Analysera Targets potential för utdelningstillväxt

Sammanfattning från decembers val

Totalt sett överträffade 26 av de 30 utdelningstillväxtaktierna S&P 500 från 29 december 2021 till och med 25 januari 2022. På basis av prisavkastning och totalavkastning överträffade Dividend Growth Stocks Model Portfolio (-2.1%) S&P 500 ( -9.0 %) med 6.9 %. Den bäst presterande aktien steg 20 %.

Metoden för denna modellportfölj efterliknar en All Cap Blend-stil med fokus på utdelningstillväxt. Utvalda aktier ger en attraktiv eller mycket attraktiv rating, genererar positivt fritt kassaflöde (FCF) och ekonomiska intäkter, erbjuder en aktuell utdelningsavkastning> 1% och har 5 års rekord av utdelningstillväxt i rad. Denna modellportfölj är utformad för investerare som är mer fokuserade på långsiktig kapitalökning än nuvarande intäkter, men som fortfarande uppskattar utdelningens kraft, särskilt växande utdelningar.

ANNONS

Utvalda aktier från januari: Target Corporation

Target Corporation (TGT) är den utvalda aktien från januaris modellportfölj för Dividend Growth Stocks. Jag gjorde Target a Long Idea i juni 2019. Sedan dess har aktien stigit 155 % medan S&P 500 har stigit 94 %. Även efter dess stora överavkastning erbjuder aktien fortfarande attraktiv risk/belöning.

Target har ökat intäkterna med 3 % ökat årligen och rörelseresultatet efter skatt (NOPAT) med 6 % ökat årligen under det senaste decenniet. Företagets NOPAT-marginal förbättrades från 5 % under räkenskapsåret 2011 (FYE är 1/30) till 7 % under den efterföljande tolvmånadersperioden (TTM), medan företagets investerade kapitalomsättning förbättrades från 2 till 3 under samma tid. Stigande NOPAT-marginal och investerat kapital ökar avkastningen på investerat kapital (ROIC) från 9 % under räkenskapsåret 2011 till 19 % TTM.

Figur 1: Målets NOPAT och intäkter sedan räkenskapsåret 2011

ANNONS

Targets starka omnikanalverksamhet drog fördel av accelererad e-handelstillväxt och svagare återförsäljares utträde under covid-19-pandemin. Framöver är Target väl positionerat för att öka intäkter och vinster från nuvarande nivåer. Som referens är Targets konsensusintäkter CAGR för räkenskapsåret 2022 – 2024 6.5 %.

FCF överstiger utdelningar med bred marginal

Target har ökat sin utdelning under 50 år i rad. Bolaget ökade sin ordinarie utdelning från 2.36 USD/aktie under räkenskapsåret 2017 till 2.70 USD/aktie under räkenskapsåret 2021, eller 3 % årligen. Den nuvarande kvartalsutdelningen, när den beräknas på årsbasis, motsvarar 3.60 USD/aktie och ger en direktavkastning på 1.7 %.

Ännu viktigare är att Targets starka fria kassaflöde (FCF) överstiger företagets växande utdelningsbetalningar. Targets kumulativa 20.2 miljarder USD (19 % av nuvarande börsvärde) i FCF är 3 gånger de 6.7 miljarder USD i utdelningar som betalats ut från räkenskapsåret 2017 – 2021, enligt figur 2. Under TTM genererade Target 5.4 miljarder USD i FCF och betalade 1.5 miljarder USD i utdelning. Figur 2 visar också att Targets FCF avsevärt översteg sina utdelningar under vart och ett av de senaste fem åren.

ANNONS

Figur 2: Gratis kassaflöde kontra vanliga utdelningar

Företag med FCF långt över utdelningsbetalningar ger möjligheter till utdelningstillväxt av högre kvalitet eftersom jag vet att företaget genererar pengar för att stödja en högre utdelning. Å andra sidan kan utdelningen från ett företag där FCF understiger utdelningen över tid inte litas på att växa eller ens behålla sin utdelning på grund av otillräckligt fritt kassaflöde.

Målet har uppåtpotential

Vid sitt nuvarande pris på $218/aktie har TGT ett förhållande mellan pris och ekonomiskt bokfört värde (PEBV) på 0.7. Detta förhållande innebär att marknaden förväntar sig att Targets NOPAT permanent kommer att minska med 30 %. Denna förväntning verkar överdrivet pessimistisk för ett företag som har växt NOPAT med 6 % årligen under de senaste två decennierna.

ANNONS

Även om Targets NOPAT-marginaler faller till 6% (mot 7% ​​TTM) och företaget växer NOPAT med bara 3% årligen under det kommande decenniet, är aktien värd $310/aktie idag – en uppsida på 42%. Se matematiken bakom det omvända DCF-scenariot.

Skulle företaget växa NOPAT mer i linje med historiska tillväxttakt, har aktien ännu mer uppsida. Lägg till Targets 1.7 % direktavkastning och historia av utdelningstillväxt, så är det tydligt varför denna aktie finns i januaris modellportfölj för Dividend Growth Stocks.

Kritiska detaljer som finns i finansiella arkiv av My Firms Robo-Analyst Technology

Nedan finns detaljer om de justeringar jag gör baserat på Robo-Analysts resultat i Targets 10-Qs och 10-K:

ANNONS

Resultaträkning: Jag gjorde 1.4 miljarder USD i justeringar med en nettoeffekt av att ta bort 897 miljoner USD i icke-operativa kostnader (1 % av intäkterna). Se alla justeringar som gjorts i Targets resultaträkning här.

Balansräkning: Jag gjorde justeringar på 12.6 miljarder USD för att beräkna investerat kapital med en nettoökning på 1.9 miljarder USD. Den mest anmärkningsvärda justeringen var 4.1 miljarder USD (13 % av redovisade nettotillgångar) i nedskrivningar av tillgångar. Se alla justeringar av Targets balansräkning här.

Värdering: Jag gjorde 19.9 miljarder dollar i justeringar med en nettoeffekt av att aktieägarvärdet minskade med 18.7 miljarder dollar. Förutom den totala skulden var den mest anmärkningsvärda justeringen av aktieägarvärdet 1.2 miljarder USD i uppskjuten skatteskuld. Denna justering representerar 1 % av Targets marknadsvärde. Se alla justeringar av Targets värdering här. 

ANNONS

Offentliggörande: David Trainer, Kyle Guske II och Matt Shuler får ingen ersättning för att skriva om någon specifik aktie, stil eller tema.