Som en synkroniserad rutt i aktier och obligationer i år försämrar utsikterna för 60-40 portföljer, ser vissa strateger en möjlighet till ett nytt och förbättrat investeringsramverk.
MSCI, i samband med GIC – en statlig förmögenhetsfond från Singapores regering – denna vecka föreslagit ett alternativ till den bärande aktie- och räntemixen som länge varit en favorit bland långsiktiga investerare: en tillgångsallokering som integrerar makroekonomiska risköverväganden.
Med inflationen på nära 40-årshögsta och Federal Reserve på sitt mest aggressiva räntevandringsvägen på decennier, den berömda 60-40 portföljsammansättningen av aktier och obligationer är i takt för sin sämsta avkastningen i år på ett sekel, visning av data.
När investerare överväger nya alternativ, släppte MSCI och GIC en rapport som föreslår en "makro-resilient frontier"-portfölj. Det skulle syfta till att bättre överväga motvind från möjliga makroekonomiska chocker – som de som har genomsyrat det senaste året – samtidigt som man integrerar privata tillgångar och placerar dem "på samma fot" som offentliga för att hjälpa till att hantera långsiktiga risker och avkastning.
Först och främst, enligt företagens förslag, skulle strategin innebära en övergång från "kortsiktiga, bakåtblickande riskmått" till verktyg som kan bedöma de växande makroekonomiska osäkerheterna som förändrar det nuvarande investeringslandskapet.
"Några av dessa makrorisker - inklusive utbudsdriven inflation, en mindre trovärdig centralbank, stigande realräntor och bromsande produktivitetstillväxt - var blygsamma risker under de senaste decennierna men kan avsevärt förändra marknadernas bana under de kommande åren", skrev han. rapportförfattarna Peter Shepard från MSCI och GIC:s Grace Qiu Tiantian och Ding Li.
Den uppfattningen har också uttryckts av BlackRock-strateger tidigare i år, eftersom de hävdade att sekulära makroekonomiska förändringar har införa en "ny regim" för investerare.
Teamet vid MSCI och GIC föreslog att spektrumet av exponering för makrorisker i privata tillgångar skulle kunna hjälpa till att hantera långsiktig risk över portföljer bredare - men specifikt när det används på lämpligt sätt tillsammans med andra tillgångsklasser.
"Privata tillgångar kan spela en viktig roll för att diversifiera den långsiktiga risken, men att göra det kräver att privata tillgångar ställs på samma villkor som resten av portföljen och att man förstår utbudet av makroexponeringar de lägger till portföljen", står det i rapporten.
För att göra det föreslår företagen att modellera individuella tillgångsklassers känslighet för de fem scenarierna i diagrammet ovan, vilket kan komma att forma makroregimen under kommande decennier: chocker för efterfrågan, utbud, trendtillväxt, centralbankspolitik och långsiktighet realräntor. Det betyder också att man inte längre kategoriserar tillgångar i alltför förenklade segment, som aktier för tillväxt eller reala tillgångar för att skydda inflationen.
Till exempel, när man väl tar hänsyn till enskilda makrorisker snarare än att generalisera dem, skiftar tillgångsmixen i den "makrotåliga portföljen" bort från traditionella obligationer och istället till obligationsliknande infrastruktur och TIPS, eller statsinflationsskyddade värdepapper.
I slutändan skulle den makrotåliga portföljen syfta till att minska exponeringen mot nominella obligationer och öka exponeringen mot reala tillgångar och aktieriskpremie, en överavkastning som belönar investerare för att ta på sig den relativt högre risken med aktieinvesteringar.
"De underliggande makroekonomiska drivkrafterna ger en gemensam lins för att se alla tillgångar konsekvent och intuitivt, vilket möjliggör jämförelser och avvägningar mellan offentliga och privata marknader," sa MSCI och GIC i rapporten. "Ramverkets natur med flera horisonter möjliggör också beslutsfattande över olika tidshorisonter, vilket potentiellt underlättar strategisk och taktisk positionering."
-
Alexandra Semenova är reporter för Yahoo Finance. Följ henne på Twitter @alexandraandnyc
Klicka här för de senaste trendiga aktiekurserna för Yahoo Finance-plattformen
Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance
Ladda ner Yahoo Finance-appen för Apple or Android
Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube
Källa: https://finance.yahoo.com/news/60-40-portfolio-strategists-macro-resilient-185347343.html