Mitt i Europas Rysslandsförbud kan oöverensstämmelse mellan förnybara energikällor leda till långvarig instabilitet i de amerikanska bensinpriserna

Till de amerikanska invånarnas andrum har bensinpriserna sett en varaktig nedåtgående trend under de senaste tre månaderna. Gaspriserna sjönk under 13 veckor i rad, ett nytt rekord.

Denna nedgång drevs främst av ett fall i de globala oljepriserna, vilket påverkade gaspriserna nedströms, samt en markant nedgång i efterfrågan efter slutet av sommarens körsäsong i USA.

Letar du efter snabba nyheter, hot-tips och marknadsanalys?

Anmäl dig till Invezz nyhetsbrev idag.

Med civila som kämpar mot höga priser vid pumpen har Biden-administrationen använt den strategiska petroleumreserven (SPR) sedan mars 2022.

Till stor lättnad för det demokratiska partiet har bensinpriserna sjunkit till ett nationellt genomsnitt i intervallet tre dollar sjuttio cent.

Det är dock oklart om denna lättnad kommer att fortsätta, eller om priserna kommer att slå ut igen.

Som noterat i min Artikeln i slutet av augusti avvek analytikernas förväntningar på oljepriserna drastiskt från varandra, från en lägsta nivå på 75-85 dollar per fat till 120-130 dollar i slutet av året.

För att få en djupgående bild av den senaste utvecklingen, se till att kolla in mer av Invezzs forskning om olja marknaden här.

Täthet på den amerikanska marknaden

Med 5^th i december närmar sig den ryska förbudsfristen med stormsteg, mellanårsvalet i USA runt hörnet och den kaotiska utvecklingen i uppgörelsen mellan Europa, Ukraina och Ryssland, tycks frågan om gaspriser inte dö ut.

I USA har energimarknaden stramats åt av följande skäl:

• SPR går ut i oktober. Det har föreslagits att den amerikanska regeringen skulle kunna förlänga programmet. Reserverna är dock som lägsta sedan 1984 och administrationen skulle befinna sig i en prekär position i händelse av en plötslig efterfrågechock eller naturkatastrof.
• As rapporterade tidigare på Invezz verkar OPEC+ oförmögen att öka den globala produktionen på ett meningsfullt sätt.
• Det kanske viktigaste är att USA:s raffineringskapacitet är otillräcklig och cirka 5 % under nivåerna före pandemi. Den långvariga bristen på efterfrågan, rörelsebegränsningar och kroniska underinvesteringar gör att den snabba expansionen av utbudet är mycket svår.
• Energiföretag i USA har tjänat på högre vinster snarare än att öka produktionen.

För att lära dig mer om det globala energiscenariot, kolla in Invezz's Energikategori.

Förnybar energi svälter kapital

Ett ofta underdiskuterat inslag i energikrisen är de negativa incitamenten som presenteras för långsiktiga investerare efter påtryckningarna för energiomställningen. Med energiprojekt som tar år eller till och med decennier att nå lönsamhet, har kapital för fossilbränsleinfrastruktur torkat ut avsevärt i en miljö där grönt verkar vara framtidens smak.

Med tanke på förväntningarna att marknaden kommer att övergå till ren energi under det kommande decenniet, avråds investerare från att stödja traditionella produktions-, raffinerings- och lagringsprojekt som behövs nu mer än någonsin.

Även när rena energitekniker snabbt förbättras är de fortfarande i relativt linda, och säkerligen långt ifrån de nödvändiga adoptionsnivåerna.

Rick Newman, senior kolumnist på Yahoo Finance noterade:

Förnybar energi kommer förmodligen att ta 30 år eller 40 år.

Detta är en mycket oroande trend, eftersom välbehövlig produktion sannolikt kommer att förbli nedtryckt under de närmaste åren, vilket inleder periodiska obalanser i global energiefterfrågan och tillgång.

Europeiskt beroende av Ryssland

Enligt Internationella energibyrån förlitar Europa sig på att Ryssland tillgodoser cirka 40 % av sitt energibehov.  

Men i och med invasionen av Ukraina tidigare i år, kom EU:s ekonomikommissionär, Paolo Gentiloni, gjorde det klart att Europa hade två huvudmål gentemot Ryssland:

...förneka Ryssland intäkter för att finansiera Putins brutala krig mot Ukraina och sätta press nedåt på de globala energipriserna.

Gentiloni bekräftade också i början av september att som en del av EU:s sjätte sanktionspaket kommer G7 att se till att införa pristak på rysk oljeexport och förbjuda all sjöburen import av rysk olja senast den 5 december 2022.

Dessa restriktioner skulle gälla för alla petroleumprodukter senast den 5^th från februari 2023.

Visas på Yahoo! Finans LIVE Newman noterade att marknaderna underskattar sannolikheten för den störning som skulle uppstå om förbudet förverkligas. Han uttalade:

…marknaden har inte prissatt den sortens åtstramningar av marknaden.

Trots vad många kanske ser som det moraliska imperativet, har det visat sig vara strategiskt och politiskt utmanande för det europeiska blocket att gå denna väg, samtidigt som det är direkt smärtsamt för de flesta hushåll.

Om det verkställs tyder uppskattningar på att förbudet kan ha en seismisk effekt på den globala marknaden för fossila bränslen med 2.4 miljoner fat olja per dag som går offline direkt.

Detta skulle tvinga upp priserna i Europa, men också påverka bensinpriserna i USA, där Fed förväntas fortsätta att höja räntorna.

Efter att inte ha kunnat säkra tillräckligt med alternativa försörjningar för att fylla detta vakuum, och med en potentiellt hård vinter på väg, kan man inte låta bli att undra om europeiska ledare, i sin strävan att göra gott, har varit för entusiastiska för att utsätta Ryssland för straff. åtgärder.

A BBC reporter pratade med Gianandrea Pipolo, ägaren till en glassbar i Trieste, Italien som sa:

Vi måste snart sluta betala (energi)räkningar. Så de kommer att stänga av oss. Min farfar öppnade denna plats 1929. Vi överlevde andra världskriget och nu kommer det att göra mycket ont om vi måste stänga…. kanske regeringen borde titta på hur hungrigt dess folk är och fråga om den fortfarande kan hjälpa Ukraina. 

Som jag nämnde i mitt tidigare inlägg här., är det ganska troligt att det finns en växande våg av harm som sveper över Europa, eftersom naturgaspriserna handlas 10 gånger jämfört med förra årets nivåer.

Europeiska tjänstemän insisterar dock på att bristerna beror på Rysslands stängning av Nord Stream 1, en pipeline som går från Ryssland till Tyskland.

Vladimir Putin å sin sida har pekat på att Europa upphävde licensen för Nord Stream 2 tidigare under året.

Vid den senaste tiden Shanghai Cooperation Summit (SCO) i Samarkand, Uzbekistan, sade Putin:

De vill inte öppna den, och vi är skyldiga.

Enligt Kreml kan leveranserna återgå till det normala om sanktionerna hävs.

Kriget i Ukraina visar dock inga tecken på att lätta, och rapporter tyder på att ryska militära styrkor har avstått territorium i vissa områden, vilket ökar risken för en oljechock under de kommande månaderna.

Dessutom eskalerar situationen på marken, och USA går med på att leverera ytterligare vapensystem till Ukraina under de nya veckorna.

Effekter på amerikanska gaspriser

För att hantera det eventuella nedfallet av minskande ryska oljeleveranser och en uppvärmning av Ukraina-konflikten, försöker USA och andra G7-medlemmar införa pristak på rysk oljeexport, som nämnts ovan.

Ingen lätt uppgift i bästa fall, det återstår ännu att se om USA kommer att kunna följa upp med konkreta steg, eftersom de kommande mellanperioderna kan visa sig vara Biden-regeringens akilleshäl.

Vita huset kan vara försiktig med att den ryska regeringen använder detta som en möjlighet att störa oljeflöden och få hävstångseffekt.

Med tanke på administrationens känsliga ställning kan det vara klokt att förbereda landet för en potentiellt djup nedskärning av den ryska naturgas- och oljeförsörjningen till den globala marknaden, som vedergällning för att införa pristak.

Om oljetillgången skulle sjunka, skulle bensinpriserna skifta högre och sannolikt överskrida $4-gränsen i USA i början av 2023.

Tidigare idag EIA såg en lageruppbyggnad på 1.6 miljoner fat bensin, vilket signalerade svag efterfrågan. Detta är en vändning av förra veckans uttag på 1.8 miljoner fat och kan delvis bero på försiktiga marknader inför Feds presskonferens idag.

Var noga med att besöka vår ekonominyheter sektionen för att hålla dig uppdaterad med den senaste utvecklingen på Fed och globala marknader.

För Europa kan konsekvenserna visa sig bli mycket allvarligare på kort sikt, med Elliot Clarke, ekonom vid Westpac Banking, Noterar att:

…en lågkonjunktur (är) i princip garanterad om gaslagret inte kan ökas ytterligare inför vintern, eller om vädret visar sig vara hårt. 

De kommande dagarna

En av de viktigaste händelserna inför den 5 december är Italiens snabbval senare i veckan. Det finns möjligheten att en ny högerextrema-ledd regering kommer till makten, som sannolikt kommer att sätta stopp för sanktionerna mot rysk olja.

Detta skulle vara fördelaktigt för den genomsnittliga hushållaren men kan leda till ännu djupare splittringar i den europeiska integrationen. 

För att undvika nya politiska motsättningar kan Europa vara bäst tjänat genom att hålla i minnet den olyckliga ställningen för vanliga medborgare, kollektivets livskraft och gå med på att urvattna förbudet tills vidare.

På makronivå kommer den bredare motvinden inom energisektorn, ledd av en kombination av underinvesteringar och brist på förnybara ersättningar, sannolikt att innebära att bristen kommer att fortsätta att flamma upp i USA och Europa under många år framöver.

Med bensin som står för över 4 % av USA:s KPI, kan långvarig instabilitet i energipriserna vara en extra huvudvärk för Fed.