Alibabas 46 miljarder dollar på aktiemarknaden Swoon testar investerarnas kärlek

(Bloomberg) — Efter månader av spännande uppgångar när hedgefonder växte in och analytiker höjde riktkurserna, tappar Alibaba Group Holding Ltd:s aktie sin mojo och leder nedgången i kinesiska teknologiaktier.

Mest lästa från Bloomberg

Stigande baisseartade satsningar på e-handelsjättens aktie och fallande vinstberäkningar tyder på att nedgången kan fortsätta efter en utplåning på 46 miljarder dollar under de senaste tre veckorna. Vinsten på torsdagen kommer sannolikt att visa att intäkterna knappt växte under ett kvartal när Kinas ekonomi öppnade igen från Covid-kanter, med företaget som fokuserar på kostnadssänkningar snarare än affärsexpansion.

"Rallyt i aktiekurser har varit enormt, och det finns en viss vinst som nu går till vinst", säger Chelsey Tam, aktieanalytiker på Morningstar Asia Ltd. Investerare kommer att vilja se ledningens bedömning av hur snabb återhämtningen av återöppningen kommer att vara härifrån. tillade hon.

Ses som en proxy för Kinas masskonsumtion, Alibabas aktiekursnedgång understryker tvivel om styrkan i ekonomin när spänningen vid återöppningen svalnar. Även om uppdämd efterfrågan och en stabiliserande regulatorisk miljö kommer att erbjuda stöd, säger skeptiker att mycket av återhämtningsutsikterna har bakats in, med få överraskningar för sektorn som förväntas från National People's Congress i mars.

Sentimentet förändras efter att investerare inte kunde få nog av Alibaba under återöppningsrallyt som såg dess amerikanska depåbevis ökade med cirka 90 % under de tre månaderna fram till den 26 januari. Regulatoriska anmälningar i USA visar att hedgefonder ökade sina Alibaba-innehav mer än någon annan andra USA-noterade aktier förra kvartalet.

LÄS: Hedgefonder samlas i världens mest trånga handel: Kina idag

Under tiden visar optionsdata att handlare kanske ökar köpen av baisseartade kontrakt som drar nytta av ytterligare nedgångar, med put-to-call-förhållandet för Alibabas amerikanska aktier som stiger till nivåer som senast sågs i oktober.

Förvisso har en majoritet av marknadsaktörerna tilltro till företagets långsiktiga utsikter med dess starka e-handelsbas inom logistik, betalning och kundbas, och potentialen i dess molnverksamhet. Konsensusriktkurser tyder på en ökning av aktiekurserna med 40 % under de kommande 12 månaderna.

Modest inkomst

Men för tillfället skulle det krävas en rejäl dos politik och vinstöverraskningar för att aktien ska återuppta sin uppåtgående trend.

Alibabas intäkter ökade sannolikt med 1.4 % förra kvartalet från ett år tidigare, långt ifrån de dagar av kraftig expansion, visar uppskattningar som sammanställts av Bloomberg. Kostnadskontrollinsatser bidrog troligen till att bruttomarginalen ökade till 39.2% från 36.7% föregående kvartal. Analytikers prognoser för terminsvinst per aktie har sjunkit med mer än 6% från den högsta i december.

Teknikjätten inskränker sina globala expansionsambitioner och fokuserar alltmer på kärnområden som onlineshopping och molntjänster. Alibaba sålde förra veckan av de sista av sina aktier i den indiska fintechjätten Paytm, vilket påskyndade ett tillbakadragande från världens snabbast växande mobil- och internetarena, enligt en person som är bekant med saken.

"Nästa fas av återöppningsrallyt kommer att drivas av företagets fundamenta och makroåterhämtning", säger Minyue Liu, investeringsspecialist för aktier i Asien och Greater China på BNP Paribas Asset Management. "Vi har ännu inte sett resultatet bli bättre, vilket är anledningen till att marknaden har varit ganska volatil."

Dagens tekniska diagram

På en lång sikt ser den relativa nivån på amerikanska teknikaktier fortfarande förhöjd ut även efter förra årets brutala försäljning. Nasdaq 100-indexet ligger inte långt ifrån historiska toppar jämfört med S&P 500-indexet och handlas fortfarande nära toppen som markerade implosionen av dot-com-bubblan. Den tekniskt tunga mätaren sjönk med 33 % förra året i den värsta kraschen sedan den globala finanskrisen 2008, men har ökat med 13 % i år på grund av optimismen att Federal Reserve kommer att sakta ner takten i räntehöjningarna.