(Bloomberg) — Två år in i SPAC-fusionsboomen för nystartade elbilar har företag svårt att hitta pengar för att faktiskt producera bilar.
Mest lästa från Bloomberg
First Lordstown Motors Corp. sa att de skulle dra tillbaka investeringar i verktygen för att bygga sina elektriska lastbilar tills kapitalmarknaderna lossnar. Två dagar senare utfärdade EV Startup Canoo Inc. ett Going Concern-meddelande för att varna investerare som varnade för att det kunde ta slut på kontanter.
Utan mer pengar står vissa inför den verkliga faran att inte klara sig. De som kan samla in pengar kan sluta med att betala mycket mer för det eller helt enkelt inte få så mycket som de behöver.
"Berättelsen har förändrats", säger Bloomberg Intelligence analytiker Joel Levington. "De här företagen bränner enorma mängder kontanter. Varje dag som marknaden går ner blir deras likviditet mer utmanad.”
Problemet, sa Levington, är att konvertibla skulder för många av de mindre elbilsföretagen med små eller inga intäkter kostar mer än 10 %. De kan inte ge ut mycket säkrade skulder eftersom de saknar svåra tillgångar att ställa som säkerhet. Med nedtryckta aktiekurser kommer emissioner av eget kapital att vara mycket utspädande för befintliga aktieägare.
Canoo är det senaste företaget att rapportera en potentiell likviditetskris. Bolaget sa den 10 maj att det har ordnat upp 300 miljoner dollar i finansiering från befintliga aktieägare och ett aktieköpsavtal med Yorkville Advisors, tillsammans med en ansökan om ett hyllaerbjudande på 300 miljoner dollar. Det fyller en kassareserv som bara var 104.9 miljoner dollar den 31 mars.
Brännhastighet
Företaget kommer sannolikt att behöva mycket mer. Bloomberg Intelligence förutspår att Canoo kommer att bränna igenom totalt 1.1 miljarder dollar i år och 2023, vilket innebär att de måste fortsätta att försöka samla in pengar.
För bara två månader sedan sa verkställande direktör Anthony Aquila att hans företag var "mycket fokuserat" på att undvika utspädning. Aquila sa i mars att Canoo istället tittade på tillgångssäkrade lån och rörelsekapitalkrediter – alternativ som han inte nämnde på sitt första kvartals resultatupprop denna vecka.
Lordstown Motors, under tiden, försenar planerna för sin Endurance pickup. Företaget höll fast vid ett mål att samla in 250 miljoner dollar i år, och sa att det kommer att söka 150 miljoner dollar istället.
"Som ni alla väl vet har kapitalmarknaderna inte varit öppna för sektorn, trots att vi fortsätter att arbeta med våra rådgivare om tillgängliga finansieringsalternativ," sa Adam Kroll, Lordstown Motors finanschef, om startupens resultat för första kvartalet. samtal den 9 maj. "Men med våra valmöjligheter begränsade för tillfället, tar vi en balanserad och disciplinerad strategi för att allokera vårt nuvarande kapital."
Utan den finansieringen kommer kostnaden för att göra sin Endurance-upphämtning att vara "betydligt högre" än försäljningspriset, sa president Edward Hightower till analytiker under samtalet.
Mer Yorkville
Lordstown slöt en överenskommelse 2021 om att sälja aktier till ett värde av upp till 400 miljoner dollar genom en investeringsfond som förvaltas av Yorkville - samma företag som nu arbetar med Canoo - men nedgången i startupens aktiekurs pressade den summa pengar den kan tjäna på det avtalet .
Istället beslutade Lordstown i slutet av förra året att sälja fabriken i Ohio som de köpte från General Motors Co. till Hon Hai Precision Technology Co., eller Foxconn, för 230 miljoner dollar. Den affären gav företaget en livlina. Den taiwanesiska tillverkaren av Apple Inc.:s iPhone investerade också 55 miljoner dollar i ett joint venture som kommer att hjälpa Lordstown att utveckla framtida produkter, men företaget kommer att behöva samla in mer pengar på egen hand.
De flesta EV-startups som blev börsnoterade under SPAC-vågen befinner sig nu tillbaka i en svag finansiell ställning, liknande där de var före sina sammanslagningar.
Kontantinfusion
Canoo hade bara 150 miljoner dollar i kontanter under kvartalet före sammanslagningen i december 2020. Faraday Future Intelligent Electric Inc. hade 2 miljoner dollar i slutet av 2020 innan de avslöjade sin egen SPAC-kombination i januari 2021.
Sammanslagningar förändrade deras förmögenhet, åtminstone för en liten stund. Canoo samlade in cirka 600 miljoner dollar, Faraday Future cirka 1 miljard dollar och Lordstown cirka 675 miljoner dollar. Och allt detta skedde snabbt, eftersom sammanslagningarna tog bara några månader jämfört med den mer utdragna processen med en traditionell börsintroduktion.
Åtminstone en kunde dock dra nytta av den högtflygande optimismen medan den varade. Bildesignern Hernik Fiskers eponyma startup, Fisker Inc., lade till 625 miljoner dollar till sin SPAC-fusionskrigkista på 1 miljard dollar förra augusti genom att erbjuda konvertibla sedlar när kurserna var lägre.
Ändå sa finanschefen Geeta Gupta-Fisker denna månad att även om företaget hade tillräckligt med pengar för att få ut sin Ocean SUV på marknaden, skulle biltillverkaren fortfarande behöva samla in mer pengar. Företaget tittar på bankskulder eller säljer nollutsläppskrediter till konventionella biltillverkare.
"Vi pratar med flera banker för att se vad vi kan göra med avseende på rörelsekapital," sade Gupta-Fisker på företagets vinstsamtal.
Även om dessa företag kan hänga kvar genom den nuvarande volatiliteten på marknaden, har de alla fortfarande en lång väg kvar att gå för att hitta de 23.5 miljarder dollar som Tesla Inc. samlat in, för att inte tala om ett decennium av bruttovinster som finansierade utvecklingen.
Teslas vd Elon Musk sa vid en konferens denna vecka att det är jättejobbigt att starta ett bilföretag.
"Det är det som ligger längst bort från lätta pengar du kan tänka dig," sa han.
På frågan om han hade råd för andra EV-startups sa Musk: "Se till att du har mycket reservkapital och bygg sedan gradvis upp från de dumma saker du gör i början och bli mindre dum över tiden - annars vad kommer att hända är stora förluster av pengar.”
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/spac-mania-electric-vehicle-startups-140000632.html