Ett år efter Nasdaq-toppen, varför aktier kunde stiga härifrån.

Vart ska vi nu? Kan det senaste rallyt som drivs av indikationer på svalkande inflation upprätthållas? Tja, många handlare verkar försiktiga med att satsa på någon traditionell festlig ökning, vilket framgår av några roliga saker som pågår på optionsmarknaderna.

CBOE Equity sälj/call-kvoten hoppade till 1.46 mitt i veckan, långt över till och med de 1.3 som registrerades under marknadsturbulensen i mars 2020, och en indikation på att handlare ivrigt sökte skydd mot ett marknadsfall. Dagen efter sjönk förhållandet dock tillbaka till 0.73.

Men det är fredag, så låt oss ta det positiva från detta. Ett ökande put/call-förhållande ses ofta som en kontrarisk indikator, ett tecken på att investerare är för pessimistiska.

Faktum är att om vi omfamnar sådan optimism, låt oss gå hela grisen och leta efter de senaste tankarna om Tom Lee, analytikern för vilken "The Glass Half Full" skulle vara namnet på hans pub.

Lee, forskningschef på Fundstrat, upprepar i en anteckning som publicerades sent på torsdagen en rad anledningar till varför aktier kan stiga härifrån.

För det första var den svalkande siffran för konsumentpriserna i oktober en "game changer", eftersom den kunde upprepas, med uppmjukning inom tre viktiga områden; skydd, sjukvård och varor som kläder och begagnade bilar.

"Vi förväntar oss att detta kommer att vara tillräckligt för att Fed ska sänka vandringstakten, och möjligen kan december 2022 bli den sista höjningen", säger Lee.

För det andra den senaste tidens kraftiga nedgång i 10-åriga statsräntor
TMUBMUSD10Y,
3.827%
sannolikt förebådar ytterligare nedgångar, vilket i sin tur stöder ökningen av aktiernas p/e-multiplar.

De lugnare förhållandena på obligationsmarknaderna på senare tid – mätt av CBOE 20+Year Treasury Bond Volatility ETF (VXTLT) – hjälper också till att stödja aktier. VXTLT har sjunkit från 33 till 23 på bara fyra veckor och "denna kollaps i volatilitet, enligt vår uppfattning, skulle stödja S&P 500 att stiga till 4,400 4,500-XNUMX XNUMX före årets slut", säger Lee.

Därefter talar dollarindexets snabba reträtt på 6.5 % från den 20-åriga högsta nivån i slutet av september för att lätta på marknadsspänningarna och ger en mer gästvänlig miljö för amerikanska företags vinster.

Lee har också tröstat sig med det faktum att aktiemarknaden har visat få bevis för att spåras ur av FTX-implosionen, med få tecken på kryptosmitta påverkar trots "300,000 10 konton med hävstång och strandningen på XNUMX miljarder dollar eller mer i tillgångar".

"Detta visar att investerare blir mer kräsna, snarare än att "trycka på säljknappen" på några dåliga nyheter."

Slutligen utmanar Lee uppfattningen att investerare kommer att vända uppmärksamheten bort från penningpolitiken och börja oroa sig över hur mycket en avmattande ekonomi kommer att påverka företagets resultat.

"Skeptiker kommer att säga "tillväxt är problemet nu" och peka på nedåtsidan i vinst per aktie. Men S&P 500 har historiskt nått sin botten 11-12 månader före EPS
tråg.”

Marknader

Aktier skulle öppna högre på fredagen, med framtiden för S&P 500
ES00,
-0.06%
upp 0.9% till 3992. Tioåriga statsräntor
TMUBMUSD10Y,
3.827%
steg med 2.1 punkter till 3.792 % när investerare fortsatte att absorbera en förslag från en Fed-tjänsteman att räntorna kan stiga till 7%. Amerikanska råterminer
CL.1,
+ 0.04%
föll med 2.2 % till 79.92 USD per fat.

Buzz

Aktier i Palo Alto Networks
PANW,
+ 6.97%
är upp 8 % i förmarknadshandeln efter cybersäkerhetsföretaget levererade väl mottagna resultat och gav en positiv utsikt efter torsdagens avslutningsklocka.

Däremot Williams-Sonoma aktie
WSM,
-6.15%
tappar 7 % efter att hemförsäljaren varnat för makroosäkerhet som påverkar försäljningen under kommande år.

Twitter-arbetare slutar, kontor stängda, mitt i "hardcore" uppståndelse på de villkor som fastställts av Elon Musk. Aktier i en av Musks andra satsningar, Tesla
TSLA,
-1.63%,
steg i handeln före marknaden.

Boston Fed-president Susan Collins ska tala om arbetsmarknaden kl. 8. Ekonomiska data på fredagen inkluderar rapporten om befintliga bostäder i oktober och ledande ekonomiska indikatorer, båda beräknas kl. 40.

Ytterligare tecken på att kryptobröderna inte vill ta hand om sina egna som Binance-chef Changpeng Zhou fortsätter att slita i Sam Bankman-Fried, tidigare ledare för kollapsade FTX.

Tysklands största fackförbund har kom överens om en löneförhöjning på 8.5 % i spåren av rekordhög inflation.

Sverige uppger att spår av sprängämne har hittats på platsen för två rörledningar som brukade transportera gas från Ryssland till Centraleuropa.

Qatar fick VM eftersom det sa att det skulle hålla det på sommaren med öl. Nu pågår det på vintern utan öl.

Det bästa med webben

Masayoshi Son är skyldig 4.7 miljarder dollar till SoftBank efter teknikrot.

Försvinnande problem med leveranskedjan signalerar en säsong av överflöd för semestershoppare.

Nedsmältningen i krypto är inte bara FTXs fel.  

Diagrammet

Alla aktietjurar vill ha en Fed-pivot. Men vad skulle det egentligen betyda för aktier efter en första euforisk pop? Tja, med tanke på att Fed-talare fortsätter att säga att de kommer att pressa inflationen tills de ekonomiska piporna gnisslar, kan det betyda att när Fed överväger att lätta på bromsen kan miljön för företag redan vara särskilt dyster. Diagrammet nedan från Pictet Asset Management via ChartStorm visar hur S&P 500-vinsten per aktie påverkas under perioder när Fed-åtstramningen accelererar och bromsar in. Meddelande till marknaden: när Fed äntligen ger dig det du längtade efter, kanske du önskar att du inte fick det.

Topptickers

Här var de mest aktiva börsmarkörerna på MarketWatch vid 6:XNUMX Eastern.

Slumpmässiga läsningar

Fåren går runt i cirklar – i 12 dagar!

VM-ekorrar.

En mugg på $50 är den nya kontorets statussymbol. Nej verkligen!

Need to Know startar tidigt och uppdateras fram till öppningsklockan, men registrera dig här för att få den levererad en gång till din e-postruta. Den e-postversionen kommer att skickas ut klockan 7:30 öst.

Lyssna på Bästa nya idéer i pengar podcast med MarketWatch-reportern Charles Passy och ekonomen Stephanie Kelton