3 lektioner från den nuvarande globala åtstramningscykeln att tillämpa på valutamarknaden

En stor centralbank tillkännagav sin penningpolitik denna vecka – Nya Zeelands reservbank. Det flyttade kontanträntan till 4.75%, vilket höjde den med ytterligare 50 bp.

Ändå, Nya Zeeland dollar knappt rörd. Faktum är att prisåtgärden var så pressad att kiwidollarn, som den också kallas, till slut sjönk mot den amerikanska dollarn.

Detta är förvånande med tanke på att Fed endast höjde 25 punkter i februari jämfört med RBNZ:s 50 punkter. Så vad är anledningen till det?

Svaret är välkänt och ett globalt fenomen – inflation.

Därför är det ett bra tillfälle att sätta saker i perspektiv och se på helheten. Så vilka lärdomar kan vi dra av centralbankernas agerande 2022 och 2023, och hur kan vi tillämpa resultaten på valutamarknaden?

Inflation är ett globalt fenomen

Bilden ovan säger mer än tusen ord. Inflation är ett globalt fenomen, eftersom det har nått nivåer som inte setts på decennier i avancerade ekonomier.

Visst, folk är bekanta med inflationssiffror som 57.7 % i Turkiet eller 98.8 % i Argentina. Pengar tappar i värde över en natt på de platserna, och allt centralbanker kan göra är att höja räntorna.

Men att höja räntorna löser inte problemet. Tanken är att centralbanksräntan ska överstiga inflationstakten. Därmed kan en positiv realränta uppnås.

Det finns ingen positiv realränta i avancerade ekonomier

Ändå, av alla de länder som listas ovan, finns det bara i ett fåtal länder en positiv realränta. Och ingen av dem har en avancerad ekonomi.

Med andra ord, investerare som letar efter real avkastning uppmanas att parkera sina pengar i exotiska valutor, som den brasilianska realen. Men är de villiga att lämna säkerheten för avancerade ekonomiers valutor trots en negativ realränta? Troligtvis är svaret nej.

Japan sticker ut från mängden

2022 var året då den japanska yenen (JPY) par bröt högre. Alla gjorde det, utan undantag.

Rallyt var så aggressivt att USD / JPY växelkursen flyttade från 116 till 152 på bara några månader. Det är ett gigantiskt drag, men ett som kan förklaras av bilden ovan.

Japan är utstickaren.

Senast det flyttade priserna var 2016, och det sänkte dem. Det går därför emot den globala åtstramningscykeln trots att inflationen ligger över målet.

Det säger oss att det finns mer utrymme för nedsidan för JPY om penningpolitiken i Japan förblir oförändrad.