Apples Blowout-intäkter bevisar att dess aktier är billiga

Tro inte på de dystra historierna om tekniska värderingar. Detta är en gång i generationen möjlighet för investerare att investera i riktiga tekniska företag.

Chefer kl Apple (AAPL) rapporterade förra veckan att försäljningen under fjärde kvartalet steg till rekordhöga 123.9 miljarder dollar, med bruttomarginaler på 43.8%. Och vinsterna kom trots en trasslig försörjningskedja.

Aktier är vansinnigt billiga. Köp Apple i svaghet.    

Utvecklingen av Apple inträffade i oktober 2018 när vd Tim Cook började bygga en plattform kring användarnas integritet. När han talade vid en integritetskonferens i Bryssel, gjorde Cook ett passionerat argument för integritet som en mänsklig rättighet. Idén omdefinierade smartphones. iPhone blev en plattform med en tydlig konkurrensfördel.

Det är skillnaden mellan det mesta av storteknologin och resten.  

Pundits fortsätter att jämföra nuvarande tekniska värderingar med Nasdaq Composite-index 2000. Även om detta på vissa sätt verkligen är rättvist, är konceptet fundamentalt felaktigt.

Vissa tekniska värderingar, särskilt aktier i disruptiva innovationsföretag, blev oerhört dyra. 3D-printing, blockchain och andra framväxande teknologier har ljusa framtider, men det är alldeles för tidigt att välja vinnare, än mindre värdera små företag till 50x försäljning. De flesta kommer i slutändan att misslyckas.

Skyll på investmentbankirerna och propogandisterna för specialföretagsförvärv. Liksom höjden av internetboomen 2000, var ormolja lätt att sälja 2020 och större delen av 2021.

Det är där jämförelser med teknikboomen för två decennier sedan slutar.

De företag som nu utgör lejonparten av Nasdaq är plattformsledare, som Apple, Microsoft (MSFT), Alfabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Metaplattformar (FB), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA)och Adobe Inc. (ADBE). Dessa företags aktier står för 48 % av index. Och de är billiga, inte dyra.

Microsofts chefer meddelade på onsdagen att intäkterna under andra kvartalet ökade till 51.7 miljarder dollar, en ökning med 20 % jämfört med föregående år. Bruttomarginalen var 68.9%. Tidigare i januari erbjöd sig Microsoft att köpa Activision Blizzard (ATVI) för 75 miljarder dollar, med kontanter till hands.

De största teknikföretagen genererar obscena mängder fritt kassaflöde. De dominerar sina respektive nischer med överväldigande skala. I många fall, som molninfrastruktur, är slutmarknaderna värda hundratals miljarder och växer snabbt när alla världens största företag övergår till digitala affärsstrategier.

Apple drar också nytta av denna omvandling.

Vid den världsomspännande utvecklarkonferensen i juni 2019 började det Cupertino, Kalifornien-baserade företaget erbjuda Mobile Device Management. Programvaruverktyget låter IT-chefer tilldela ett företags Apple-ID som finns sida vid sida med en anställds personliga ID; har en kryptografisk separator för personuppgifter; och begränsar enhetens kapacitet. Det senare är perfekt för anställda som bestämmer sig för att ta med sina egna enheter till jobbet. Responsen har varit anmärkningsvärd.  

När stora företag erbjuder enheter till anställda är iPhone den överväldigande smarttelefonen att välja på. Även om enheten bara behärskar 15 % av den globala smartphonemarknaden är dess användning i företagsvärlden utan rival. Från Capital One (COF) och Internationella affärsmaskiner (IBM), Till Procter of Gamble (PG), iPhones finns överallt i Fortune 500. Allt är vettigt.

iPhone anses vara en premiumenhet. Att få en för jobbet är en förmån för de anställda. Det är också en enkel försäljning till arbetsgivare med tanke på iPhones rykte för lång livslängd, programuppdateringar och integritet.

Sedan finns det haloeffekten.

iPhone är centrum för Apples ekosystem. iPads, Mac-datorer, klockor och AirPods fungerar alla sömlöst inom iPhone-plattformen.

När Apple rapporterade resultat på fredagen visade alla kategorier utom iPad tvåsiffriga förbättringar. Mac-intäkterna ökade till 10.85 miljarder dollar, en ökning med 25 % från för ett år sedan, vilket hjälpte vinsten att stiga till 2.10 dollar per aktie, en ökning med 25 % jämfört med föregående år.

Förvånande nog sa Cook att problem med leveranskedjan fortsätter att begränsa produktionen. December var sämre än septemberkvartalet.

Affärsinflytande på big tech är den stora historien som går förlorad i de dystra rubrikerna om tech. Det stämmer inte med berättelsen om att teknikaktier är lika dyra som de var 2000. Detta är helt enkelt inte sant.

Apple-aktier handlas till 26x terminsvinst och endast 7.1x försäljning. Dessa mätvärden är billiga med tanke på att Apples ekosystem är klibbiga och dess betydande konkurrensfördelar.

Långsiktiga investerare bör överväga att köpa aktierna i svaghet.