Ackman's Pershing Square laddas upp på Howard Hughes efter anbudserbjudande

Sammanfattning

• Investeringen ökade med 11.46 %.
• Firman lämnade ett anbudserbjudande i oktober på fastighetsbolagets aktie.

Miljarder investerare Bill Ackman (Handel, Portfölj) avslöjade förra veckan att han ökade Pershing Square Capital Managements andel i The Howard Hughes Corp. (HHC, Finansiell) med 11.46 % efter avslutandet av dess tidigare tillkännagivna kontanta bud i november.

Guruns New York-baserade hedgefond är känd för att ta stora positioner i en handfull underpresterande företag och driva på förändringar för att låsa upp värde för aktieägarna. Medan han har funnit framgång de senaste åren med Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Finansiell) och StarbucksSBUX
Corp. (SBUX, Finansiell), ett av Ackmans mest kända aktivistmål, som inte slutade bra för honom, var Valeant Pharmaceuticals. Han sökte också ett misslyckat kort efter Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Finansiell), som han bugade sig från 2018.

Howard Hughes investerings- och anbudserbjudande

Enligt Val i realtid, en Premium GuruFocus-funktion baserad på 13D, 13G och Form 4-anmälningar, investerade Ackman i 1.56 miljoner aktier i Howard Hughes den 29 november, vilket påverkade aktieportföljen med 1.37 %. Aktien handlades för ett genomsnittspris på 70 USD per aktie på transaktionsdagen.

Den 11 november tillkännagav Pershing Square att de höjde prisintervallet för sitt kontanterbjudande om att köpa upp till 6.34 miljoner aktier i Howard Hughes. Erbjudandet, som sträckte sig från en lägsta nivå på $61 per aktie till en högsta av $70, var företagets bästa och sista erbjudande. Vid tidpunkten för tillkännagivandet representerade den höga delen av intervallet en premie på 28 % till aktiens stängningskurs den 13 oktober, vilket var dagen innan det första budet gjordes.

Företaget noterade att det exakta priset skulle bestämmas genom en modifierad holländsk auktion. I ett separat tillkännagivande den 30 november sa Pershing att det slutliga priset som man kom överens om var $70 per aktie.

Gurun har nu 15.18 miljoner aktier i The Woodlands, Texas-baserade fastighetsbolag, som för närvarande står för 13.31% av aktieportföljen. GuruFocus uppskattar att Ackman har förlorat 12.61 % på investeringen sedan den etablerades under fjärde kvartalet 2010.

I hans halvår 2022 brev, som publicerades i augusti, sa Ackman att Howard Hughes har gjort "betydande framsteg i att förenkla sin verksamhet och har en betydande startbana för långsiktigt värdeskapande."

Vidare skrev han att företagets balansräkning är isolerad från effekterna av stigande räntor och är "väl positionerat för den nuvarande inflationsmiljön."

Värdering

Howard Hughes, ett stort fastighetsutvecklings- och förvaltningsbolag, har ett marknadsvärde på 3.64 miljarder dollar; dess aktier handlades runt $72.98 på tisdagen med en pris-vinstkvot av 15.40, a pris-bok förhållande av 1.04 och a pris-försäljningsförhållande av 1.92.

Baserat på historiska nyckeltal, tidigare finansiella resultat och analytikers framtida vinstprognoser GF Value LineVÄRDE
indikerar att aktien, även om den är undervärderad, är en möjlig värdefälla för närvarande. Som sådan bör potentiella investerare göra grundlig forskning innan de fattar ett beslut.

Vidare GF-poäng av 75 av 100 indikerar att företaget sannolikt kommer att ha genomsnittliga resultat framöver. Medan den fick höga betyg för GF-värde och fart, dess lönsamhet, tillväxt och finansiell styrka leden var mer moderata.

Resultatuppdatering

Howard Hughes rapporterade sina finansiella resultat för tredje kvartalet den 2 november.

För de tre månaderna som slutade den 30 september, publicerade företaget Nettoinkomst på 108.1 miljoner dollar, eller resultat på 2.19 USD per aktie, vilket förbättrades från föregående år. Omsättning på 640 miljoner dollar växte också avsevärt från ett år sedan.

Det avslutade kvartalet med 354.60 miljoner dollar in kontanter och totalt 4.6 miljarder dollar skulder.

I ett uttalande noterade VD David O'Reilly att kvartalsresultaten "reflekterade solida finansiella resultat trots betydande makroekonomisk osäkerhet."

"Även om våra segment inte var immuna mot marknadens motvind, presterade vår hyllade portfölj av tillgångar för blandad användning bra och genererade ökad MPC EBT, robust lägenhetsförsäljning och stark NOI i våra flerfamiljs- och kontorsportföljer i världsklass," sa han .

Finansiell styrka och lönsamhet

GuruFocus bedömde Howard Hughes finansiella styrka 4 av 10. Som ett resultat av att företaget emitterat nya långfristiga skulder under de senaste åren har företaget haft dålig räntetäckning. Den låga Altman Z-Score på 0.9 varnar företaget kan riskera att gå i konkurs om det inte förbättrar sin likviditet. De viktad snittkostnad av kapital förmörkar också avkastning på investerat kapitall, vilket betyder att fastighetsbolaget kämpar för att skapa värde när det växer.

Företagets lönsamhet gick något bättre med en 6 av 10-betyg, drivet av en stark rörelsemarginal och avkastning på eget kapital, tillgångar och kapital som överträffar över hälften av sina konkurrenter. Howard Hughes har också en moderat Piotroski F-poäng av 4 av 9, vilket innebär att förhållandena är typiska för ett stabilt företag. Trots en nedgång i intäkt per aktie och rörelseresultat förluster, den har också en förutsägbarhetsgrad av en av fem stjärnor. GuruFocus hittade företag med denna rankning i genomsnitt 1.1 % årligen under en 10-årsperiod.

Guru aktieägare

Av gurus investerade i Howard Hughes har Ackman den överlägset största andelen med 30.42 % av sina utestående aktier. Baillie Gifford (Handel, Portfölj), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murray Stahl (Handel, Portfölj), Donald Smith & Co., Ken Heebner (Handel, Portfölj), Paul Tudor Jones (Handel, Portfölj), Keeley-Teton Advisors, LLC (Handel, Portfölj), Joel Greenblatt (Handel, Portfölj) Och Jim Simons (Handel, Portfölj)' Renaissance Technologies har också positioner i aktien.

Portföljsammansättning och prestanda

Majoriteten av Ackmans aktieportfölj på 7.88 miljarder dollar, som 13F-anmälningar visar bestod av sex aktier från och med tredje kvartalet, är investerad i den cykliska konsumentsektorn. Industri- och fastighetsutrymmena har mycket mindre representationer.

Guruns andra innehav från och med den 30 september var Lowe's Companies Inc. (LÅG, Finansiell), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Finansiell), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Finansiell) och Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Finansiell).

I sin månadsrapport för november noterade Pershing Square ett nettoresultat på 8.2 % för månaden och ett nettoresultat på -4.8 % hittills i år.

Investerare bör vara medvetna om att 13F-anmälningar inte ger en fullständig bild av ett företags innehav eftersom rapporterna endast inkluderar dess positioner i amerikanska aktier och amerikanska depåbevis, men de kan fortfarande ge värdefull information. Vidare återspeglar rapporterna endast affärer och innehav från och med det senaste inlämningsdatumet för portföljen, som kanske eller kanske inte innehas av det rapporterande företaget idag eller till och med när denna artikel publicerades.

Upplysningar

Jag/vi har inga positioner i några nämnda aktier och har inga planer på att köpa några nya positioner i de nämnda aktierna inom de närmaste 72 timmarna.