En sida av handeln – en kort position i biografbolaget som Chanos diskuterade i en tv-intervju på tisdagen – borde inte vara någon överraskning. Chanos, som är krediterad för att ha upptäckt några av de redovisningsfrågor som ledde till Enrons konkurs 2001, är känt för att hitta aktier som kommer att falla.
AMC-aktier verkar vara ett lämpligt mål för blankare. Företaget tjänar inga pengar och dess börsvärde på cirka 10 miljarder dollar är större än det var innan pandemin ödelade filmbranschen 2020.
Men Chanos är inte bara kort AMC-aktie. Han innehar också AMC preferensaktier – preferensaktier som började handlas denna vecka under symbolen "APE."
APE-enheterna, som delas ut som en utdelning till innehavare av AMC-aktier, är avsedda att ha samma ekonomiska intresse och rösträtt som den vanliga aktien. Ändå säljs de två tillgångarna för mycket olika priser, även om de i huvudsak är likvärdiga.
APE-aktier började handlas för cirka $7. De handlades ner till cirka 5.22 USD på tisdagen, medan AMC-aktien låg kvar på cirka 11 USD.
Det prisgapet, och potentialen för det att krympa, är det som lockade Chanos intresse. Hans företag svarade inte på en begäran om kommentar om handeln eller dess risker.
De största farorna verkar vara likviditet och timing. APE-aktierna handlas inte lika mycket som AMC-aktier, så att lossa mycket APE kan flytta priset avsevärt. Det skulle göra det svårt att dra fördel om priset på APE-aktier rör sig nära det för vanliga AMC-aktier. Dessutom kan en blankningssäljare av AMC-aktier behöva stänga sin position av olika anledningar. Priset för att göra det kan vara långt ifrån där APE-enheter handlas.
Ändå, om en investerare, eller handlare, har magen, kapitalet och tålamodet att utföra arbitrage, bör APE/AMC-gapet teoretiskt stängas över tid. På onsdagen låg AMC-aktien på cirka $9.50, medan APE-enheter låg på cirka $7.30. Det aktuella gapet är $2.20, vilket representerar ett par dollar vinst tillgängligt med en låg men inte noll risk.
Varför AMC ens utfärdade APE-enheterna är en bra fråga. Det verkar vara en nick till memehandlare och filmen Apornas planet stiger. Ape trading hänvisar löst till idén att om individer slår sig samman är de starka nog att bränna kortsäljare - marknadsaktörer som säljer lånade aktier i hopp om att köpa tillbaka dem senare till ett lägre pris.
Strategin för starkare tillsammans verkar ha fungerat på senare tid. Meme handlare med fokus på företag som t.ex
GameStop
(GME) har orsakat några episka korta squeezes de senaste åren.
En squeeze är vad som händer när blankare tvingas täcka positioner – möjligen för att begränsa växande förluster – vilket leder till prishöjningar i den underliggande aktien som inte lätt kan förklaras av företagets fundamenta.
Redan i mars lånades till exempel cirka 20 % av aktierna som var tillgängliga för handel i AMC och såldes kort. Det är ungefär 10 gånger det genomsnittliga korta intresset för en
S & P 500
stock. Kortsäljare som rusade för att täcka kan ha varit en del av anledningen till att aktierna rasade till cirka $21 per aktie från $8 under en tvåveckorsperiod under den månaden.
Connor Smith bidrog till den här artikeln.