En mycket annorlunda tjurbörs är till hands

Björnbörsen har gjort sitt jobb. Den togs bort överflödig hausseartadhet, och det omvärderade aktier i linje med verkligheten. Liksom tidigare stora försäljningar drevs dessa återställningar av stora fundamentala förändringar och prognosförskjutningar. Därför…

Förvänta dig inte att nästa tjurmarknad kommer att bli något liknande den förra

Tiderna, förutsättningarna och attityderna förändras. Men de flesta investerare och många investeringsproffs kommer att vara långsamma med att ge upp det förflutna. Deras komfort i att stanna med det de vet kommer att hindra deras anpassning tills de är övertygade om ett nyare, bättre tillvägagångssätt. Naturligtvis betyder det att de kommer att behöva se bevis: överlägsen prestanda och bred popularitet.

Mönstret kommer att vara bekant:

• Mitt i hög negativitet och tvivel börjar vissa aktier att stiga
• Börsen slutar falla och bildar en grund i takt med att negativiteten lättar och köpavkastningen
• Börsen börjar stiga, vilket skapar lättnad och en vilja att se framåt
• Aktiemarknadens uppgång blir tydlig, vilket höjer investerarnas intresse och ger till och med en begränsad hausseartadhet
• Den nya tjurmarknaden är mest accepterad, och nu kommer insikten att vissa delar av aktiemarknaden har klarat sig mycket bättre än andra, mer välkända områden

Därför är strategin för idag tydlig:

Börja sikta på nya aktieidéer som kan bli bättre. Vet att de, och logiken bakom dem, kommer att vara annorlunda: nya, spännande och roliga.

Hur annorlunda?

Mycket. Det som kommer att dyka upp är dramatiskt olika "teman" som kommer att omfatta de vinnande aktierna. Viktigt är att de inte kommer att ha någon likhet med tidigare, välbekanta teman.

Varför sker det alltid en sådan dramatisk förändring? Människans natur:

• På en tjurmarknad dyker teman upp som beskrivare av både logiken och den vinnande strategin
• Under deras storhetstid blir teman den slutgiltiga strategin för aktieinvesteringar
• När de är som mest populära producerar teman extrema höjder av värderingar och avkastningsförväntningar
• Dessa högsta värderingar faller när vissa bekymmer först uppmärksammas
• När farhågorna börjar dämpa förväntningarna blir glidningen en glidning, vilket potentiellt signalerar att en björnmarknad tar form
• När farhågorna blir mer utbredda och säkra uppstår björnmarknaden, som slutar i en flod av negativitet som undergräver och misskrediterar dessa tjurmarknadsteman och övertygelser

Nyckelfrågan: Hur investerar man i nästa tjurmarknadsteman?

Inse att den nya tjurmarknaden inte förutsägs i någon magisk Wall Street-planeringsbok. Det kommer att utvecklas tillsammans med förutsättningar, handlingar och utvecklingar. Så svaret är att boka en tur på Wall Streets vagn. Och det betyder…

Investera med aktiva förvaltare, sträva efter kapitaltillväxt. Diversifiera bland värde, tillväxt och eklektiska ledarstilar. Diversifiera också mellan företagsstorlekar (ännu bättre, hitta fonder som inte är begränsade av storlek). Undvik de största fonderna – de är för svårhanterliga för att göra förändringar i tid, plus att de tenderar att hålla sig närmare aktiemarknadens övergripande allokering för att hålla sina resultat i linje.

Ett exempel: Mina fondval

Jag tror att vinna på nästa tjurmarknad kommer att kräva sund, djupgående forskning som backar upp erfarna portföljförvaltare. Därför har jag valt följande fyra aktiefonder (tre på Vanguard och en på Fidelity).

De tre Vanguard-fonderna förvaltas av oberoende investeringsförvaltningsföretag som valts ut av Vanguards investeringsproffs. Denna multiförvaltningsstil praktiseras av stora institutionella fonder och var grunden för min karriär. Det gör det möjligt att eftersträva överlägsen prestation från specialchefer samtidigt som den övergripande risken kontrolleras genom att diversifiera mellan olika ledningsstilar.

Här är de tre Vanguard-fonderna och antalet värdepappersföretag som valts ut att förvalta var och en (var och en är länkad till Vanguard-fondsidan):

1. Vanguard Windsor Fund (värdefond): Två investeringsförvaltningsföretag
2. Vanguard Growth & Income Fund (tillväxt och värdeblandning): Tre investeringsförvaltningsföretag
3. Vanguard Explorer Fund (special tillväxtfond): Fem investeringsförvaltningsföretag

Fidelity-fonden förvaltas enbart av Fidelity, som har en historia av att framgångsrikt identifiera nya tillväxtteman. Denna fond koncentrerar sig på toppval och fondens mindre storlek gör att den kan vara mångsidig.

Fidelity fokuserad aktie (specialtillväxtfond):

• Innehav: 40 företag
• Fondstorlek: 3.2 miljarder dollar
• "Active share" (Skalan är 0 % för indexfond till 100 % för full avvikelse från S&P 500): 66 %

Summan av kardemumman: Var positiv, tänk annorlunda och agera nu

Investings stora utmaning är att hantera ett nytt, alternativt universum som inte liknar någon föregångare. Med en tektonisk förändring, som den nuvarande, är investerarnas tro på den sista uppsättningen "grundläggande sanningar" ogiltig. I deras ställe finns osäkerheter som verkar tyda på ett behov av försiktighet.

Vi bör dock välkomna det nyfunna fokuset på risk mitt i dimmiga prognoser. Det tänkesättet håller värderingarna i schack och gör därför potentiell avkastning mer attraktiv.

Så var glad att detta är början på något nytt och att alla ställs inför samma okända. Nu, alla vi behöver göra är att investera på ett sätt som gör att vi kan fånga den kommande nya spänningen i god tid innan den blir populär.