Analysera Colgate-Palmolives potential för utdelningstillväxt

Sammanfattning från novembers val

Totalt sett överträffade 10 av de 30 utdelningstillväxtaktierna S&P 500 från 23 november 2021 till och med 27 december 2021. På prisavkastningsbasis underpresterade Dividend Growth Stocks Model Portfolio (+0.5 %) S&P 500 (+1.9 %) ) med 1.4 %, och på totalavkastningsbasis underpresterade Model Portfolio (+0.7 %) S&P 500 (+2.3 %) med 1.6 %. Den bäst presterande aktien steg 12 %.

Metoden för denna modellportfölj efterliknar en All Cap Blend-stil med fokus på utdelningstillväxt. Utvalda aktier ger en attraktiv eller mycket attraktiv rating, genererar positivt fritt kassaflöde (FCF) och ekonomiska intäkter, erbjuder en aktuell utdelningsavkastning> 1% och har 5 års rekord av utdelningstillväxt i rad. Denna modellportfölj är utformad för investerare som är mer fokuserade på långsiktig kapitalökning än nuvarande intäkter, men som fortfarande uppskattar utdelningens kraft, särskilt växande utdelningar.

Utvalda aktier från december: Colgate-Palmolive Company
CL

Colgate-Palmolive Company (CL) är den utvalda aktien från decembers Dividend Growth Stocks Model Portfolio. Jag gjorde Colgate-Palmolive till en lång idé i juni 2018. Sedan dess har aktien stigit 34 % medan S&P 500 är upp 78 %. Trots sin underprestation erbjuder aktien fortfarande attraktiv risk/belöning. Se min senaste rapport om Colgate-Palmolive här.

Colgate-Palmolive har ökat intäkterna med 1 % ökat årligen och rörelseresultatet efter skatt (NOPAT) med 4 % ökat årligen under de senaste fem åren. Företagets NOPAT-marginal förbättrades från 16 % 2015 till 18 % under den efterföljande tolvmånadersperioden (TTM), medan företagets ekonomiska intäkter steg från 2.0 miljarder USD till 2.5 miljarder USD under samma tid.

Figur 1: Colgate-Palmolives NOPAT & intäkter sedan 2015

FCF överstiger utdelningar med stor marginal

Colgate-Palmolive har ökat sin utdelning under 59 år i rad. Bolaget ökade sin ordinarie utdelning från 1.55 USD/aktie 2016 till 1.75 USD/aktie 2020, 3 % årligen. Den nuvarande kvartalsutdelningen, när den beräknas på årsbasis, är lika med 1.80 USD/aktie och ger en direktavkastning på 2.1 %.

Ännu viktigare är att Colgate-Palmolives starka fria kassaflöde (FCF) överstiger företagets växande utdelningsbetalningar. Colgate-Palmolives kumulativa 11.7 miljarder USD (16 % av nuvarande börsvärde) i FCF är nästan 1.5 gånger de 7.9 miljarder USD i utdelningar som betalades ut från 2016 till 2020, enligt figur 2. Under TTM genererade Colgate-Palmolive 2.7 miljarder USD i FCF och betalade 1.7 miljarder dollar i utdelning. Figur 2 visar också att Colgate-Palmolives FCF avsevärt översteg sina utdelningsbetalningar under fyra av de senaste fem åren.

Figur 2: Gratis kassaflöde kontra vanliga utdelningar

Företag med FCF långt över utdelningsbetalningar ger möjligheter till utdelningstillväxt av högre kvalitet eftersom jag vet att företaget genererar pengar för att stödja en högre utdelning. Å andra sidan kan utdelningen från ett företag där FCF understiger utdelningen över tid inte litas på att växa eller ens behålla sin utdelning på grund av otillräckligt fritt kassaflöde.

Colgate-Palmolive har uppåtpotential

Vid sitt nuvarande pris på $85/aktie har CL ett förhållande mellan pris och ekonomiskt bokfört värde (PEBV) på 0.9. Detta förhållande innebär att marknaden förväntar sig att Colgate-Palmolives NOPAT permanent kommer att minska med 10 %. Denna förväntning verkar överdrivet pessimistisk för ett företag som har växt NOPAT med 5 % årligen under de senaste två decennierna.

Även om Colgate-Palmolive bibehåller TTM NOPAT-marginalerna på 18 % (under femårsgenomsnittet på 19 %) och växer NOPAT med bara 2 % årligen under nästa decennium, är aktien värd 105 USD/aktie idag – en uppsida på 24 %. Se matematiken bakom det omvända DCF-scenariot.

Skulle företaget växa NOPAT mer i linje med historiska tillväxttakt, har aktien ännu mer uppsida. Lägg till Colgate-Palmolives direktavkastning på 2.1 % och historia av utdelningstillväxt, så är det tydligt varför denna aktie finns i decembers modellportfölj för Dividend Growth Stocks.

Kritiska detaljer som finns i finansiella arkiv av My Firms Robo-Analyst Technology

Nedan finns detaljer om de justeringar jag gör baserat på Robo-Analysts resultat i Colgate-Palmolives 10-Qs och 10-K:

Resultaträkning: Jag gjorde $601 miljoner i justeringar med en nettoeffekt av att ta bort $370 miljoner i icke-operativa kostnader (2% av intäkterna). Se alla justeringar som gjorts i Colgate-Palmolives resultaträkning här.

Balansräkning: Jag gjorde justeringar för 7.2 miljarder USD för att beräkna investerat kapital med en nettoökning på 5.4 miljarder USD. Den mest anmärkningsvärda justeringen var 4.3 miljarder USD (38 % av redovisade nettotillgångar) i övrigt totalresultat. Se alla justeringar av Colgate-Palmolives balansräkning här.

Värdering: Jag gjorde 12.2 miljarder dollar i justeringar med en nettoeffekt av att aktieägarvärdet minskade med 11.6 miljarder dollar. Förutom den totala skulden var den mest anmärkningsvärda justeringen av aktieägarvärdet 1.9 miljarder USD i underfinansierade pensioner. Denna justering representerar 3 % av Colgate-Palmolives marknadsvärde. Se alla justeringar av Colgate-Palmolives värdering här. 

Offentliggörande: David Trainer, Kyle Guske II och Matt Shuler får ingen ersättning för att skriva om någon specifik aktie, stil eller tema.