Aston Martin förlorar berget, men investerarnas förhoppningar är på snabba banan

Ekonomiskt orolig lyxsportbilstillverkare Aston Martin mer än fördubblade sina förluster förra året efter ännu en uppmaning till investerare om kontanter, men analytiker ser tecken på framsteg.

Investeringsforskaren Jefferies sa att Aston Martins ledning verkade mer säker på framtiden, även om aktieägarnas övermod antagligen var överdrivet.

"Även om vi erkänner framsteg när det gäller produkt och prissättning är vägen till organisk skuldnedläggning oklar. Vi tror att aktierna har gått före sig själva och vi skulle söka bättre ingångspunkter, säger Jefferies analytiker Philippe Houchois i en rapport.

Aktien har stigit 135% från den lägsta 89 pence i november. Rallyt fortsatte denna vecka och närmade sig 295 pence. I september förra året samlade företaget in 576 miljoner pund (692 miljoner dollar) från en företrädesemission varefter Saudiarabiens offentliga investeringsfond blev dess 2^nd största aktieägaren.

Aston Martins förluster 2022 steg till 495 miljoner pund (595 miljoner dollar) från 213.8 ​​miljoner pund (257 miljoner dollar) föregående år, men företaget sa att de hoppas kunna börja generera kontanter i år. Under det sista kvartalet 2022 redovisade företaget en rörelsevinst på 6.6 miljoner pund. Ordförande Lawrence Stroll sa efter resultaten att han skulle avslöja nya modeller i sommar, inklusive elektriska. Aston Martins återhämtning har undergrävts av leverans- och produktionsproblem. På grund av detta gick försäljningen av den högpresterande 707-versionen av DBX SUV långsammare än planerat. Aston Martin sa att utrullningen av nya modeller skulle förbättras.

Bernstein Research såg också fördelar i de finansiella uppgifterna.

”Företagets kassa ska räcka. Sammantaget ser företaget ut att ha mer kontroll över sitt öde idag än på länge. Fortsatt efterfrågan från konsumenterna och ett stadigt utförande för dem närmare fritt kassaflödes breakeven '24, säger Bernstein-analytiker Daniel Roeska.

Den brittiska bilanalytikern Dr Charles Tennant påpekar några problem med det senaste lönsamma kvartalet.

"Innan vi rycker med denna till synes anmärkningsvärda vändning måste det noteras att 40 % av de 6,412 2022 bilarna som såldes 4 (en ökning med 2021 % jämfört med 36) levererades under det sista lönsamma kvartalet, som också inkluderade 2.5 Valkyrie-hyperbilar som kostade 3 GBP miljoner (26 miljoner USD) vardera. Men för hela året, även om intäkterna steg med 1.38 % till 1.66 miljarder pund (4 miljarder dollar) – hälften av fordonsförsäljningen kom från DBX 4×18 och de genomsnittliga försäljningspriserna ökade med 177,000 % till 212,000 495 pund (XNUMX XNUMX dollar) – förlusterna var fortfarande stora upp till ett dystert rekord på XNUMX miljoner pund”, sa Tennant i ett e-postutbyte.

"Företaget försöker snurra detta genom att hävda att om kostnaden för att tjäna sin skuldhög på 765 miljoner pund (920 miljoner dollar) och produktutvecklingsutgifterna hade tagits bort skulle resultatet ha blivit en vinst på 13 % eller 190 miljoner pund (220 dollar). miljon). Dessutom står det att om de kan öka försäljningen 2023 med 10 % till 7,000 20 fordon så kommer vinstmarginalen att stiga till XNUMX %, säger Tennant.

Aston Martin sa eftersom det har förbättrat lönsamheten per bil, och om det tidigare årliga försäljningsmålet på 10,000 7,000 inte uppnås, är vinstmålen fortfarande på rätt spår. Företaget förväntar sig en försäljning på cirka 2023 XNUMX fordon XNUMX.

"Problemen kvarstår, skulden finns kvar, och behovet av produktutvecklingsinvesteringar kommer inte heller att försvinna med en dyr övergång till elbilar som redan är i pipeline", enligt Tennant.

Bernsteins Roeska väntar på sommarens nya modellannonser.

"Aston Martin bör detaljera sin produktplan och elektrifieringsstrategi. 2022:s sista kvartal har visat att ledningen har mycket större kontroll över sin verksamhet. För att leverera en övertygande (ny modellstrategi) måste de visa att de kan behålla denna kontroll. Orderböckerna måste hålla i sig och den lyxiga pull-modellen måste bibehållas, säger Roeska.

I en senare rapport sa Roeska att han förväntar sig att nya modeller kommer att öka vinstmarginalerna.

"Vi förväntar oss att Aston kommer att leverera en rad "svansångs"-specialer med hög marginal under slutet av 2023 och 2024, vilket ökar marginalerna. Utan en ny hyperbil eller specialerbjudanden försvinner detta till 2025. Mer information om produktsortimentet i mitten av decenniet skulle fungera som en uppsida till vår nuvarande syn, säger Roeska.

Aston Martins engagemang i Formel 1 kan höja dess profil.

"Aston värderas inte som ett lyxbilsföretag (som konkurrenten Ferrari) med tanke på den kvardröjande osäkerheten kring dess vändningshistoria. Vi tror att de senaste intäkterna effektivt har dödat den upptrampade novellen om Aston, medan de senaste framgångarna på F1-banan, även om de inte är tekniskt relaterade, också kan sporra privata och institutionella investerare att ta en ny titt på företaget, säger han.

Aston Martin kom trea^rd vid Bahrains Grand Prix 5 mars, säsongens första lopp.

Och Tennant ser fram emot en återhämtning för Aston Martin, förstärkt av de nya modellerna.

"Syftet är att visa att Aston Martin har vänt hörnet med en rad lönsamma nya bilar på gång, inklusive välbehövliga hybrid- och batterielbilar. 2023 kan bli året då Aston Martin motbevisar sina nej-sägare genom att gå tillbaka till vinst från sin sista chans-salong, vilket visar att den med sin Mercedes-Benz-teknik, samarbete verkligen kan förbli oberoende, säger Tennant.

Mercedes har nära 10 % av aktierna i Aston Martin och levererar motorer och elbilsteknik. Den saudiska andelen och Stroll's Yew Tree äger nära 19 %, och Geely av Kina 7.6%.

Den senaste finansiella informationen kan göra slut på spekulationerna, för nu, om att Aston Martins dagar som fristående tillverkare är räknade. Vissa analytiker har svårt att se hur det kan överleva som en oberoende aktör i en snabbt utvecklande bransch med de överhängande höga kostnaderna för att utveckla nya elfordon. De tror att ett rapporterat erbjudande från Geely skulle ha gett den tillgång till mer finansiering och öppnat tillgång till plattformsdelning med sin brittiska sportbilstillverkare Lotus.