6 nyckelsignaler om ökande finansiell stress i det amerikanska banksystemet

Det amerikanska finansiella systemet är osäkert positionerat efter misslyckanden från Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) och Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Tillsynsmyndigheter har gått in med nödåtgärder för att begränsa nedfallet från oförsäkrad insättningsfinansiering och orealiserade förluster över tillgångsportföljer, inklusive lanseringen av Bank Term Funding Program (BTFP).

Även om S&P 500-kursen höjde igår var lite av en överraskning, berodde detta sannolikt på förväntningar om att Fed kan komma att övergå till en lindrigare penningpolitik, mot förra veckans förslag om att en räntehöjning på 50 punkter var på gång.

1. Inlåning flödar ut från lokala och regionala banker

Tillsammans har stängningen av SVB och Signature resulterat i att nästan 265 miljarder dollar i insättarpengar har frysts av tillsynsmyndigheter.

PacWest (NASDAQ: PACW) rapporterade också ett utflöde på $700 miljoner i slutet av förra veckan.

Ledet av djupa förluster i First Republic Bank (NYSE: FRC) måndagen den 13 mars, sjönk KBW Nasdaq Bank Index till den lägsta någonsin på 79.58.

Insättare, investerare och det finansiella systemet i stort verkar inte vara övertygade med Fed:s insisterande på att den är villig att ta itu med alla likviditetsproblem för att skydda portföljer och banker från möjligheten av en utbredd körning på systemet.

Oron kring den potentiella spridningen i regionala banker och utbredd finansiell instabilitet kvarstår, även om indexet förbättrades tisdagen den 14.^th i mars, stänger på 82.67.

Liz Hoffman, Semafors affärs- och finansredaktör tror att tillsynsmyndigheter planerar att "släcka" insättare med pengar, och anmärkte:  

…(tillsynsmyndigheter indikerar att) vi kommer inte att stoppa detta men vi kommer att finansiera det.

2. Inlåning flödar in i de stora

Som ett resultat av turbulensen i banksektorn flyttar familjer och företag åtminstone en del av sina tillgångar till den relativa säkerheten hos globalt systemviktiga banker (G – SIB), såsom JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of Amerika (NYSE: BAC) och Citi (NYSE: C).

Bloomberg rapporterade att Bank of America såg massiva inflöden på mer än 15 miljarder dollar i nya inlåning under en mycket komprimerad period, medan insiders rapporterar att andra majors också ser stigande inflöden som ligger långt över veckogenomsnittet.

Denna förändring drivs av dessa institutioners rykte som är för stora för att misslyckas i kombination med det begränsade utnyttjandet av Feds facilitet som tillåter banker att ta ettåriga lån mot orealiserade förluster.

3. Orealiserade förluster i banksektorn överstiger 600 miljarder USD

Flera banker, inklusive SVB, hade parkerat huvuddelen av överskottsinlåningen som förvärvats under pandemin i den relativa säkerheten för 10-åriga statskassor.

Men med nedgången i tekniksektorn, misslyckade startups och den kraftiga ökningen av obligationsräntorna från under 1 % 2020 till 3.67 % idag, ackumulerade många sådana institutioner stora förluster i sina tillgångsportföljer.

Enligt uppgifter från Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) uppgår kollektiva orealiserade förluster på investeringspapper för banksektorn till alarmerande 620 miljarder dollar.

Detta innebär att bankerna i händelse av en likviditetsåtstramning inte kommer att kunna tjäna pengar på sina innehav för att uppfylla sina åtaganden.

I rädsla för en upprepning av bankkonkurser förra veckan, drar insättare sina innehav i massor från institutioner som kan löpa hög risk för smitta, vilket ytterligare förvärrar de finansiella förhållandena.

4. Interbankutlåningsproblem

FRA-OIS-spreaden är en indikator på hälsan på interbanklånemarknaden.

I huvudsak jämför den gapet mellan tre månaders terminsräntor för banklån mot dagslåneräntan eller den aktuella räntan.

Helst bör spreaden vara ganska liten, vilket skulle tyda på förtroende för bankenheten.

Onsdagen den 8^th I mars låg FRA-OIS-spreaden på en dämpad 3.10, innan den steg till 8.20 på fredagen den 10^th i mars.

I måndags sköt den i höjden till häpnadsväckande 59.80 och steg till sina högsta nivåer sedan Lehman Brothers fall (exklusive covid-eran) och ringde varningsklockor av likviditet som torkade ut när bankerna fruktade att låna ut till varandra.

Detta innebar att bankerna själva inte var nöjda med tillsynsmyndigheternas ingripande för att skydda insättarnas värde och misstänkte djupare problem inom interbankutlåning.

Lyckligtvis, precis som aktier, såg spreaden en viss lättnad tisdagen den 14^th Mars dämpas till 33.90 vid slutet, jämförbart med oktober 2022.

Optimistiskt är detta långt under GFC-nivåerna som närmade sig 200.

Steven van Metre, CFP, som är försäkringsmäklare och investeringsrådgivningsrepresentant för Atlas Financial Advisors, Inc, varnade dock,

...vi ser en ökning av pengar som fortfarande flödar ut från de regionala bankerna ... och vad jag vill föreslå för dig är att detta kommer att fortsätta. Det här är inte bara ett en- eller tvådagarsproblem.

5. Kommer nedgraderingar?

Moody's upprepade denna uppfattning och granskade flera välkända banker för potentiella nedgraderingar, inklusive Comerica Inc., Intrust Financial Corp. och Western Alliance.

I en rapport noterade kreditvärderingsinstitutet,

Vi förväntar oss att trycket kommer att bestå och förvärras av pågående penningpolitiska åtstramningar...

6. Lokala och regionala banker kommer att öka sin upplåning

Som diskuterats ovan är FDIC-försäkrade banker, eller kan snart vara i svåra svårigheter på grund av den stora mängden orealiserade förluster.

Detta hindrar bankledningen från att effektivt samla in pengar när de behöver det som mest, vilket hotar kundernas förtroende.

Som en stark indikation på att tillståndet för regionala banker är på väg att försämras ytterligare, noterar Van Meter att Federal Home Loan Banks (FHLB)-systemet samlade in massiva $88.7 miljarder i kortfristiga skulder för att täcka ytterligare finansieringsefterfrågan, allt eftersom fler insättare och nystartade företag. investerare vill ta ut sitt kapital.

Angående Feds kommande räntebeslut, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder och Antoine Bouvet på ING noterade,

…Inget behov av en vandring just nu om det svaga systemet visar sårbarhet.

I internationella banknyheter avbröts handeln med Credit Suisse-aktier efter att kurserna rasade med 24 % tidigare idag, och nådde en rekordlåga för andra dagen i rad. En detaljerad artikel om den senaste utvecklingen finns här.