(Bloomberg) — Den begynnande återuppgången i nordasiatiska aktier sägs vara starten på en potentiell tjurfart när satsningarna på Kinas gradvisa återöppning såväl som bottennoteringen av chipindustrin intensifieras.
Mest lästa från Bloomberg
Strateger på Goldman Sachs Group Inc. förväntar sig att Asiens aktieledarskap kommer att flyttas från Sydostasien och Indien till marknader som Kina och Korea nästa år, medan Societe Generale SA säger att Taiwans tekniktunga marknad också befinner sig i en vändpunkt. Jefferies Financial Group Inc. har upprepat liknande åsikter.
Aktier noterade i Hongkong samt Korea och Taiwan har försvagat under större delen av året på grund av deras stora beroende av Kinas ekonomi, som har krympts av stränga Covid-kontroller och en fastighetskris. Samtidigt skröt den inhemska efterfrågedrivna marknaderna i södra Indonesien och Indien motståndskraft. Tabellerna har vänt den här månaden efter en rad positiva politiska drag från Peking.
"Det som är oroande för oss är att Sydostasien börjar underprestera under de senaste veckorna, när investerare roterar tillbaka till norra Asien", säger Alexander Redman, chief equity strateg på CLSA. "Indonesien, som en defensiv, inhemskt orienterad råvaruexportör, var en logisk tillflyktsort för att rida ut aktiestormen," sa han och tillade att marknaden kommer att vara "mindre gynnad när investerare återupptar en djup cyklisk exponering i norra Asien."
Viktiga aktiemätare i Hongkong har ökat med cirka 20 % i november, vilket lätt toppat resten av Asien och stora globala kollegor, eftersom Kina uppmanade till mer riktade Covid-restriktioner och ökade policystödet för fastighetssektorn.
Utlänningar har samlat 5.8 miljarder dollar i aktier i Taiwan den här månaden, på väg mot de första inflödena på sex månader och de största på 15 år. Nettoköp av koreanska aktier kommer att överstiga 2 miljarder dollar för andra månaden i rad.
Däremot är Indonesiens marknad – en gång investerarnas favorit som inflationssäkring – oförändrad i november och redo att se månatliga flöden bli negativa för första gången sedan juli. Investerare är också mer försiktiga med värderingar i Indien, där benchmarks nyligen nått rekordhöga nivåer, där Goldman Sachs förväntar sig att marknaden kommer att underprestera relativt sett under 2023.
"Alla positiva katalysatorer som en potentiell återöppning av Kina och politiskt stöd, sänkning av geopolitiska spänningar eller teknisk cykelbotten kommer sannolikt att driva en kraftig omplacering" av nordasiatiska marknader, skrev Jefferies strateger under ledning av Desh Peramunetilleke i en anteckning. Courtaget är övervikt i Hongkong, Kina, Korea och Taiwan, neutralt mot Indonesien och undervikt i Indien.
LÄS: Återhämtning i nordasiatiska aktier kan skada Indiens överklagande: BNP
Chips, Kina
Det hausseartade fallet för Sydkorea och Taiwan bygger också på deras chipdominans, eftersom marknaderna är hem för industritungviktare som Samsung Electronics Co. och Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. De har också Kina som sin största handelspartner.
SocGen och Lombard Odier Private Bank anslöt sig den här månaden till Morgan Stanley och sa att investerare borde gå tillbaka till Asiens halvledaraktier.
"Aktiekurser bottnar vanligtvis två till tre kvartal före botten av halvledarcykeln", skrev SocGen-strateger under ledning av Alain Bokobza i en anteckning förra veckan. "Vi kan vara vid det här laget."
Kinesiska aktier i Hongkong är redo för sin bästa månatliga resultat sedan 2006, då kapitalförvaltare från M&G Investments och Eastspring Investments till Franklin Templeton Investments köper in sig i rallyt.
På fastlandet har utländska fonder tagit upp aktier för cirka 49 miljarder yuan (6.8 miljarder dollar) via handelsförbindelser med Hongkong.
Risker kvarstår
Därmed inte sagt att vägen uppför för Nordasien kommer att vara smidig.
Med sitt stora exportberoende är marknaderna sårbara för risken för en global recession och är ofta i centrum för geopolitiska spänningar som involverar USA och Kina. Vidare dämpar en ökning av virusfallen i Kina till rekord också det positiva marknadsmomentumet.
"Det finns pågående oro från den geopolitiska sidan av övervägandet", säger Vivian Lin Thurston, portföljförvaltare på William Blair Investment Management. Och även om industricykeln håller på att vända, "om den globala ekonomin går in i en avmattning, tror jag att vi måste omvärdera cykeln och tesen", tillade hon.
Icke desto mindre, med vinstprognoserna som redan har fallit djupt i de nordliga ekonomierna, kan marknaderna ha mer uppåtpotential. Aktieindex i Kina, Korea och Taiwan är fortfarande nere med mer än 15 % hittills i år, medan de i Indonesien och Indien är upp cirka 7 % vardera.
För Kinas övervakare kan ett politbyråmöte i början av december, kort därefter följt av den årliga centrala ekonomiska arbetskonferensen, ge användbara signaler.
"Om vi använder metaforen om ett tåg som lämnar stationen, är det ledande loket Korea och det är redan långt borta från stationen," sa Jonathan Garner, chef för Asia and EM equity strateg på Morgan Stanley, i en intervju tidigare denna månad. "Nu lämnar även Taiwanmotorn stationen. Och så kommer vi mer till mitten av tåget, som är Kina.”
–Med hjälp av John Cheng.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/great-rotation-brewing-asia-investors-010000158.html