Airbnb har ett syfte och VD Chesky bevisar en visionär. Detta kan driva aktien 50% högre.

Det finns en anledning till Warren Buffet och Charlie Munger har aldrig köpt en nyemission (IPO). Det är för att de är tillverkade investeringar, orkestrerade på ett sådant sätt att investeraren får sämsta möjliga affär. Jag instämmer. Själva tanken på en grupp människor som tjänar den optimala summan av pengar på att sälja dig en investering till högsta möjliga pris får mig bara att vända mig. Bläddra tillbaka till min tidigare artikel om Uber Technologies, Inc. (UBER) och den första försäljningen till allmänheten. Aktien tog två och ett halvt år att bli intressant igen. Det var en av de högsta nivåerna av pumpar och soptippar jag har sett, och jag har sett några ha tillbringat 30 år i branschen. Du ser sällan en börsnotering billig på värdebasis. Vanligtvis väntar jag tills snapsen sprakar och poppar för att dö ut och titta i vraket av kasserade namn när de är bortglömda och oälskade. Spinoffs är liknande investeringar i det avseendet, även om de är mindre tillverkade och ärligt talat ett bättre ställe att gräva efter guld. Men då och då dyker det upp en intressant fallen börsintroduktion med rätt ingredienser.

Ta med Airbnb, Inc. (ABNB). Verkställande direktör Brian Chesky är en av de ödmjukaste miljardärerna på jorden. Han har gått från noll till att vara värd häpnadsväckande 1.9 miljarder dollar på kort tid. Medgrundare, VD, ordförande och Head of Community av den tekniska juggernauten startade företagets liv i San Francisco för 14 år sedan eftersom han inte hade råd att betala sin hyra.

Och som de flesta fantastiska saker föddes Airbnb av nödvändighet, inte av girighet.

När jag letar efter potentiellt bra företag att investera i försöker jag utvärdera deras syfte. Deras "varför". Detta översätts i huvudsak till "vilket problem löser de?" Om du tänker efter så löser alla stora företag ett problem. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), etc. Dessutom ansluter deras uppdragsbeskrivning till problemet, och med det finns det ett inneboende behov för verksamheten.

"Airbnbs uppdrag är att skapa en värld där vem som helst kan höra hemma var som helst och vi är fokuserade på att skapa en heltäckande reseplattform som kommer att hantera varje del av din resa."

Den globala pandemin som har fått många av oss att ändra vår livsstil har inte bara framtvingat Airbnbs "varför", den har fört fram det i flera år och gjort företaget mycket värdefullt. Detta gap mellan pris och värde är där du ska leta efter en investering.

Cheskys beslut att leva som Airbnb-gäst under en obestämd period kan låsa upp nyckeln till andra som följer deras dröm att leva som fjärrarbetande "digitala nomader".

År 2020 tjänade VD:ar för de 350 bästa företagen i USA i genomsnitt 24.2 miljoner USD vardera, men i motsats tjänar Chesky 420,982 2008 USD och är inte den högst betalda chefen i sitt eget företags styrelse. Året Airbnb lanserades (8.8) var under höjden av den stora lågkonjunkturen med XNUMX miljoner jobb förlorade bara i Amerika.

Man På Ett Uppdrag

Den 4 februari 2022, han Tweeted, "Airbnb-värdar har tjänat 150 miljarder dollar sedan vi startade. Det började när min rumskamrat Joe och jag inte kunde betala vår hyra. Vi blåste upp 3 luftmadrasser och skapade en Airbed & Breakfast. Ibland när du löser ditt eget problem, är du inne på något större...” Chesky och (Joe) Gerba var collegekompisar vid Rhode Island School of Design (RISD).

Nu är Joe ordförande för Samara, ett experimentellt produktutvecklingsteam på Airbnb, samt ordförande för Airbnb.org, en samhällsdriven ideell organisation som förbinder dem i kris med platser att bo på. Airbnb har många dotterbolag och har gjort inbrytningar för att driva den notoriskt svåra kinesiska marknaden. Företaget har nu listningar i mer än 220 länder och regioner och är för närvarande värderat till 114 miljarder dollar. Cheskys teori är att bevisa att pandemin har vänt världen runt med människor som nu har ny frihet att resa. Han satsar också på att framtidens jobb förändras till att potentiellt "leva som en tjänst" vart än folk vill gå och arbeta på distans. Oavsett om det är städer, land eller stränder runt om i världen, ger sig Chesky ut på ett eget Airbnb-äventyr för att bevisa sin poäng om januari 18. Och med länder över hela världen som äntligen öppnar sina gränser – inklusive den efterlängtade tillgången för vaccinerade resenärer till Australien från den 21 februari – är världen bokstavligen ett ostron för alla Airbnber som tror att var de än lägger sin hatt är deras hem.

Chesky beskriver resors framtid

Chesky kan visa sig vara en visionär i vardande. Det är klart att det gamla skolordet "flextid" börjar bli ännu mer flexibelt och att arbeta hemifrån (eller var som helst för den delen) verkar ha blivit normen. Nyligen genomförda studier visar att företag med distansarbete har rapporterat utmärkt produktivitet. Detta har lett till oöverträffade flytt från storstäder och, ännu viktigare, den verkliga kickern för aktien är möjligheten för människor att utrymma vart och när de vill, vilket kommer att ge ABNB en direkt linje till ökad lönsamhet. Som Chesky nyligen sa: "Pandemin har skapat den största förändringen att resa sedan kommersiellt flygs tillkomst." Miljontals och åter miljoner människor kan bo var som helst och ABNB har helt klart blivit den dolda "öppnande"-investering som alla har letat efter.

Hur siffrorna staplas upp

Eftersom USA:s utgifter för fritidsresor (790 miljarder USD) förväntas överträffa nivåerna före pandemi (2019) i mitten av 2022, visar sig ABNB vara en av de stora förmånstagarna. För närvarande finns det sex miljoner fastigheter som marknadsförs på ABNB (aktiva listor). Det globala utbudet ligger i intervallet 12 miljoner till 16 miljoner fastigheter (kan vara så högt som 20 miljoner). Därför är det fortfarande ett tag (minst tre till fem år) innan ABNB når taket på utbudssidan. Dessutom har företaget under de senaste sex månaderna optimerat sin prestation genom disciplinerad marknadsföring och det indikerade att det kommer att fortsätta denna kurs. Enligt vår uppfattning kommer denna strategi att ge erforderlig lönsamhet (justerad EBITDA på 3.4 miljarder USD av FY24E) och fritt kassaflöde (3.6 miljarder USD av FY24E) för att stödja och förbättra de nuvarande förhöjda värderingarna. Se här för ABNB:s resultatresultat (publicerad efter marknad 15 februari 2022).

Det enda negativa vi ser här på The Edge är att konkurrensen kommer från ett nyligen börsnoterat semesteruthyrningsföretag Vacasa, Inc. (VCSA, börsvärde 1.5 miljarder USD). VCSA:s skala är dock fortfarande mycket liten nära 30 6 fastigheter mot ABNB:s 0.5m, vilket innebär att denna nya konkurrent bara har cirka XNUMX % av de totala ABNB-fastigheterna. Därför räknar vi inte med någon stor påverkan på ABNB inom en snar framtid.

Vår analys visar att med Work-From-Home-modellen och den flexibilitet som ger arbetare och ökningen av längre vistelser under resor är nyckelkatalysatorer för denna stora aktör inom bokningsområdet. Vi förväntar oss Airbnb att behålla sin premie gentemot sina konkurrenter och rekommendera investerare att köpa detta på lång sikt. På värderingsfronten, med tanke på ABNB:s påvisade överlägsenhet gentemot konkurrenter, förväntar vi oss att företaget kommer att fortsätta att få en 4x till 5x premie över dess FY24E EV/EBITDA peer-genomsnitt på 10.3x. Detta översätts till en uppsida på nästan 50 % för aktien på nuvarande nivåer.

För att begära The Edges analys, se här.

Jag är ägare av aktier i ABNB.

Följ mig på Twitter or LinkedIn. Kolla in min webbplats.