Aktien i Alibaba (ticker: BABA) föll med 3 % i tisdags efter att ha halkat runt 5 % under förmarknadssessionen. Det är på rätt spår för en av de mest betydande endagsnedgångarna på året, vilket kan mäta sig med den dåliga utvecklingen den 13 januari när kinesiska ekonomiska oron stod i centrum och aktien föll med 4.4 %.
Den kinesiska teknikjätten var underpresterande jämnåriga som
JD.com
(JD) Tisdag, som var ned 1.3%, såväl som den bredare tekniksektorn. Den tekniktunga
Nasdaq Composite
sjönk 1.1%.
Det finns sannolikt ett antal faktorer bakom Alibabas senaste nedgång.
För det första kan investerare skylla på välbekanta farhågor: hög inflation, förväntningar om räntehöjningar och stramare penningpolitik från Federal Reserve och en betydande topp i obligationsräntorna. Dessa faktorer bidrar alla till en försäljning av tekniska aktier på tisdag.
Räntan på den riktmärke 10-åriga amerikanska statsobligationen var på den högsta nivån sedan januari 2020 och nådde 1.84 % på tisdagen. Värderingen av många högväxande företag inom tekniksektorn förlitar sig på vinstutsikterna många år i framtiden, och högre obligationsräntor diskonterar vanligtvis nuvärdet av framtida kontanter.
Men obligationsräntorna har stigit hela året: 10-årsräntan började 2022 på 1.53%. Även om stigande avkastning har kommit i takt med en nedgång i teknikaktier i stort sett - Nasdaq-100 har fallit nästan 6% hittills i år - så har det inte nödvändigtvis varit sant för Alibaba. Aktien steg mer än 9% under samma period.
Dip-köp har varit en viktig faktor bakom den senaste uppgången, eftersom investerare kapitaliserade på en aktie som såg relativt billig ut efter brutala 12 månader. Alibaba tappade nästan 50 % av sitt marknadsvärde 2021 på grund av avtagande försäljningstillväxt, och, mer avgörande, regulatoriska problem. Analytiker har nyligen varit positiva över att det värsta är över och att den regulatoriska bilden klarnar.
Makrofaktorerna som drabbar tekniken på tisdagen spelar utan tvekan också in i prisåtgärden för Alibaba. Men aktiens underprestation tyder på att det kan finnas mer i det än så. Rapporter om nya och oväntade regulatoriska granskning kan vara skyldiga.
Enligt en rapport från Reuters som citerar tre anonyma källor undersöker Vita huset Alibabas molnverksamhet som en potentiell risk för USA:s nationella säkerhet. Undersökningen fokuserar på hur Alibaba lagrar amerikanska kunddata och huruvida den kinesiska regeringen kan ha tillgång till den, sa rapporten.
Om rapporten är sann skulle den vara dålig av två olika anledningar.
För det första skulle det signalera att Alibaba fortsätter att möta betydande oro från tillsynsmyndigheter, och att dimman av granskning inte lättar så snabbt som förväntat.
För det andra skulle det representera ett verkligt hot mot Alibabas molnverksamhet, som nyligen har varit en källa till tillväxt och ett område som vissa analytiker säger är väsentligt undervärderat. Det är också en division av företaget som är särskilt fokus, särskilt eftersom kinesiska konsumentutgifter – kopplade till kärnverksamheten för e-handel – har avtagit.
Skriv till Jack Denton på [e-postskyddad]