Särskilda förvärvsföretag har tappat sin glans i år. Men färska uppgifter visar att blanka bolag som framgångsrikt har gått samman med ett företag har producerat avkastning som är i linje med traditionella börsintroduktioner.
Hittills år till och med torsdag hade endast 66 SPAC noterat sina aktier, vilket samlat in cirka 11.4 miljarder dollar, enligt Dealogic. Detta kan jämföras med 315, som samlar in 102 miljarder dollar, för samma period 2021.
Media, inklusive Barrons, har markerat SPAC:s dåliga prestanda.
Goldman Sachs
(ticker: GS), en av de främsta garantigivarna för blankocheck-affärer, sa att det var måndag skära ned sitt engagemang med SPACS på grund av möjligheten till regeländringar som skulle kräva mer information.
"Självklart gjorde massor av saker som kom in på de offentliga marknaderna det under en regim där allt folk ville köpa var tillväxt och teknik. Många av dessa företag har gått ner mycket sedan [sitt] erbjudande”, säger Benjamin Kwasnick, grundare och VD för SPAC Research, som spårar branschen.
Hans företag jämförde resultatet för en investering på 1 miljon dollar i blanka check-företag som har gått samman med ett mål – så kallade de-SPACs – med vinster eller förluster i traditionella börsintroduktioner från 2020, 2021 och i år. Deras analys, som också beaktade vinster på aktieoptioner, visar att de-SPACs presterar mer eller mindre i linje med börsintroduktioner.
De-SPACs från 2020 handlas bäst. Aktierna ligger i genomsnitt 8.5 % under sina erbjudanden, medan börsintroduktioner från det året är ned 33.5 % vid fredagens stängning.
Detta ändras 2021, med de-SPACs ned 49.4% medan börsintroduktioner är avstängda 45.2%. I år har traditionella börsintroduktioner sjunkit med 2.6 % från sina erbjudanden, medan de-SPAC:er har sjunkit med 26.3 %. SPAC Research inkluderade inte transaktioner från maj.
SPAC Researchs arbete tittade på avkastningen för 295 de-SPACs och 644 traditionella börsintroduktioner som har handlats sedan 2020. Det tog hänsyn till både realiserade och mark-to-market vinster på warranter, som SPAC-investerare vanligtvis får när de köper aktierna. Optionerna tillåter investerare att köpa ett visst antal ytterligare stamaktier i framtiden, vanligtvis till 11.50 USD, över det vanliga erbjudandepriset på 10 USD för SPAC-aktier.
SPAC:er kan lösa in teckningsoptionerna under vissa omständigheter, genom att kalla in dem för antingen kontanter, aktier eller en kombination av båda. Ett beslut att göra det innebär i allmänhet att blancocheck-företaget presterar bra.
Ungefär hälften av 2020 års skörd med 63 de-SPACs inkluderade inlösta teckningsoptioner, jämfört med endast cirka 12 % av de 198 de-SPAC-affärerna 2021. Endast en de-SPAC-affär 2022 har inkluderat inlösta teckningsoptioner.
"Inkluderingen av teckningsoptioner förbättrar SPACs relativa prestanda", säger Kwasnick, som sa att han inte var säker på hur mycket.
SPAC Research fann att om de hypotetiskt hade investerat 1 miljon dollar i de-SPACS från 2020, skulle 17 eller 27 % av årets skörd på 63 transaktioner värderas till över 1 miljon dollar. Förhållandet sjönk till cirka 9% för de 198 2021 de-SPACs, medan åtta av årets 34 de-SPACs - 24% - värderas över 1 miljon USD.
Den bästa affären från 2020 var Fortress Investment Groups fusion på 1.5 miljarder dollar med tillverkare av sällsynta jordartsmetaller
MP-material
(MP), som innehöll inlösta teckningsoptioner. En investering på 1 miljon dollar i de-SPAC skulle värderas till nästan 4.2 miljoner dollar, inklusive teckningsoptionerna, från och med fredagen.
På samma sätt var den bästa de-SPAC från 2021 Rice Acquisitions fusion på 1.15 miljarder dollar med Aria Energy och
Archaea energi
,
vilket skulle vara värt cirka 2.2 miljoner dollar, inklusive teckningsoptioner.
Motivkapital
Är
1.8 miljarder dollar fusion med privat utbyte Forge Global (FRGE) är en topppresterande de-SPAC i år. En investering på 1 miljon dollar skulle värderas till 2.8 miljoner dollar, inklusive teckningsoptioner.
När det gäller börsintroduktioner fann SPAC Research att endast cirka 22 %, eller 48, erbjudanden från de 220 nyemissionerna 2020 värderades till över 1 miljon USD. Detta sjönk till 12 %, eller 49 företag, från 2021 års skörd på 396 börsintroduktioner och 9 företag, eller 32 %, av de 28 erbjudandena i år.
Inari Medical
(NARI), ett medicintekniskt företag som offentliggjordes 2020 för 19 USD en aktie, gav en toppavkastning för det året. En investering på 1 miljon dollar till budpriset skulle vara värd 3 miljoner dollar vid fredagens stängning.
Zim Integrerad frakt
(ZIM), som noterades i januari 2021 till $15, skulle vara värt 4.2 miljoner dollar. I år kom en av de bästa avkastningen hittills ifrån
Nuvectis Pharma
(NVCT), en bioteknik som öppnade för handel i februari, och värderas till 3.7 miljoner dollar.
Skriv till Luisa Beltran på [e-postskyddad]