Morgan Stanleys investeringschef säger att inflationen bara kommer att minska under de kommande 12 månaderna efter att ha nått en topp på skyhöga 9.1 % i juni. Men aktier, som redan tagit stryk under den nuvarande nedgången, är sårbara för ännu mer turbulens.
"Inflationen har nått en topp", Mike Wilson berättade CNBC. "Vi är ganska övertygade om att det kommer att falla ganska hårt nästa år. Och den verkliga frågan är vad det betyder om tillväxt?”
Wilson, som nyligen tjänade Institutionell investerareÄr toppaktiestrateg titel, sade att företagens tillväxt är den andra delen av bear market story.
"Tillväxtnedgången är ännu inte prissatt", säger Wilson, som också är Morgan Stanleys främsta amerikanska aktiestrateg. "Och det är vad som kommer att avgöra vinnarna. Det är ett aktieplockspel, och det kommer att finnas några företag som levererar på det. Men indexnivån är vi ganska pessimistiska.”
Morgan Stanley förutspår att S&P 500-företagens resultat 2023 kommer att ligga 16 % under konsensus. Wilson, som har rykte om sig att vara en pessimist, tidigare denna månad sade S&P kan falla ungefär 25 % under nuvarande nivåer i slutet av mars 2023.
"Vi letar inte efter en 5% miss, vi letar efter 15% till 20% potentiellt - det kan vara så betydande," sa han om vinsten. "De flesta investerare håller med. Det här är inga nya nyheter. Folk antar att intäkterna kommer att minska, men det är storleken på den nedgången och hur snabbt det kommer att ske. Vi tror att det är där överraskningen ligger.”
Wilson sa att fallande inflation kommer att skada företagens vinstmarginaler, och det kommer att hända oavsett om ekonomin går in i en lågkonjunktur – vilket återspeglar hans kommentarer tidigare denna månad.
"Inflationen är det som drev vinsterna högre. Så när inflationen sjunker nästa år... så är det dåligt för aktier, säger Wilson tidigare berättade Bloomberg. "Det kommer att krossa marginalerna ... och det här är den del av historien som vi tror är underskattad av många investerare."
Inflationen i USA sjönk redan till 7.1 % i november. Det kommer efter att Federal Reserve höjt räntorna flera gånger i år, innan den sänkte takten den här veckan från en rad höjningar på 75 punkter till 50 punkter.
Vissa företag känner redan smärtan av en vacklande och osäker ekonomi. amason och Facebook-förälder Meta båda sämre än i sina resultat för tredje kvartalet, där Amazon inte nådde Wall Streets vinst- och intäktsberäkningar och Meta rapporterade en nedgång i intäkter och vinster.
"Vissa företag är redan inne i lågkonjunkturer", sa Wilson. "Vi vet [att] i år har varje kvartal varit en besvikelse, men vi har ännu inte fått vägledningen om 2023 eftersom företag inte har någon anledning att prata om 2023 förrän vi når dit. De fortsätter att skjuta upp det, men i januari kommer de att behöva ta itu med det.
När de tvingas göra det kommer de att sänka sina finansiella prognoser, sa han – vilket kan skapa en möjlighet för investerare att köpa på dippen. Hur som helst, med lägre inkomster kommer marknaden att reagera negativt.
"Björnmarknaden har drivits av Feds politik, högre räntor och oro för inflationen," sa Wilson. "Vi fick lättnad på det, och det var därför vi samlade oss. Men det är en handel eftersom aktier i slutändan kommer att bry sig om vinstnedgången lika mycket som de bryr sig om att Fed pausar eller till och med fortsätter i ytterligare ett par månader.”
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Mer från Fortune:
Rishi Sunaks gamla hedgefondchef betalade sig själv 1.9 miljoner dollar om dagen i år
Möt den 29-åriga läraren med fyra examina som vill vara med i Stora Resignationen
Hur mycket pengar du behöver tjäna för att köpa ett hem på $400,000 XNUMX
Elon Musk "ville slå" Kanye West efter att ha ansett rapparens hakkors-tweet som "uppmaning till våld"
Källa: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-investment-officer-193809445.html