En Quality Exec Comp-plan sänker risken för att investera i O'Reilly Automotive

Två nya aktier gör May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, tillgänglig för medlemmar från och med den 13 maj 2022.

Sammanfattning från aprils val

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-7.6 %) överträffade S&P 500 (-10.3 %) från 14 april 2022 till och med 11 maj 2022. Den bäst presterande aktien i portföljen steg 9 %. Sammantaget överträffade nio av de 15 Exec Comp Aligned with ROIC-aktierna S&P 500 från 14 april 2022 till 11 maj 2022.

Denna modellportfölj inkluderar endast aktier som får ett attraktivt eller mycket attraktivt betyg och anpassar ersättning till chefer med förbättrad ROIC. Jag tror att den här kombinationen ger en unikt väl genomarbetad lista med långa idéer eftersom avkastning på investerat kapital (ROIC) är den primära drivkraften för att skapa värde för aktieägarna.

Nytt funktionslager för maj: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) är den utvalda aktien i majs Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio. Jag gjorde ORLY en lång idé den 9 mars 2022. Sedan dess har aktien fallit med 11 % jämfört med en nedgång på 9 % för S&P 500.

O'Reilly har ökat intäkterna och rörelseresultatet efter skatt (NOPAT) med 9% respektive 15% förstärkt årligen under de senaste tio åren. Se figur 1. Bolagets NOPAT-marginal steg från 10 % 2011 till 17 % under de efterföljande tolv månaderna (TTM), medan omsättningen av investerat kapital förbättrades från 1.1 till 2.2 under samma tid. Stigande NOPAT-marginaler och investerade kapitalomsättningar driver företagets ROIC från 12 % 2011 till 38 % TTM.

Figur 1: O'Reillys NOPAT & Intäktstillväxt: 2011 – TTM

Ersättning för chefer anpassar incitament till chefer på rätt sätt

O'Reillys ersättningsplan för ledande befattningshavare anpassar ledningens intressen till aktieägarnas genom att binda 20 % av den årliga kontantbonusen för chefer till ett mål ROIC.

O'Reillys inkludering av ROIC som ett resultatmål har hjälpt till att skapa aktieägarvärde genom stigande ROIC och ekonomiska vinster. O'Reillys ROIC förbättrades från 24 % 2017 till 38 % TTM och företagets ekonomiska intäkter nästan fördubblades från 1.1 miljarder USD till 2.0 miljarder USD under samma period.

Figur 2: O'Reillys ROIC: 2017 – TTM

O'Reilly är undervärderad

Vid sitt nuvarande pris på 600 USD/aktie har ORLY ett förhållande mellan pris och ekonomiskt bokfört värde (PEBV) på 1.0. Detta förhållande innebär att marknaden inte förväntar sig att O'Reillys NOPAT på ett meningsfullt sätt ska växa över TTM-nivåerna. Denna förväntning verkar alltför pessimistisk för ett företag som har vuxit NOPAT med 20 % årligen under de senaste två decennierna.

Om O'Reilly bibehåller TTM NOPAT-marginalerna på 17% och företaget växer NOPAT med 6% årligen under de kommande 10 åren, är aktien värd $1,000 67/aktie idag – en uppsida på XNUMX%. Se matematiken bakom detta omvända DCF-scenario. Skulle bolaget växa NOPAT mer i takt med historiska tillväxttakt har aktien ännu mer uppsida.

Kritiska detaljer hittade i finansiella anmälningar av My Firms Robo-Analyst Technology

Nedan finns detaljer om de justeringar jag gör baserat på Robo-Analysts resultat i O'Reillys 10-Q:s och 10-K:

Resultaträkning: Jag gjorde $315 miljoner i justeringar, med en nettoeffekt av att ta bort $179 miljoner i icke-operativa kostnader (1% av intäkterna).

Balansräkning: Jag gjorde $356 miljoner i justeringar för att beräkna investerat kapital med en nettominskning på $13 miljoner. En av de största justeringarna var 36 MUSD (1% av redovisade nettotillgångar) i operationella leasingavtal.

Värdering: Jag gjorde 6.4 miljarder dollar i justeringar som alla minskar aktieägarvärdet. Bortsett från den totala skulden var den mest anmärkningsvärda justeringen av aktieägarvärdet 308 miljoner USD i utestående personaloptioner (ESO). Denna justering motsvarar 1 % av O'Reillys börsvärde.

Offentliggörande: David Trainer, Kyle Guske II och Matt Shuler får ingen ersättning för att skriva om någon specifik aktie, stil eller tema.