Olja kan klättra över 100 dollar per fat innan årets slut, vilket vänder på ett stadigt prisfall som började när efterfrågan föll under sommaren.
Oljan sjönk under 100 dollar i mitten av sommaren, vilket passade ihop med en klart avtagande global ekonomi och Kinas pandemirestriktioner.
"Trots rädsla för styrkan i den globala ekonomin, fortsätter våra balanser att tyda på att överskott som observerats under sommaren kommer att förvandlas till underskott från och med oktober", skriver Kaneva.
Andra ifrågasätter Kanevas hausseartade bedömning och hänvisar till stigande lager av råolja som bevis på att efterfrågan fortfarande är för låg för att motivera högre priser.
Det finns både utbuds- och efterfrågerelaterade faktorer som strategen tror kan leda till en förändring på marknaden.
På utbudssidan förväntas USA sluta sälja olja från sin strategiska nationella reserv nästa månad. Regeringen har sålt cirka 1 miljon fat om dagen sedan april, vilket har hjälpt till att stärka utbudet i en tid då producenterna har borrat mindre.
Världen använder cirka 100 miljoner fat om dagen, och en minskning med 1 miljon fat kan ha en betydande inverkan – och leda till ett underskott.
Tillgången kan minska med ytterligare 900,000 XNUMX fat per dag från och med december, när Europa förbjuder rysk import. Andra länder skulle kunna importera mer rysk olja men kommer sannolikt så småningom att nå sina gränser.
Utbudstillväxt kan också hämmas av något som inte kommer att hända. I månader har USA och Europa verkat nära att träffa en överenskommelse med Iran som skulle ha hävt sanktionerna mot iransk olja och ökat globalt utbud. Men den affären ser nu mindre sannolik ut och strandar hundratusentals fat i Iran.
På efterfrågesidan förväntar sig Kaneva ett hopp på 1.5 miljoner fat per dag år över år under fjärde kvartalet – baserat på antagandet att den globala ekonomiska nedgången inte är så illa som befarat. Den europeiska ekonomin håller sig bättre än väntat, och Kina kommer att börja använda mer olja när dess ekonomi studsar tillbaka från Covid-låsningarna, hävdar hon.
"Landet börjar visa tecken på en bättre oljeefterfrågan i bakgrunden med Mellanösternlasterna till Kina som är betydligt högre i september, vilket innebär högre raffinaderikörningar under fjärde kvartalet 2022", skriver Kaneva.
Efterfrågan kan också öka i vinter om tillräckligt många företag och konsumenter byter sina kraftkällor till olja från naturgas, som har nått rekordhöga priser. Vissa kraftverk kan ersätta gas med olja, vilket ökar efterfrågan på olja. Kaneva förutspår att hälften av hennes uppskattning av efterfrågeökning kommer från gas-till-olja byte.
För amerikanska oljebolag skulle en ökning av råoljepriserna från $80 till $100 flyta nästan helt till slutresultatet – och så småningom översättas till större aktieägarutbetalningar. För högavkastande företag som
Pioneer Natural Resources
(PXD) och
Devon energi
(DVN), kan belöningarna vara särskilt stora.
Skriv till Avi Salzman på [e-postskyddad]