3M:s nästa problem för investerare kan bli utdelningen.

Textstorlek

3M

investerare har varit tvungna tål mycket på sistone, med en avmattande ekonomi, stigande inflation, och svåra att kvantifiera juridiska problem. Nu finns utdelningen på listan över oro.

William Blair analytiker Nicholas Heymann säger att hans klienter börjar bli oroliga. "Investerare har frågat vad om [utdelningen] en gång

3M

spinner ut sin Health Care-verksamhet i slutet av 2023”, berättade han Barrons.

Han förväntar sig att 3M kommer att ta in cirka 6 miljarder dollar i fritt kassaflöde 2023, jämfört med Wall Streets konsensusupprop på cirka 5.9 miljarder dollar. Heymann säger att cirka 25 %, eller 1.5 miljarder dollar, av dessa gratispengar kommer från sjukvården. De 4.5 miljarder dollar som skulle vara kvar efter avknoppningen skulle fortfarande täcka utdelningen på 3.4 miljarder dollar – en siffra som antar att sjukvårdsenheten inte lättar bördan genom att ta på sig en del av betalningarna.

3M:s tillväxt saktar ner – ledningen sänkte sin prognos för ökningen av den årliga försäljningen i juli – och inflationen minskade den justerade rörelsevinstmarginalen till cirka 21 % under andra kvartalet, vilket motsvarar en nedgång på cirka 2 procentenheter jämfört med föregående år. Men 3M har råd med utbetalningen.

Frågan för investerare handlar om att ta upp juridiska skulder. Fredagen försåg 3M med en dubbelt slag på den fronten.

Till att börja med en domare i grunden nekade 3M:s försök att sätta ett dotterbolag i konkursskydd för att begränsa den potentiella utbetalningen från hundratusentals stämningar över öronproppar sålda till militären som kan ha skadat veteranernas hörsel. Konkurs skulle ha begränsat den totala skulden till cirka 1 miljard dollar; 3M säger att de kommer att överklaga.

Även i fredags föreslog Environmental Protection Agency att deklarera grupper av kemikalier som kallas PFOA och PFAS som farliga ämnen enligt Superfund-lagen. 3M tillverkade dessa för länge sedan, så beteckningen kan innebära att regeringen skulle kräva att företaget spenderar miljarder dollar på att städa upp.

Kostnader från dessa två frågor är svårt att kvantifiera. De kan uppgå till tiotals miljarder, enligt Wall Streets grova uppskattningar. Ett problem av den storleken skulle pressa kassaflödet i flera år.

3M låter engagerad i sin utdelning. Frågan om kapitalallokering dök upp när företaget tog frågor från analytiker efter att ha rapporterat sitt resultat för andra kvartalet. Prioriteten i kapitalallokering är att investera i verksamheten, sa vd Mike Roman, men den andra punkten han nämnde var utdelningen. Det är "en hög prioritet för oss och fortsätter att vara det", sa han.

3M betalade nyligen en kvartalsvis utdelning på 1.49 USD per aktie. Aktien ger cirka 4.8 %, mycket högre än genomsnittet på cirka 2 % för industriaktier i

S & P 500.

Utdelningen "är vad folk frågar om som håller fast vid aktien," tillade Heymann. Alla håller inte kursen: Aktierna har fallit med cirka 30 % hittills i år, för en förlust på ungefär 50 % från rekordhöga nivåer de nådde 2018.

Utsikterna är fortfarande osäkra.

Heymann betygsätter 3M-aktier på Hold, utan något formellt mål för priset. För honom betyder ett Hold-betyg att aktien ska hänga med i den totala marknaden.

Endast en av 21 analytiker som täcker 3M aktiekursen Köp. Det är mindre än 5%, medan genomsnitt Köpbetygsgraden för aktier i S&P 500 är cirka 58 %. Genomsnittet mål för priset är cirka 144 USD, en ökning med cirka 15 % från de senaste nivåerna.

Skriv till Al Root på [e-postskyddad]