(Bloomberg) — Aktiemarknadstroende tittar förbi den tuffaste sträckan på månader för amerikanska aktier och klamrar sig fast vid satsningar på ett rally under den bakre halvan av året när Federal Reserve slutar höja räntorna.
Mest lästa från Bloomberg
S&P 500-indexet är på väg mot sin värsta vecka sedan den 9 december, eftersom inflationsdata som är hetare än prognosen förstärkte spekulationerna om att Fed kommer att höja lånekostnaderna flera gånger, och eventuellt ta en paus i juli. Det är en brantare väg för åtstramning av politiken än vad investerare höll på med för bara några veckor sedan.
Men det följer fortfarande till stor del den teori som rådde sedan slutet av 2022: att aktier skulle kämpa sig igenom de första sex månaderna av året innan de blev starkare under andra halvåret. Börstekniker indikerar att investerare håller med om denna logik, eftersom S&P 500:s uppåtgående trend som startade i höstas fortsätter även om indexet tappade 2.6 % denna månad.
"Vi närmar oss slutet av Feds räntecykel och marknaderna kommer att börja diskontera det", säger Mary Ann Bartels, investeringsstrateg på Sanctuary Wealth.
Naturligtvis finns det många risker för denna utsikt. Swapphandlare ser en topphastighet på cirka 5.4 % i juli, upp från cirka 5 % i början av februari. Men en ny tidning hävdar att den kan behöva stiga så högt som 6.5 %, vilket höjer spöket för en så kallad hårdlandning där ekonomin hamnar i en lågkonjunktur. I det rosare mjuklandningsscenariot tämjer Fed inflationen medan ekonomin fortsätter att växa.
"Marknaden kan hantera en terminalränta på 5.5%, men den skulle inte kunna hantera en som är 6% eller högre," sa Bartels "Det skulle verkligen rocka marknaderna."
De alarmerande inflationssiffrorna var inte den enda triggern för S&P 500:s nedgångsvecka. Otrevliga prognoser från bellwethers som Walmart Inc. och Home Depot Inc. försämrade också stämningen. Den här veckan ger fler ledtrådar om konsumentens hälsa, med vinstuppdateringar från Target Corp. och Lowe's Cos.
Börsnedgången kan vara nedslående, men det borde inte vara en chock baserat på historiska mönster. Under de senaste 25 åren har februari varit bland de sämsta månaderna för S&P 500, med en genomsnittlig förlust på 0.4 %, enligt uppgifter från Bloomberg. Referensmätaren är ned 2.6 % denna månad efter att ha hoppat 6.2 % i januari.
För Bartels kommer varje återgång under de kommande veckorna och månaderna att vara en möjlighet att köpa. Hon föredrar flyg- och försvarsaktier, tillsammans med halvledare, som har återhämtat sig efter ett brutalt 2022.
Hon är inte ensam. Ryan Detrick, chefsstrateg på Carson Group, håller fast vid sin satsning på att den amerikanska ekonomin kommer att gå igenom en ekonomisk nedgång. Han tror att inflationen kommer att sjunka ytterligare, och om räntorna stannar högre under längre tid rekommenderar han småbolag och storbolagsindustrier.
Fed Prep
"Stappen är fortfarande klar för den amerikanska ekonomin att accelerera under andra halvåret på en stark konsument," sade han. "Det skulle vara en välsignelse för aktier."
Fed:s nästa räntebeslut är fortfarande nästan en månad bort, vilket ger marknaden gott om tid att absorbera en flod av inflation, arbetsmarknad och löneökningssiffror. Valutahandlare förbereder sig för att Fed eventuellt kan återgå till jumbohöjningar: Overnight index swappar prissätter cirka 30 punkter för åtstramning för tillkännagivandet den 22 mars, och tvååriga statsräntor nådde den högsta sedan 2007 på fredagen.
Det är en giftig bakgrund för tillväxtaktier, vars värderingar är mer känsliga för förändringar i räntor. Dessa aktier såg starka uppgångar för att starta i år på spekulationer om att Fed snart skulle pausa sina höjningar. Eftersom det verkar mindre troligt, föll den tekniktunga Nasdaq 100 1.7 % på fredagen, vilket överskuggade nedgången i S&P 500.
Men trots det är tjurfallet för aktier fortfarande på plats så länge som Fed förblir på den väg den satte förra året, enligt Michael Antonelli, marknadsstrateg på Baird.
"Inflationen kommer aldrig att falla i en rak linje efter en topp", sa han. Det skulle kräva en hel fjärdedel av hetare inflations- och jobbdata än väntat för att tvinga Fed att dramatiskt höja sina prognoser för sin terminalränta, uppskattade han.
"Marknaden hatar inte nödvändigtvis räntehöjningar," sa han. "Den hatar när vandringar är större än den förväntar sig eller snabbare än den förväntar sig."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html