När banker har dragit sig tillbaka från att finansiera olje- och gasverksamhet och andra traditionella finansieringskällor som aktieinvesteringar eller reservebaserade lån (RBL) håller på att torka ut, tittar privata amerikanska olje- och gasproducenter på en blomstrande marknad för alternativ finansiering.
Det är den beprövade utvecklade producerande (PDP) värdepapperiseringen, där en olje- eller gasproducent ger ut obligationer i en tillgångsstödd värdepapperiseringstransaktion (ABS). Med andra ord använder uppströmsproducenter kontanterna från sin olje- och/eller gasproduktion som säkerhet för de sedlar som placeras hos investerare.
Värdepapperisering av energitillgångar
Den första sådana värdepapperiseringen av energitillgångar ägde rum 2019, men den har snabbt blivit populär under det senaste året eftersom många privata producenter vill diversifiera sina finansieringskällor.
"Värdepapperiseringar som backas upp av olje- och gastillgångar hjälper till att diversifiera finansieringskällorna för företag som vanligtvis skulle få tillgång till kapital från mer traditionella källor, som reservbaserade utlåningsfaciliteter (RBL), emissioner av högavkastande obligationer eller aktieinvesteringar", säger Fitch Rating. sade i början av 2020 när denna typ av finansiering var helt ny och pandemin inte hade krossat oljeefterfrågan ännu.
"De nyutgivna transaktionerna ger ett stabilt kassaflöde eftersom utarmningstakten är ganska förutsägbar beroende på brunnarnas ålder och den övergripande diversifieringen", noterade kreditvärderingsinstitutet redan i februari 2020.
Även under pandemin och de volatila priserna 2020 och 2021 visade sig olja och gas vara utvecklade (PDP) värdepapperiseringar som visade mycket mindre volatilitet, "till stor del på grund av råvaruprissäkringar och strukturella egenskaper hos värdepapperiseringarna", kreditvärderingsföretaget DBRS Morningstar sade Maj 2021.
Prestanda för PDP-värdepapperisering förblev motståndskraftig under Covid, trots hög volatilitet i olje- och gaspriser och operatörskonkurser under pandemin, sa Fitch Ratings i en rapport i september 2021.
"Nödvändiga säkringar av en majoritet av produktionsvolymerna begränsar effekterna av kolväteprisfluktuationer på förväntade intäkter. Dessutom har PDP-produktion låga break-even-kostnader, eftersom majoriteten av capex-kostnaderna har ådragits”, sa kreditvärderingsinstitutet.
Blommande energi ABS-marknad
Under 2022 har marknaden för värdepapperisering av olje- och gastillgångar verkligen blommat ut, med energi-ABS-affärer som tredubblades i värde från 2021, enligt data från Guggenheim Securities citerad av Reuters. Hittills i år har privata företag sålt till investerare 3.9 miljarder dollar i PDP-värdepapperiseringar, upp från bara 1.2 miljarder dollar förra året.
I år sågs också den enskilt största värdepapperiserade finansieringen för en amerikansk energiproducent, uppbackad av en del av dess producerande tillgångar, sedan PDP-affärerna för värdepapperiseringsfinansiering började för tre år sedan.
Det var en transaktion i oktober för $ 750 miljoner värdepapperiserad finansiering för naturgasproducenten Jonah Energy LLC, ett företag med huvudkontor i Denver som verkar i Jonah och Pinedale Fields i Sublette County, Wyoming. Jonah Energy avslutade framgångsrikt sin första värdepapperiserade finansieringstransaktion genom att erbjuda 750 miljoner USD helt amorterande sedlar med stöd av en del av dess producerande tillgångar.
Jonah Energys tillgångar och verksamhet finns i Greater Green River Basin i Sublette County, Wyoming, och består av över 2,400 130,000 producerande brunnar och över XNUMX XNUMX hektar netto i Jonah Field och dess omgivningar.
"Jag är glad över att ha genomfört en långsiktig finansieringstransaktion som helt betalar ner vår RBL, vilket positionerar oss med en stark balansräkning för att fullfölja de betydande borrmöjligheter som vi har på vår areal och strategiska möjligheter som kan komma vår väg, ”, sa Jonah Energys VD och koncernchef Tom Hart.
Guggenheim Securities, som var den enda strukturerande rådgivaren, bokföringschefen och placeringsagenten för erbjudandet, sa att Jonah Energy var den största tillgångsstödda värdepapperiseringen som genomförts hittills.
"Denna ABS-transaktion, som representerar den största PDP-värdepapperiseringen som genomförts hittills och den tredje 144A som Guggenheim Securities har strukturerat för energisektorn, återspeglar branschledares och marknadsaktörers förtroende för lämpligheten av energirelaterat ABS på marknaden, ” sa Anuj Bhartiya, Senior Managing Director i Guggenheims team för uppkomst av strukturerade produkter.
PureWest Energy, Wyomings största naturgasproducent, stängdes framgångsrikt i augusti en andra tillgångsstödd värdepapperisering – efter en förra året – som erbjuder 365 miljoner USD av tillgångsstödda sedlar med säkerheter av en del av PureWests producerande naturgastillgångar. Transaktionen följde på PureWests första värdepapperisering på 600 miljoner dollar i november 2021.
PureWest Energy förväntas dela ut intäkterna från skuldemissionen, tillsammans med överskottslikvida medel på PureWests balansräkning, till sina aktieägare under tredje kvartalet 2022.
Erbjudanden om värdepapperisering av olja och gas kan vara till nytta för både investerare och producenter, skrev Daniel Allison, energifinansieringspartner med advokatfirman Sidley Austin LLP, förra året i Hart Energy. Investerare har en relativt förutsägbar kassaflödesprofil för en olje- och gas-PDP, så de - och kreditvärderingsinstituten - ser produktionsrisk som "en tolerabel variabel", säger Allison. Producenterna, å sin sida, kan använda värdepapperisering av energitillgångar för att antingen diversifiera sin kapitalstruktur eller utnyttja denna alternativa marknad när andra är mindre gynnsamma, enligt Allison.
Av Tsvetana Paraskova för Oilprice.com
Fler toppläsningar från Oilprice.com:
Källa: https://finance.yahoo.com/news/type-oil-gas-funding-booming-000000712.html