(Bloomberg) — Meme-stock posterchild AMC Entertainment Holdings Inc.:s strategi att samla in pengar har placerat det i hårkorset för arbitragehandlare som ser ett gyllene tillfälle att dra nytta av en omvälvning i aktiestrukturen.
Mest lästa från Bloomberg
Biografoperatören, som blev en favorit bland detaljhandlare under pandemin, förväntas få investerares godkännande att konvertera preferensaktier - ticker APE - till AMC stamaktier nästa månad. En-till-en-utbytet är en del av en bredare strategi för att samla in pengar och hålla lamporna tända.
Nu är gapet mellan de två tillgångarna anmärkningsvärt - och potentiellt lönsamt för arbitragehandlare.
APE-enheterna stängde på $2.83 på torsdagen medan aktierna i AMC slutade dagen på $6.08. Det betyder att det finns ett prisgap på 3.25 dollar, något som inte är känt på Wall Street. AMC klättrade med 5 % klockan 2:10 i New York fredag.
"Det här är den överlägset mest attraktiva arbitragesituationen som finns. Du ser inte hundra procent plus bruttoavkastning på sex veckor särskilt ofta på en affär med hög sannolikhet”, säger Julian Klymochko, vd för Accelerate Financial Technologies.
Matt Levines Money Stuff: AMC har några smarta APE:er
För att fånga spridningen har investerare som Klymochko implementerat en gemensam strategi i riskarbitragevärlden: köp APE-enheter, samtidigt som de försöker skydda nedåtrisken om omröstningen kollapsar, och korta AMC-aktier. Men en sådan strategi kommer med en viss risk.
För det första har kostnaden för att låna AMC-aktier för att sälja dem i höjden skjutit i höjden, vilket innebär en utmaning att ens komma in i handeln. Omkring 22 % av AMC-aktierna som är tillgängliga för handel säljs för närvarande short, enligt S3 Partners data, med avgifterna för att shorta aktien mer än tredubblas i år.
"Om du kan få stabila lån, är det en hemkörning. Men det är problemet”, säger Cabot Henderson, som fokuserade på fusionsarbitrage och speciella situationer på JonesTrading.
Dessutom skapar den flyktiga karaktären hos meme-aktier – tillgångar som handlas till värderingar som är fristående från deras verklighet – ett extra lager av komplikationer för riskarbitragegemenskapen, som vanligtvis föredrar enkla satsningar.
Båda värdepapperen har lockat enskilda investerare som slagit sig samman genom sociala medieplattformar som Reddits WallStreetBets och Stocktwits med målet att pressa kortsäljare som tjänar när aktiekurserna spiralerar.
"Den verkliga frågan för arbs handlar om hur man säkrar dessa positioner med tanke på potentialen för en massiv kort squeeze," sa Henderson. AMC:s stamaktie har ett högt "Squeeze Score", enligt S3-data, som rangordnar risken att en tillgång kan fastna i en kort squeeze.
En strategi som investerare använder är att säkra genom att använda ett lätt förhållande, kortsluta mindre än en AMC för en APE lång, medan andra använder optionsstrategier på AMC för att skydda mot potentiellt obegränsade förluster om investerare utlöser en kort squeeze, tillade han.
(Uppdaterar handel)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/amc-meme-stock-antics-open-162923223.html