Hur dåligt året än har varit för de flesta aktier, har det varit särskilt hårt för statligt licensierade cannabissäljare.
"Gruppen verkar inte hitta en botten", sa Cantor Fitzgerald-analytikern Pablo Zuanic i en anteckning den 5 juli. Bland de depressiva, listar han det upprepade misslyckandet av federala cannabisreforminitiativ i kongressen, tuffa jämförelser från år till år med stimulansutgifter 2021 och fallande cannabispriser i grossistledet.
Investerare i dessa OTC-handlade aktier verkar oberörda av den senaste lanseringen av fritidsförsäljning i New Jersey och New Mexico, eller de kommande lanseringarna i New York, Connecticut och Rhode Island.
Men Zuanic noterar att gruppens bråte har fört MSO-aktier till nivåer som han ser värde på. Som tabellen nedan visar handlar det största halvdussinet multistate-operatörer nu till ett genomsnitt på mindre än två gånger försäljningen 2023 och mindre än sex gånger vinsten före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, eller Ebitda – enligt analytikerns prognos sammanställning av Sentieo.com. Han har en köprekommendation på alla dessa sex aktier, samtidigt som han ger råd om tålamod till investerare som har fått sina förhoppningar upprepade gånger krossade av kongressen.
| Företag / Ticker | Senaste priset | YTD % förändring | Börsvärde (mil) | 2023E Enterprise-Value-to-Sales | 2023E Enterprise-Value-to-EBITDA | Nästa resultatrapport |
|---|
| Columbia Care / CCHWF | $1.45 | -49% | $519 | 0.9 | 3.4 | 8/15/2022 |
| Terrascend / TRSSF | 2.56 | -58 | 773 | 1.6 | 4.9 | 8/19/2022 |
| Cresco Labs / CRLBF | 2.93 | -56 | 1,185 | 1.5 | 5.2 | 8/19/2022 |
| Green Thumb Industries / GTBIF | 9.17 | -59 | 2,461 | 1.9 | 5.8 | 8/3/2022 |
| Trulieve Cannabis / TCNNF | 12.89 | -50 | 3,101 | 2.3 | 6.1 | 8/12/2022 |
| Curaleaf Holdings / CURLF | 5.15 | -43 | 3,675 | 2.4 | 8.0 | 8/8/2022 |
E = uppskattning
Källa: Sentieo.com
När dessa företag rapporterar resultat för juni kvartalet nästa månad borde flera se en meningsfull ökning av intäkterna för sin exponering mot New Jersey, där fritidsförsäljningen började under kvartalet. Dessa företag inkluderar
Curaleaf Holdings
(KURLF),
Green Thumb Industries
(GTBIF),
TerraAscend
(TRSSF) och Columbia Care (CCHWF).
Den billigaste av dessa aktier,
TerraAscend
och Columbia Care, har högre nivåer av skulder och räntekostnader än de andra. Det spelade förmodligen en roll i Columbia Cares beslut i mars att sälja sig till
Cresco Labs
(CRLBF) i en transaktion som aktieägarna godkände i fredags. Kombinationen ger
Cresco
exponering för Jersey-försäljning nu, naturligtvis.
Garden State är en stor sak för TerrAscend, som är en av fyra operatörer som är licensierade i den norra delen av Jersey som gränsar till New York City. Två av dess apotek finns i pendlingsförorterna till Big
Apple
.
Green Thumb och Curaleaf är också ganska billiga för växande företag med hög marginal. Och de är båda välfinansierade i en tid då mindre operatörer tycker att kapitalmarknaderna inte är välkomna.
Så tänk på när dessa företag rapporterar sitt första kvartal av fritidsförsäljning i New Jersey.
Skriv till Bill Alpert på [e-postskyddad]
