Analysera Masco Corporations potential för utdelningstillväxt

Sammanfattning från juni: s val

På prisavkastningsbasis överträffade Dividend Growth Stocks Model Portfolio (+2.9 %) S&P 500 (+2.8 %) med 0.1 %, och på totalavkastningsbasis överträffade Model Portfolio (+3.0 %) S&P 500 ( +2.8 %) med 0.2 %. Den bäst presterande aktien steg 18 %. Sammantaget överträffade 11 av de 30 utdelningstillväxtaktierna S&P 500 från 29 juni 2022 till och med 26 juli 2022.

Metodiken för denna modellportfölj efterliknar en "All Cap Blend"-stil med fokus på utdelningstillväxt. Utvalda aktier får ett attraktivt eller mycket attraktivt betyg, genererar positivt fritt kassaflöde (FCF) och ekonomiska intäkter, erbjuder en aktuell direktavkastning >1 % och har en mer än 5 års erfarenhet av utdelningstillväxt i följd. Denna modellportfölj är designad för investerare som är mer fokuserade på långsiktig kapitaltillväxt än nuvarande inkomst, men som ändå uppskattar kraften i utdelningar, särskilt växande utdelningar.

Utvalda aktier från juli: Masco Corporation
MER

Masco Corporation (MAS) är den utvalda aktien från julis Dividend Growth Stocks Model Portfolio.

Masco har ökat intäkterna med 1% ökat årligen och rörelseresultatet efter skatt (NOPAT) med 19% ökat årligen under de senaste tio åren. Mascos NOPAT-marginal steg från 4 % 2012 till 12 % under de sista tolv månaderna (TTM), medan omsättningen av investerat kapital förbättrades från 0.7 till 0.9. Stigande NOPAT-marginal och investerade kapitalomsättningar driver Mascos avkastning på investerat kapital (ROIC) från 3 % 2012 till 10 % över TTM. Företagets ekonomiska intäkter, de verkliga kassaflödena för verksamheten, steg från -90 miljoner dollar till 522 miljoner dollar under samma tid.

Figur 1: Mascos NOPAT & intäkter sedan 2011

FCF överstiger utdelningar med stor marginal

Masco har ökat sin utdelning tidigare 9 år. Bolaget ökade sin ordinarie utdelning från 0.41 USD/aktie 2017 till 0.85 USD/aktie 2021, eller 20 % årligen. Den nuvarande kvartalsvisa utdelningen, när den beräknas på årsbasis, motsvarar 1.12 USD/aktie och ger en direktavkastning på 2.0 %.

Ännu viktigare är att Mascos starka fria kassaflöde (FCF) lätt överstiger företagets växande utdelningsbetalningar. Från 2017 – 2021 är Mascos kumulativa 4.9 miljarder USD (40 % av nuvarande börsvärde) i FCF mer än 6 gånger de 763 miljoner USD i utdelningar som betalats ut, enligt figur 2. Under TTM genererade företaget 749 miljoner USD i FCF och betalade ut 246 USD miljoner i utdelning.

Figur 2 visar också att Mascos FCF avsevärt översteg sina utdelningsbetalningar under vart och ett av de senaste fem åren.

Figur 2: Gratis kassaflöde kontra vanliga utdelningar

Företag med FCF långt över utdelningsbetalningar ger högre möjligheter till utdelningstillväxt eftersom jag vet att företaget genererar pengar för att stödja en högre utdelning. Å andra sidan kan utdelningen från ett företag där FCF inte överstiger utdelningen över tid lita på att den växer eller ens bibehåller sin utdelning på grund av otillräckligt fritt kassaflöde.

Masco har uppåtpotential

Vid sitt nuvarande pris på $55/aktie har MAS ett förhållande mellan pris och ekonomiskt bokfört värde (PEBV) på 0.8. Detta förhållande innebär att marknaden förväntar sig att Mascos NOPAT permanent kommer att minska med 20 %. Denna förväntning verkar överdrivet pessimistisk för ett företag som har växt NOPAT med 8 % årligen under de senaste fem åren och 19 % årligen under det senaste decenniet.

Om Mascos NOPAT-marginal sjunker till 10% (tioårsgenomsnitt kontra 12% TTM) och företaget växer NOPAT med bara 3% årligen under det kommande decenniet, skulle aktien vara värd $70+/aktie idag – en uppsida på 27%. . Se matematiken bakom det omvända DCF-scenariot.

Skulle bolaget växa NOPAT mer i takt med historiska tillväxttakt har aktien ännu mer uppsida. Lägg till Mascos 2.0 % direktavkastning och historia av utdelningstillväxt, och det är tydligt varför denna aktie finns i julis Dividend Growth Stocks Model Portfolio.

Kritiska detaljer hittade i finansiella anmälningar av My Firms Robo-Analyst Technology

Nedan finns detaljer om de justeringar jag gör baserat på Robo-Analysts resultat i Mascos 10-K och 10-Qs:

Resultaträkning: Jag gjorde 1.1 miljarder USD i justeringar med en nettoeffekt av att ta bort 661 miljoner USD i icke-operativa kostnader (8 % av intäkterna).

Balansräkning: Jag gjorde 8.1 miljarder USD i justeringar för att beräkna investerat kapital med en nettoökning på 6.4 miljarder USD. Den mest anmärkningsvärda justeringen var 3.8 miljarder USD (105 % av redovisade nettotillgångar) i nedskrivningar av tillgångar.

Värdering: Jag gjorde 3.7 miljarder dollar i justeringar med en nettoeffekt av att aktieägarnas värde minskade med 3.7 miljarder dollar. Bortsett från den totala skulden var den mest anmärkningsvärda justeringen av aktieägarvärdet 227 miljoner USD i underfinansierade pensioner. Denna justering representerar 2% av Mascos marknadsvärde.

Avslöjande: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler och Brian Pellegrini får ingen ersättning för att skriva om någon specifik aktie, stil eller tema.