3 amerikanska cannabisaktier med mest uppsida

Tre amerikanska cannabisaktier — Curaleaf Holdings (KURLF), Cresco Labs (CRLBF), och Harvest Health & Recreation (HRVSF)—har en betydande uppsida som den nuvarande lagliga marijuanamarknaden är förväntas mogna till en marknad på 40 miljarder dollar. Med tanke på ett antal viktiga faktorer, säljs aktierna hos dessa multi-state operatörer (MSOs) till attraktiva värderingar vilket gör dem väl positionerade att överträffa sina kanadensiska rivaler, enligt analys av Canaccord Genuity rapporterad av Barrons.

"Eftersom MSO:er i genomsnitt har tillgång till en större befolkningsbas än i Kanada, kan bedriva mer fördelaktiga vertikalt integrerade verksamheter i många stater och är närmare att uppnå (eller har uppnått) lönsamhet jämfört med de flesta kanadensiska LP:er, tror vi att denna värdering gapet kommer så småningom att stängas”, skrev analytiker på det globala investeringsbanks- och förmögenhetsförvaltningsföretaget.

Vad det betyder för investerare

Baserat endast på marknader i stater där marijuana för närvarande är lagligt, oavsett om det är för rekreations- eller medicinskt bruk, ser Canaccords analytiker att den totala cannabisförsäljningen närmar sig 40 miljarder dollar när marknaden når mognad. Om drogen, som nyligen legaliserades över hela Kanada, når en liknande status i hela USA, kan den försäljningen nå allt från 75 miljarder dollar till 100 miljarder dollar. Med sådana uppskattningar handlas amerikanska pottaktier med stora rabatter jämfört med kanadensiska, även efter den senares stora försäljning i år.

Rob Fagan, forskare vid Kanadas GMP Securities, kopplar den nuvarande försäljningsmöjligheten för amerikanska odlare under de kommande tre till fyra år till cirka 22 miljarder dollar, jämfört med försäljningsmöjligheten på 5 miljarder CAD för kanadensiska odlare. Under tiden aggregatet Börsvärde av de amerikanska företagen ligger någonstans mellan 20 och 25 miljarder dollar jämfört med 50 miljarder dollar för de kanadensiska företagen. Det betyder att amerikanska pottaktier handlas till ett pris/försäljningsförhållande (P/S-förhållande) på cirka 1 medan de kanadensiska aktierna handlas till en multipel av 10.

Men det är inte bara storleken på marknaden som lutar till fördel för amerikanska cannabisföretag. Fagan pekar också på deras överlägsna ekonomiska modell. Han konstaterar att de flesta amerikanska delstater tillåter företag, från producenter till återförsäljare, att sälja direkt till sina kunder och därmed fånga mer av värdekedjan. Dessutom finns det mycket färre regler för produktform och reklam i USA än i Kanada.

Curaleaf, som befäste sin plats som Amerikas leda cannabisverksamhet i sommar efter att ha förvärvat de Midwest-baserade GR Companies, har potentialen att expandera sina produkter över hela landet. Företaget kunde se intäkter passera 1.1 miljarder dollar nästa år med en EBITDA marginal på 34 %, enligt Fagan, per Barrons.

Cresco Labs, som är verksamt inom både detaljhandeln och grossistsidan av marijuanabranschen, har stadigt expanderat och arbetar för att slutföra sin förvärv av Origin House, en av de största distributörerna i Kalifornien. Fagan förväntar sig att företaget kommer att generera cirka 735 miljoner dollar i intäkter nästa år med en EBITDA-marginal på 34%. 

Harvest Health and Recreation, den ledande deltagaren på den medicinska marknaden i Arizona, har guidat för ett intäktsintervall mellan $900 miljoner och $1 miljard, vilket inkluderar planerade förvärv. Fagan föreslår en något mer konservativ men ändå imponerande uppskattning på $785 miljoner med en EBITDA-marginal på 31%.

"Även om den amerikanska cannabismöjligheten fortfarande är i ett begynnande skede som sträcker sig över ett relativt disaggregerat landskap", skrev Canaccords analytiker, "tror vi att ett antal amerikanska MSO:er har säkrat en stark first-mover-fördel på nationell nivå och börjar konkurrera om meningsfull marknadsandel på mer än ett dussin marknader i USA"

Ser framåt

Utsikterna för amerikanska cannabisföretag är utan tvekan starka, särskilt om drogen legaliseras i fler delstater och så småningom på federal nivå. Men i takt med att marknaden växer och fler konkurrenter kommer in på marknaden, kommer företagen att behöva arbeta ännu hårdare på att differentiera sina produkter och minska kostnaderna bara för att överleva.