningar ger till en investerares avkastning. Analytiker beräknar förhållandet genom att dividera pris- och vinstkvoten med summan av vinsttillväxttakten och direktavkastningen. Med denna modifierade teknik anses förhållanden över 1.0 vara dåliga, medan förhållanden under 0.5 anses attraktiva. AAII Lynch-skärmen använder detta utdelningsjusterade PEG-förhållande, med ett förhållande som är mindre än eller lika med 0.5 specificerat som en cutoff.

Stark balansräkning

En stark balansräkning ger manöverutrymme när företaget expanderar eller upplever problem. Lynch är särskilt försiktig med bankskulder, som banken vanligtvis kan ta in på begäran. Småbolagsaktier har svårare att skaffa kapital via obligationsmarknaden än större aktier och vänder sig ofta till banker för kapital. En noggrann granskning av bokslutet, särskilt i noterna till bokslutet, bör bidra till att avslöja användningen av bankskulder.

AAII Lynch-metoden säkerställer att företagets totala skulder-till-tillgångar-förhållande ligger under dess branschnorm. Skärmen använder totala skulder eftersom den tar hänsyn till alla former av skulder. Den jämför företagets förhållande med branschnivåer eftersom acceptabla nivåer varierar från bransch till bransch. Till exempel är normala skuldnivåer högre för branscher med höga kapitalkrav och relativt stabila vinster, såsom allmännyttiga företag.

Dessutom exkluderar AAII Lynch-skärmen företag inom finanssektorn eftersom deras finansiella rapporter inte kan jämföras direkt med icke-finansiella företag.

Institutionellt ägande

Lynch anser att fynden ligger bland de aktier som försummats av Wall Street. Ju lägre andel aktier som innehas av institutioner och ju lägre antal analytiker som följer aktien, desto bättre. AAII Lynch-strategin kräver en lägre andel aktier som innehas av institutioner än medianen för alla USA-noterade aktier.

Portföljuppbyggnad och övervakning

Lynch säger att investerare bör köpa så många "spännande framtidsutsikter" som de kan avslöja som klarar alla forskningstester. Det är dock ingen idé att diversifiera bara för diversifieringens skull. Lynch föreslår att investera i flera kategorier av aktier för att sprida nedåtrisken.

Även om Lynch förespråkar att bibehålla ett långsiktigt engagemang för aktiemarknaden, säger han att investerare bör se över sina innehav med några månaders mellanrum och kontrollera företagets "berättelse" igen för att se om något har förändrats antingen med historiens utveckling eller med aktiekursen. Nyckeln till att veta när man ska sälja, säger han, är att veta "varför du köpte den från första början." Lynch säger att investerare bör sälja om historien har utspelat sig som förväntat, och priset återspeglar detta - till exempel har priset på en trovärdig person gått upp så mycket som man kunde förvänta sig. En annan anledning att sälja är om något i berättelsen inte utvecklas som förväntat, berättelsen förändras eller grunderna försämras. Till exempel börjar en cyklisks lager att byggas eller ett mindre företag går in i ett nytt tillväxtstadium.

För Lynch är ett prisfall en möjlighet att köpa mer av ett bra prospekt till lägre priser. Det är mycket svårare, säger han, att hålla fast vid en vinnande aktie när priset går upp, särskilt med snabbodlare där tendensen är att sälja för tidigt snarare än för sent. Med dessa företag föreslår han att man håller på tills företaget går in i ett annat tillväxtstadium.

Istället för att bara sälja en aktie, föreslår Lynch "rotation" - att sälja företaget och ersätta det med ett annat företag med en liknande historia men bättre utsikter. Rotationsmetoden upprätthåller investerarens långsiktiga engagemang för aktiemarknaden och håller fokus på fundamentalt värde.

___

De lager som uppfyller kriterierna för tillvägagångssättet representerar inte en lista med "rekommenderade" eller "köp". Det är viktigt att utföra due diligence.

Om du vill ha en fördel i denna marknadsvolatilitet, bli AAII-medlem.