En aktieinvesterares guide till Brasiliens omröstning om presidentvalet

(Bloomberg) — Brasilianska aktier har presterat bättre än globala konkurrenter i år, och investerare säger att fler uppgångar är sannolikt eftersom ingen av kandidaterna som tävlar om presidentposten i söndagens avgörande omröstning förväntas äventyra landets finanspolitiska utsikter på kort sikt.

Mest lästa från Bloomberg

Men det är där konsensusen om utsikterna för Latinamerikas största aktiemarknad tenderar att sluta. Det beror på att de två kandidaterna – tidigare presidenten Luiz Inacio Lula da Silva och den sittande presidenten Jair Bolsonaro – är oense i nyckelfrågor, från privatiseringen av regeringskontrollerade företag till fokus på en övergång till mer hållbara energikällor.

Medan Lula, från Arbetarpartiet, har varit mer uttalad när det gäller att använda statliga företag för att hjälpa till att stärka ekonomin, avser Bolsonaro att fortsätta driva på med ett privatiseringsprogram som han startade under sin första mandatperiod, en plan som kan inkludera Petroleo Brasileiro SA , Latinamerikas största oljeproducent.

Lula tog en snävare ledning än väntat i den första omröstningen i början av denna månad och har sedan dess sett Bolsonaro minska klyftan i opinionsmätningarna. Men inför den slutliga omröstningen verkar farten för Bolsonaro, en före detta armékapten, avstanna. En PoderData-undersökning som släpptes i onsdags visade att vänsterns föregångare med 53 % av de giltiga rösterna, upp från 52 % för en vecka sedan, medan Bolsonaro såg hans stöd minska till 47 % från 48 %.

En representant för Lulas kampanj avböjde att kommentera. En representant för Bolsonaro-kampanjen svarade inte på en skriftlig begäran om kommentarer.

Vad Bolsonaro-Lula Runoff kommer att betyda för Brasilien: QuickTake

Brasiliens Ibovespa Index är upp cirka 15% i dollar i år, jämfört med en 19% nedgång i det amerikanska S&P 500 Index. Värderingarna ser fortfarande historiskt attraktiva ut, och vissa penningförvaltare framhåller den sydamerikanska nationens aktier som ett toppinvesteringsval i en tid då många av dess jämnåriga utvecklingsländer kämpar.

Berättelsen fortsätter

"Brasilien ser bättre ut än resten av världen på en relativ basis", säger Daniela Da Costa-Bulthuis, portföljförvaltare på den holländska kapitalförvaltaren Robeco, som övervakar 200 miljarder euro (200 miljarder USD) och övervikter Brasiliens aktier.

Här är vad du ska titta efter inför omröstningen:

Hembyggare

Ansträngningar för att stärka Brasiliens låginkomstiga bostadsbransch "bör fortsätta oavsett politiska resultat", skrev Citigroup Inc.-analytiker inklusive Andre Mazini i ett meddelande förra månaden. Det betyder att byggare som är aktiva i det segmentet, som MRV Engenharia e Participacoes SA och Direcional Engenharia SA, kan se ett förnyat investerarintresse. Det förväntade slutet på Brasiliens penningpolitiska åtstramningscykel kan erbjuda ytterligare ett lyft. Brasiliens centralbank lämnade sin referensränta på Selic oförändrad vid mötet i september efter en serie höjningar på totalt 1,175 XNUMX punkter. Nästa beslut kommer senare på onsdag.

Statligt styrda företag

Lula har signalerat att Petrobras kan påbörja en ny cykel av investeringar i tillgångar med lägre avkastning som raffinaderier. Samtidigt sa Bolsonaro i augusti att hans ekonomiska team hade grönt ljus att föreslå och planera en potentiell försäljning. Regeringen kontrollerar Petrobras, med 50 % av aktierna i företaget på 87 miljarder dollar. För investerare är rädslan en återgång till politiken under Dilma Rousseff, som efterträdde Lula som president 2011. Hennes regering tvingade Petrobras att sälja bränsle med förlust, vilket utlöste en rutt i aktierna.

"Jag tror inte att Petrobras är värt noll under en Lula-regering, och investerare är medvetna om att hans comeback sannolikt inte kommer att representera en avkastning för dessa Dilma-år", säger Leonardo Rufino, portföljförvaltare på Mantaro Capital i Rio de Janeiro. "Men en högre nivå av politisk inblandning förväntas."

Konsumentskönsmässig bedömning

Veteranen på tillväxtmarknadsinvesteraren Mark Mobius sa förra månaden att konsumenternas utgifter förmodligen skulle öka under Lula. Den tidigare presidenten signalerade att han, förutom att upprätthålla ett program som betalar 600 reais ($113) i kontanter till låginkomstfamiljer, skulle öka beloppet med 150 reais per barn under sex år. Bolsonaro antydde att han hade för avsikt att öka utgifterna som gjordes genom sitt flaggskepp Auxilio Brasil-program med 200 reais till 800 reais i månaden till dem som får ett jobb samtidigt som de får utdelningarna.

Malloperatörer som BR Malls Participacoes SA är värda att titta på. Lågprisåterförsäljare och vissa företag som vänder sig till låginkomsttagare, inklusive Magazine Luiza SA, MercadoLibre Inc. och Lojas Renner SA, kan dra nytta av högre efterfrågan till följd av stimulansprogrammen, enligt JPMorgan Chase & Co.s aktiestrateg Emy Shayo.

Utbildning

Aktier i vinstdrivande utbildningsföretag som Anima Holding SA och Cogna Educacao har också varit i rampljuset, eftersom Lula sa att han kommer att stärka regeringens utbildningsprogram, känt som Fies, genom att bevilja nya lån till studenter.

Råvaruexportörer

Om handlare känner en mer interventionistisk makropolitik under Lula som pressar den brasilianska realen, kan de hamna i världens näst största järnmalmsproducent, Vale SA, och massatillverkaren Suzano SA, som får över 80 % av sina intäkter från offshoremarknader .

ESG

Lula har signalerat att övergången till grön energi skulle vara en pelare i hans ekonomiska program, ett tillvägagångssätt som kan locka investerare skrämda av Bolsonaros eldiga retorik om ämnen som sträcker sig från Amazonas regnskog till pandemin. Så i en Lula-seger kan företag som arbetar inom områden som återvinning av industriavfall, som avfallshanteringsföretaget Ambipar Participacoes e Empreendimentos SA, gynnas, och mer allmänt kan aktiebolag med stora bolag se ökade inflöden.

"En Lula-administration uppfattas vara jämförelsevis mer engagerad i en ESG-agenda, som så småningom kan ge utrikespolitisk utdelning", skrev Goldman Sachs Group Inc.-ekonomen Alberto Ramos i en anteckning.

–Med hjälp av Felipe Marques, Barbara Nascimento, Simone Iglesias, Mariana Durao och Ricardo Strulovici Wolfrid.

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP