O'Keefe talade vid ett rundabordssamtal i tisdags med andra värdeorienterade portföljförvaltare att Alibaba (ticker: BABA) är "en av de billigaste aktierna jag någonsin sett, speciellt för ett företag av den kvaliteten med den finansiella styrkan .”
Diskussionen, som kallas Ovärderliga insikter, sponsrades av Ariel Investments och inkluderade John Rogers från Ariel, Bill Miller från Miller Value Partners, David Herro från Oakmark Funds och Barrons Rundabordsmedlem Mario Gabelli.
Alibaba-aktien har fallit med 55% det senaste året till 102 $ och handlas för en tredjedel av 2020 års högsta. Deras värde började falla efter att den kinesiska regeringen slog ner ett företag som de ansåg som alltför dominerande. Alibabas nuvarande marknadsvärde är under 300 miljarder dollar, mot cirka 1.5 biljoner dollar för dess amerikanska motsvarighet,
Amazon.com
(AMZN).
Sa O'Keefe: "Alibaba handlar för en ensiffrig multipel av fritt kassaflöde och tre eller fyra gånger EBIT [vinst före räntor och skatter]. Så, du vet, det är det största e-handelsföretaget i världen som utnyttjas för digitalisering och expansionen av konsumenternas och medelklassens ökande välstånd i Kina.”
Aktien handlas för cirka 12 gånger beräknad vinst per aktie under räkenskapsåret i mars 2023. JP Morgan-analytikern Alex Yao, som är hausse på aktien, skrev nyligen att nettoinvesteringar i kontanter och aktiekapital på Alibaba uppgår till cirka 44 USD per aktie, eller mer än 40 % av aktiekursen. Enligt Yaos matematik får investerare effektivt Alibabas e-handelsverksamhet gratis när de räknar in pengar och investeringar och dess molntjänster.
O'Keefe sa: "Alla säger bara: 'Herregud, reglering, den kinesiska regeringen.' Men du tittar på fakta, vad har de gjort? Nåväl, de har ingripit när det gäller säljarexklusivitet, så de har gjort plattformarna mer konkurrenskraftiga. De har ingripit när det gäller betalningsexklusivitet, så de har gjort betalningssystemen mer konkurrenskraftiga. Och de har ingripit när det gäller nätverksexklusivitet för att göra nätverk mer driftskompatibla och mer konkurrenskraftiga.”
"Ingen av dessa saker är irrationella och ingen av dem är utanför gränserna för vad någon regulator i den utvecklade världen skulle vilja göra, men kan inte eftersom de måste göra det genom lagstiftningsprocessen, som tar längre tid och det är svårare. Så vi ser inte det som har gjorts som irrationellt, även om det har hänt inom ramen för en kommandoekonomi där de kan göra vad de vill, säger han.
O'Keefe noterade att den kinesiska regeringen har drivit företaget att göra vissa investeringar, och sa: "Och om dessa investeringar uteslöts, du vet, skulle EV-multipeln [företagsvärde] gå ner med ytterligare 40%, eftersom de konsumerar 25, 30% av sina vinster på några av dessa investeringsområden. Vilket de nyligen sa, och det här är betydande, kommer de att börja avta. Så, du vet, det är en utomordentligt billig säkerhet, jag tror mer än att bortse från det faktum att det är i Kina.”
Skriv till Andrew Bary på [e-postskyddad]