(Bloomberg) — I nästan ett decennium förkroppsligade Alibaba Group Holding Ltd. och Tencent Holdings Ltd. Kinas ekonomiska mirakel, upprätthöll en svindlande tillväxttakt och närmade sig värderingar på biljoner dollar med språngande inhopp i varje hörn av internet.
Mest lästa från Bloomberg
Det spektakulära loppet kan officiellt avslutas på torsdag, när e-handelns kraftpaket som Jack Ma grundade förväntas registrera sin första minskning någonsin i kvartalsintäkter – ett av de få stora kinesiska internetföretagen som någonsin gjort det. Miljardären Pony Ma's Tencent, kraftpaketet för sociala medier, kunde följa efter några dagar senare.
Milstolparna är en påminnelse för investerare om att Alibaba och dess mångåriga ärkerival är skuggor av deras forna jag, efter ett statligt tillslag som tog bort mer än 1 biljon dollar av deras sammanlagda marknadsvärde 2021. Liksom resten av landet brottas de inte bara med en osäker regim utan också med Covid Zero och en konsumentkris som testar stabiliteten i världens nummer 2 ekonomi.
"Det borde inte vara förvånande att det andra kvartalet 2022 kommer att vara ett av de värsta kvartalen sedan pandemin för Kinas intäkter med tanke på nedstängningarna, och tekniken är inget undantag", säger Bloomberg Intelligence-analytiker Marvin Chen. "Tech har också mött ytterligare reglerande motvind när det gäller tillväxtutsikter, vilket är en mer strukturell och långsiktig trend."
Den hastighet och grymhet med vilken Peking slog ner på onlinehandel, bildelning, matleverans och spel återställde oåterkalleligt tillväxtförväntningarna för branschen förra året. Men Alibaba har drabbats hårdare än många av sina kamrater.
Det var skatteundandragandet av kändis livestreamern Viya, som en gång på egen hand flyttade 1.2 miljarder dollar av varor under Alibabas onlinebonanza den 11 november. Sedan avbröt landets teknikvakthund banden med sin molnverksamhet för sent avslöjande av en stor mjukvarubrist, vilket skrämde potentiella kunder.
I juni blev "Lipstick King" Li Jiaqi den andra stora personligheten som försvann från Alibabas Taobao efter att ha uppenbarligen kränkt censorer. Och bara förra månaden kopplade cybersäkerhetsexperter Alicloud till Kinas största cybersäkerhetsintrång - en läcka av register över en miljard invånare från Shanghais polisdatabas.
Allt som hände när Kina med nöd och näppe undgick ekonomisk nedgång under andra kvartalet, när rullande Covid-låsningar pressade ned utgifterna för allt från onlineinnehåll till kläder och elektronik.
En gång kandidater att gå med som Apple Inc. och Amazon.com Inc. i en utvald klubb av företag med biljoner värderingar, kämpar Kinas största internetföretag nu för att hänga med även de mest stabila verktygen. Analytiker från Susquehanna till Deutsche Bank har ansträngt sig för att sänka sina mål när det Hangzhou-baserade Alibaba fortsatte att sjunka till nya dalar.
"Det brukade vara fallet när investerare köpte Alibaba och Tencent-aktier i hopp om att deras dominerande positioner inom e-handel, socialt och spel skulle skapa synergi med deras nyare verksamheter och stora delar av portföljföretag", säger Ke Yan, en Singapore-baserad analytiker. med DZT Research. "Men det är en sedan länge förlorad sak sedan regeringen stramade åt."
Alibaba rapporterar vinst på torsdag. Dess intäkter förväntas sjunka med 1.2 % till 203.4 miljarder yuan (30.1 miljarder USD) för de tre månaderna som avslutades i juni.
Utsikterna för Tencent är inte mycket bättre. Även om tillsynsmyndigheter återupptog att godkänna nya spel i april efter ett månader långt uppehåll i syfte att stävja missbruk, har landets främsta utvecklare ännu inte vunnit en vink för en enda titel i år. Det är en anledning till att analytiker förutspår att Tencents intäkter kommer att falla med 1.7 % under perioden april till juni.
Läs mer: Tencent, Alibaba ser ut som verktyg efter 1 biljoner dollar
Marknadens sentiment mot kinesiska teknikaktier har svängt vilt under de senaste veckorna, vilket återspeglar en ihållande kamp för att jonglera med en ström av negativa signaler med förväntningar om att Peking äntligen lättar på sitt tillslag.
Alibaba steg så mycket som 6.5 % den 26 juli efter att ha meddelat sitt beslut att ansöka om en primär notering i Hong Kong som banar väg för miljontals fastlandsinvesterare att direkt köpa aktien. Det överlämnade dessa vinster inom några dagar när investerare bedömde konsekvenserna av att medgrundaren Maced kontrollen över Ant. Alibaba blev den senaste att ansluta sig till en växande lista över kinesiska företag som står inför avlägsnande från amerikanska börser på grund av Pekings vägran att tillåta amerikanska tjänstemän att granska deras revisorers arbete.
Resten av Kinas tekniska universum mår inte heller så bra. Sökledaren Baidu Inc. förväntas också rapportera en intäktsminskning på 5.6 % under junikvartalet. JD.com Inc., matleveransjätten Meituan och streamingtjänsten Kuaishou Technology förväntas expandera i sin långsammaste takt på flera år.
Kinesiska teknikchefer har upprepade gånger varnat investerare för att förbereda sig för en ny verklighet av stillsam tillväxt, men de nedslående prognoserna målar upp en dystrare bild än många fruktade. När Covid-låsningarna förlamar affärsaktiviteter i städer från Shanghai till Shenyang, har Kinas en gång pålitliga ekonomiska motor tappat kraften.
Detaljhandelsförsäljningen ökade med 3.1 % i juni, jämfört med 12 % ett år tidigare. För Alibaba översattes det till förväntningar om att intäkterna från sin bröd-och-smör China Commerce-division skulle växa med knappt 1% - det sämsta kvartalet någonsin.
Även Alibabas molndivision flaggar. Dess intäkter förväntas öka med 14.3 % under perioden april till juni, men det är den näst lägsta siffran på ungefär sex år.
"Det värsta borde vara bakom oss när ekonomin tar fart och låsningarna lättar, men det kan bli en ojämn återhämtning beroende på Covid-situationen," sa Chen. "För teknik kan omsättningstillväxten ta fart härifrån, men intäkterna kan vara mer volatila beroende på kostnadsbesparingar och investeringar som gjorts under det senaste året."
Varför en primär notering i Hong Kong är viktig för Alibaba, BiliBili
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/alibaba-tencent-face-end-era-210000012.html