Adani levererar Tome som svar på "attack på Indien"

Adani Group har gett tillbaka eld efter en attack från blankningssäljaren Hindenburg Research, i ett försök att stärka sin företagsimage efter att ha kastat bort mer än 50 miljarder USD i börsvärde.

Adani har släppt en kort PowerPoint som det ger rätt "Myths of Short Seller", samt leverera en 413-sida PDF-tome av ett svar.

Det likställer kortsäljarens rapport om Adani med en attack mot hela nationen Indien, ett patriotiskt angrepp som liknar ett krig mot Asiens största demokrati.

"Detta är inte bara en obefogad attack mot något specifikt företag utan en kalkylerad attack mot Indien, de indiska institutionernas oberoende, integritet och kvalitet och Indiens tillväxthistoria och ambition", insisterar Adani.

Det finns anklagelser om att Adani Group och grundaren Gautam Adani är för nära Indiens premiärminister Narendra Modi. Modi har fört hinduistisk nationalistisk politik och likställer också ofta sin egen framgång med den indiska nationens framgång.

Så detta uttalande gör ingenting för att skingra föreställningen att Adani har åstadkommit någon aspekt av "statsfånga" genom sin mängd allmännyttiga och offentliga företag. Den drar nytta av mängder av statliga kontrakt och är i vissa ögon "för stor för att misslyckas", eftersom dess skulder och värdepapper i stor utsträckning innehas av indiska statsägda banker och livförsäkringsbolag.

Men det är absurt att säga att Hindenburg har attackerat nationen Indien. Det har den inte. Det har som jag förklarade i onsdags, gjorde en rad anklagelser och tog upp ett antal frågor kring Adani Groups verksamhet. Inte mer än så.

Adani är på säkrare mark när den säger att Hindenburg är selektiv, missriktad eller fel i de fakta som den presenterar. Adani karakteriserar kortsäljaren som "Madoffs of Manhattan", vilket snarare försummar det faktum att de faktiska Madoffs faktiskt var på Manhattan.

Hindenburgs rapport är en "skadlig kombination av selektiv desinformation och dolda fakta relaterade till grundlösa och misskrediterade anklagelser för att driva en baktanke", står det i Adanis svar. De mala fide Arbetet är "fyllt med intressekonflikter" och syftar bara till att Hindenburg ska kunna dra nytta av sina korta positioner, insisterar företaget. "Det är oerhört oroande att uttalanden från en enhet som sitter tusentals kilometer bort, utan trovärdighet eller etik, har orsakat allvarliga och aldrig tidigare skådade negativa effekter för våra investerare."

Aktierna i gruppens flaggskepp, Adani Enterprises (NSE:ADANIENT), stabiliserades på måndagen och stängde med en uppgång på 3.9 % i Mumbai. Det är efter att de tappade 18.7 % på fredagen, och närmade sig den dagliga handelsgränsen på 20 % i båda riktningarna som är tillåtna för indiska aktier.

Flera andra Adani-företag uppnådde den 20 % stop loss på fredagen och gör det igen idag. Vind- och solenergigeneratorn Adani Green Energy (NSE:ADANIGREEN) har sjunkit ytterligare 20 % på måndagen, vilket replikerar fredagens förlust, liksom naturgasdistributören Adani Total Gas (NSE:ATGL). Elbolaget Adani Transmission (NSE:ADANITRANS) tappade också 20 % på fredagen och var nere med det beloppet på måndagen innan ett litet rally vid stängningen, för att sluta ner 15.2 %.

Hindenburg släppte förra veckan sin egen forskning ifrågasätter de höga skuldnivåerna hos Adani Groups företag, samt användningen av skalföretag av grundaren Gautam Adanis familj. Hindenburg, grundat av den tidigare hedgefondfördelaren Nate Anderson, hävdar att Gautam Adani, Asiens rikaste person, "drar den största luren i företagshistorien." Man har tagit korta positioner mot Adani-företagsobligationer och offshorederivat.

Kortförsäljningsanfallet har kommit vid en bräcklig tidpunkt för Adani Enterprises, som försöker sälja 2.45 miljarder USD i aktier i ett sekundärt erbjudande. Ansökningsperioden öppnade på fredagen för privata investerare och löper till och med tisdag. Men aktierna, vid 2,870 3,112 rupier vid måndagens stängning, ligger stadigt under erbjudandeintervallet på mellan 3,276 XNUMX och XNUMX XNUMX rupier per aktie.

Anchor institutionella investerare har redan åtagit sig att ta en del av aktien, som jag förklarade i fredags, med stödjare som Malaysia-baserade Maybank, Abu Dhabi Investment Authority, Citigroup (C), Goldman Sachs (GS) , Morgan Stanley (MS), och den massiva Life Insurance Corporation of India (NSE:LICI). Tillsammans lade de in order till 1.5 gånger de aktier som erbjuds.

Men det återstår att se om det kommer att finnas någon betydande efterfrågan bland privata investerare, som helt enkelt kan köpa Adani Enterprises aktier på den öppna marknaden till ett billigare pris än erbjudandet.

Det finns en ganska dikotomi i Adani-företagens prestationer idag. Affiliate Ambuja Cements (NSE:AMBUJACEM) är också högre på måndagen, upp 1.6% efter rejäla förluster på fredagen, och Adani Ports and Special Economic Zone (NSE:ADANIPORTS) stängde med en liten ökning på 0.6%. Livsmedelstillverkaren Adani Wilmar (NSE:AWL) är återigen ned 5.0%, samma som i fredags, med begränsad handel. Värmekraftsproducenten Adani Power (NSE:ADANIPOWER) har visat samma exakta mönster, ned ytterligare 5 % idag.

Hindenburg, som faktiskt utvecklade trovärdighet bland kortsäljare för en framgångsrik attack mot den blivande elbilstillverkaren Nikola (Nkla), tog upp 88 frågor som den hoppas Adani kommer att svara på. Efter att Adani hotat med rättsliga åtgärder, sa specialisten på blankning att den skulle välkomna en stämningsansökan eftersom det skulle ge den en chans att kräva dokument som den hoppas att se, genom processen för juridisk upptäckt.

I sin presentation säger Adani att det inte är någon som helst skyldighet att svara på dessa grundlösa anklagelser, men försöker ta itu med dessa frågor. Den kännetecknar tre övergripande teman: "selektiv och manipulativ presentation" av information i det offentliga området; "fullständig okunnighet eller avsiktlig ignorering" av juridiska och redovisningsstandarder samt branschpraxis; och "förakt" för indiska institutioner, inklusive tillsynsmyndigheter och rättsväsendet.

Gautam Adani har bokstavligen sett sin förmögenhet falla med Hindenburg-rapporten. Han var den tredje rikaste personen i världen på forbes rik lista, men efter marknadsförluster i sina företag hamnar han nu på åttonde plats. Adani Enterprises har sett sin aktie stiga med 25 gånger sedan covid-inducerade låga nivåer i mars 2020, vilket tog Gautams personliga förmögenhet till norr om 133 miljarder USD i slutet av förra året, den största vinsten för någon 2022. Men den krigskasten har krympt till 88 USD miljarder i forbes realtidslista över miljardärer.

Hindenburg säger att svaret på 413 sidor, som släpptes sent på söndagen, inte svarar på 62 av de 88 frågorna. Endast cirka 30 sidor relaterar faktiskt till Hindenburgs frågor, svarar den, med cirka 330 sidor kopierade från rättegångsprotokoll och 53 sidor med allmän information, irrelevanta företagsinitiativ som produktion av säkra grönsaker och ekonomi på hög nivå.

Hindenburg säger att "bedrägerier inte kan fördunklas av nationalism" eller den uppsvällda företagsresponsen. Anderson och Hindenburg hade tagit upp frågan om flera offshore-skalföretag som kontrolleras av Vinod Adani, Gautams bror, inklusive 38 enheter på Mauritius, som ofta används som offshorebas för handel till Indien. Dessa företag, säger Hindenburg, har använts för "lagerparkering/lagermanipulation" eller för att "konstruera" Adanis bokföring.

Adanis svar säger att gruppen har avslöjat alla transaktioner med närstående parter "i enlighet med indiska lagar" och att "Vinod Adani inte har någon chefsposition i några Adani-noterade enheter eller deras dotterbolag och har ingen roll i deras dagliga angelägenheter."

Hindenburg säger att gruppen "inte verkade ifrågasätta existensen av dessa transaktioner och gjorde inga försök att förklara deras uppenbara oegentligheter", utan har istället "bisarrt" hävdat att Vinod Adani inte är en närstående part till Adani-gruppen. Det är trots transaktioner "som kollektivt har flyttat miljarder US-dollar genom Adani Group-enheter, till stor del genom offshore-skalbolag." Istället har gruppen sagt att den "varken är medveten om eller måste vara medveten" om källan till medel bakom Vinod Adanis transaktioner med gruppen.

"Om något av det var sant, kunde Gautam enkelt reda ut mysteriet genom att ringa sin bror, eller fråga honom vid nästa familjemiddag, varför han har riktat miljarder dollar till Adani-kontrollerade enheter genom ett nätverk av ogenomskinliga offshore-skalenheter ", säger Hindenburg. Istället, "dessa förklaringar trotsar helt enkelt sunt förnuft."

Adani har varit mer lyhörd än många företag som mötts av en kortsäljaresattack. Det återstår att se om dess påståenden och protester kommer att återställa förtroendet för dess börsnoterade enheter och tillhandahålla tillräckliga bevis för investerare att stödja den sekundära aktieförsäljningen.