Adani Short Sale Story inte ett problem för Indiens aktiemarknad

Adani Group, ett indiskt holdingbolag som är hårt investerat på energimarknaderna hemma, är senaste målet för tillväxtmarknaden kortsäljare. Det är problem, men är inte Indiens problem. Investerare bör inte betrakta detta som den indiska versionen av "Evergrande" fastighetsstandard i Kina.

I BlackRock'sBLK
iShares MSCI Indien (INDAINDA
) börshandlad fond, Adanis bolag, nämligen Adani Total Gas (1.1 %), Adani Enterprises (1.08 %), Adani Transmission (0.77 %), Adani Green Energy (0.65 %), Adani Ports (0.43 %) och Adani Power ( 0.26 %), alla utgör mindre än 4 % av fonden. Det är inte ett toppinnehav i Wisdom Tree India Earnings Fund (EPI). EPI och INDA har rört sig ganska mycket i lås under de senaste 12 månaderna. Adani Enterprises, till exempel, är ett skenande tåg. Den har ökat med 79 % under det senaste året medan båda de indiska ETF:erna har minskat med 8.8 %. Under de senaste två åren är Adani Enterprises som den indiska bitcoin, en ökning med 470.9 % – vilket faktiskt är mycket bättre än bitcoin (-32.4 % under två år).

Kinas Evergrande-aktier var stoppades från handel i mars förra året. Kinas aktier föll på den nyheten, men Zero Covid-policyn hade lika mycket att göra med den sadsackmarknaden som Evergrande. MSCI China och CSI-300 Index, som mäter Shanghai och Shenzhen börsnoterade aktier, har stigit sedan oktober.

Vid det här laget vet alla vad allt uppståndelse från Adani handlar om.

Adanis meteoritiska uppgång under de senaste åren var en röd flagga för vissa. Nämligen Hindenburg Research, ett litet investeringsanalysföretag i New York City. De sa åt kunderna att dumpa företagets aktier på måndagen och sa att Adani driver en "företagskonst". Deras rapport publicerades den 24 januari.

I sin långa rapport (komplett med 68 fotnoter) sa Hindenburg-analytiker det Forbes-listade miljardären Gautam Adani, grundaren och styrelseordföranden för Adani Group, har samlat på sig ett nettovärde på cirka 120 miljarder dollar, och lagt till över 100 miljarder dollar under de senaste tre åren "till stor del genom värdestegring i aktiekursen i gruppens sju börsnoterade bolag."

"Även om du ignorerar resultaten av vår undersökning och tar Adani Groups ekonomi till nominellt värde, har dess sju viktiga börsnoterade bolag 85% nedsida rent fundamentalt på grund av skyhöga värderingar", skrev rapportförfattarna.

På söndagen svarade Adani med ett ännu längre svar på Hindenburgs rapport - kallade dem "Madoffs of Manhattan" och att rapporten var "ingenting annat än en lögn."

Det är 413 sidor om du är en snabbläsare och har en lunchrast på tre martini.

Adani: För stor för att misslyckas?

Hindenburg har en poäng. När det gäller värdering är Adani fastigheter utanför kedjan.

Vi vet alla att grön energi är på modet, men är Adani Green Energy verkligen värt det 353 gånger efter 12 månaders inkomst? Aktien föll med 20 % i Indien på måndagen.

Men med tanke på Adanis förbindelser i Delhi, och det faktum att det är en aktör på de allra viktigaste energi- och kraftmarknaderna, kan detta företag vara "för unikt för att misslyckas", säger Shumita Deveshwar, Indiens chefsekonom för TS Lombard i Delhi .

Adani är på väg att göra en stor korrigering, men Indiens aktiemarknad, som har gynnats som en uppspelning av Kinas Zero Covid-stängning då investerare precis lagt pengar i en ekonomi som skulle fungera varje dag i motsats till Kinas pågående pandemiproblem, kommer inte att krascha på grund av detta.

"Investerarnas granskning av indiska aktier kommer säkert att öka, men när det gäller bolagsstyrningsmått rankas Indien bättre än de flesta tillväxtmarknader", säger Deveshwar. Ett Indiskt styrkort för företagsstyrning utvecklat i samarbete med International Finance Corporation och Bombay Stock Exchange fann att standarderna för större indiska företag har förbättrats. Adani är inte normen.

På fronten som är för stor för att misslyckas har Adani stöd från regeringen i Narendra Modi. Modi är fortfarande mycket populärt i Indien.

Modis popularitetsrankning är bland världens högsta för politiska ledare, och den hinduiska nationalistiska glöden är hög - ett tåg som Adani har hoppat på, enligt Hindenburgs uppfattning.

Adanis problem är inte ett Indien-problem, även om Indien kan ta det på hakan på kort sikt. För Deveshwar kommer "marknaderna att stabiliseras under de kommande månaderna."