Under många år var utdelningsaktier en av de få platser där investerare kunde hitta anständig avkastning i en värld av ultralåga räntor. En 10-årig statsobligation delade ut 1.3 % för ett år sedan, mindre än hälften av avkastningen på 3 % i utdelningsrika sektorer som energibolag.
Det har förändrats. Attraktiva räntor dyker upp över obligationslandskapet och delar av aktiemarknaden. "Det finns mycket mer intäkter idag än vad det var i början av året", säger Kelsey Berro, portföljförvaltare på JP Morgan Asset Management.
Det finns fortfarande ingen gratis lunch. Obligationsräntorna rör sig omvänt till priserna, och den dynamiken har stört avkastningen, eftersom fallande priser översvämmar vinsterna från ränteintäkter. "Vi har haft en historisk ränteförsäljning", säger Anders Persson, investeringschef för globala ränteintäkter på Nuveen.
Den 10-åriga amerikanska statsobligationen ger 3.27 %, efter en fördubbling sedan januari. Det har lämnat investerare med en totalavkastning på minus 11.9 %, inklusive ränta. Att diversifiera har inte hjälpt mycket. De
iShares Core US Aggregate Bond
börshandlad fond (ticker: AGG), en marknadsproxy som inkluderar 24 % av sina tillgångar i företagsskulder och 27 % i inteckningssäkrade värdepapper, har minskat med 10.3 % i år.
Motvinden kommer sannolikt inte att avta, med Federal Reserve som nyligen blivit mer hökisk, enligt ordförande Jerome Powells senaste tal i Jackson Hole, Wyo. Marknaderna förutser nu ett "högre för längre" klimat för räntor. Investerare bör också bereda sig på mer volatilitet när marknaderna granskar varje ekonomisk datapunkt för fler tecken på att Fed stramar åt ... eller lättar.
Denna försäljning har dock öppnat möjligheter för inkomstgenererande tillgångar. "Oavsett om det är ränteintäkter, aktiesidan eller något däremellan, har inkomstkomponenten blivit mer attraktiv", säger Mark Freeman, investeringschef på Socorro Asset Management.
Berro, för en, går bort från högavkastande obligationer och betonar krediter av investeringsgrad med kortare löptider. Det borde bidra till att minska känsligheten för räntor. Hon gillar också tillgångsstödda värdepapper, som billån. "Den amerikanska konsumentbalansräkningen har en relativt bra position, med låga skuldtjänstkvoter", säger hon och tillägger att sådana tillgångssäkrade lån ger i genomsnitt 4.1 %.
Gibson Smith, som medförvaltade ränteintäkter på Janus Henderson och nu driver sitt eget företag, ser den främre delen av avkastningskurvan som det mest riskfyllda segmentet. "Frågan på $64,000 XNUMX är: Hur mycket högre kommer priserna att gå på frontend?" han säger. "Ju högre priserna går, desto större är risken för en långsammare tillväxtbana."
Smith och hans team hanterar
ALPS/Smith Total Return Bond
fond (SMTHX), som har sjunkit något på den breda obligationsmarknaden i år med en totalavkastning på minus 9.7 %. När räntorna steg minskade fonden sin exponering mot krediter, särskilt skräp- och investeringsklassade obligationer utgivna av finansiella företag. Han utökade nyligen fondens innehav i mer långfristiga statsobligationer, särskilt i intervallet 20 till 30 år.
Långfristiga statsobligationer är mycket räntekänsliga, vilket skrämmer bort många obligationsförvaltare. Smith har en motsatt åsikt och hävdar att Feds aggressiva agerande nu kommer att få ner inflationen och stödja långfristiga obligationer. "Ju mer aggressiv Fed är, desto mer stödjande är det i den långa delen av marknaden", hävdar han.
Mohit Mittal, medchef för
Pimco Dynamic Bond
fond (PUBAX), ser värdet i byråns inteckningsskyddade värdepapper, känd som MBS. Obligationerna "har blivit billigare som marknadspris i Feds balansräkningsminskning", säger han. MBS ger i genomsnitt 4.5 %, även om totalavkastningen kommer att bero på faktorer som efterfrågan på bostäder och Feds planer på att krympa 2.7 biljoner dollar i MBS på sin balansräkning.
Två andra sätt att investera:
Vanguard inteckningsskyddade värdepapper
ETF (VMBS) och
Janus Henderson inteckningsskyddade värdepapper
ETF (JMBS). Båda ger cirka 2.5 %.
Också inom bostäder gillar Mittal icke-byrålånepapper, som inte backas upp av en statlig enhet, som Fannie Mae eller Freddie Mac. "Den höjning av bostadspriserna vi har sett under de senaste åren har inneburit att belåningsgraden har förbättrats till förmån för obligationsinvesterare", säger han och tillägger att icke-byrån MBS ger i genomsnitt 5.25 %.
Ett annat sätt att spela det temat är
Semper MBS totalavkastning
fond (SEMOX), som har en stor vikt i icke-byrålån. Den har en låg varaktighet och 5.1 % avkastning.
Carl Kaufman, investeringschef på Osterweis Capital Management, ser möjligheter i utdelningsaktier. "Långsiktigt har företag med en historia av växande utdelningar presterat ganska bra", säger han.
Smakämnen
Osterweis Tillväxt och inkomst
fondens (OSTVX) toppinnehav inkluderar
Microsoft
(MSFT),
Johnson & Johnson
(JNJ) och
CVS hälsa
(CVS). Microsoft ger bara 0.9 %, men höjer sin utbetalning stadigt, påpekar han. J & J och CVS ger båda mer än 2 %, och han förväntar sig en stadig utbetalningstillväxt hos båda företagen.
En sektor som ser tråkig ut är fastighetsinvesteringsfonder, eller REITs. Fastighetsföretag är under press från stigande priser och rädsla för en lågkonjunktur. De
Fastigheter Välj Sektor SPDR
fonden (XLRE), som följer branschen, har minskat med 17.9 % i år.
Freeman säger att han har halverat sin fonds REIT-innehav till cirka 8 %. "Långsiktigt gillar vi tillgångsklassen", säger han, "men vi vill se vad som händer ur en lågkonjunktursynpunkt."
Skriva till Lawrence C. Strauss vid [e-postskyddad]
Källa: https://www.barrons.com/articles/bond-market-selloff-opportunities-income-investors-51662076392?siteid=yhoof2&yptr=yahoo