AT&T meddelade att dess styrelse har beslutat att avskilja telekombolagets intresse i WarnerMedia – snarare än att strukturera mediekonglomets avyttring som en split-off.
Transaktionen kommer att avskilja 100 % av AT&T:s ägarandel i WarnerMedia till AT&T:s befintliga aktieägare i en proportionell utdelning, följt av sammanslagningen av WarnerMedia med Discovery för att bilda ett nytt bolag, "Warner Bros. Discovery." Affären förväntas avslutas under andra kvartalet 2022; tidigare hade AT&T siktat in sig på "mitten av 2022" för slutet.
Förra veckan, på AT&T:s vinstsamtal för fjärde kvartalet, hade vd John Stankey lämnat att styrelsen fortfarande var på stängslet om huruvida man skulle avskilja WarnerMedia (och ge AT&T-aktieägare pro-rata aktier i nya Warner Bros. Discovery) eller göra en split- off (där de skulle ha möjlighet att byta ut AT&T-aktier mot aktier i WarnerMedia-Discovery). Stankey berättade för analytiker på det fjärde kvartalets resultatupprop som var "för- och nackdelar med att gå antingen med ett snurr eller en split." En avdelning skulle i huvudsak ha motsvarat ett stort aktieåterköp från AT&T.
Till slut bestämde AT&T att en spin-off var den bästa vägen. Analytiker hade noterat att risken med en split-off skulle ha varit att AT&T:s detaljhandelstunga investerarbas inte skulle vilja äga en bit av WarnerMedia-Discovery.
"När vi utvärderade distributionsformen vägleddes vi av ett mål - att utföra transaktionen på det mest sömlösa sätt som möjligt för att stödja långsiktig värdegenerering," sa Stankey i ett uttalande på tisdagen. "Vi är övertygade om att avknoppningen uppnår det målet eftersom det är enkelt, effektivt och resulterar i att AT&T-aktieägare äger aktier i båda företagen, som var och en kommer att ha förmågan att skapa bättre avkastning på ett sätt som överensstämmer med deras respektive marknadsmöjligheter."
Stankey fortsatte, "Vi tror att den återstående AT&T och den nya WBD är två aktier som marknaden kommer att vilja äga och marknaderna för att stödja dessa aktier kommer att utvecklas. Istället för att försöka ta hänsyn till marknadens volatilitet på kort sikt och bestämma var man ska fördela värdet i processen för att byta aktier, kommer spin-off-distributionen att låta marknaden göra det som marknaderna är bäst på. Vi är övertygade om att båda aktierna snart kommer att värderas utifrån de solida fundamenta och attraktiva framtidsutsikter de representerar.”
Dessutom godkände AT&T:s styrelse en förväntad årlig utdelning efter stängning på 1.11 USD per AT&T-aktie, för att redogöra för distributionen av WarnerMedia till AT&T-aktieägarna och för att dimensionera den årliga utdelningen till cirka 40 % av det beräknade fria kassaflödet. Det, sa företaget, kommer att låta AT&T "investeringar i attraktiva tillväxtmöjligheter" som 5G och fiber.
Som tidigare avslöjats, enligt villkoren för transaktionen, som är strukturerad som en helaktie, Reverse Morris Trust-transaktion, kommer AT&T att erhålla 43 miljarder dollar och AT&T:s aktieägare kommer att erhålla aktier som representerar cirka 71% av nya Warner Bros. Discovery. Befintliga Discovery aktieägare kommer att äga cirka 29% av det nya bolaget på en helt utspädd basis.
På slutdatumet för transaktionen kommer varje AT&T-aktieägare att erhålla (skattefritt) uppskattningsvis 0.24 aktier av den nya WBD-aktien för varje aktie av AT&T-aktien som hålls på avstämningsdagen för den pro rata-utdelningen. För närvarande har AT&T cirka 7.2 miljarder utestående aktier med full utspädning.
Slutförandet av transaktionen förblir under förutsättning att vissa villkor är uppfyllda, inklusive godkännande av justitiedepartementet.
Efter slutförandet av transaktionen förväntas WBD-aktien listas på Nasdaq Global Select Market under kortnamnet "WBD". I samband med transaktionen kommer alla aktieslag i Discovery-aktier att konverteras och omklassificeras till stamaktier i WBD med en röst per aktie. AT&T kommer att fortsätta att handla på NYSE under tickern "T".
WBD förväntar sig att realisera kostnadssynergier på mer än 3.0 miljarder dollar på årsbasis i slutet av det andra hela året efter affärens slut, på grund av "teknik, marknadsföring och plattformseffektivitet."
Det nya bolagets styrelse kommer att bestå av 13 ledamöter, sju initialt utsedda av AT&T, inklusive styrelsens ordförande. Discovery har utsett sex medlemmar, inklusive Zaslav.
AT&T sa att det kommer att vara värd för en virtuell investerarkonferens den 11 mars, där företaget sa att det kommer att ge "ytterligare insikter och förväntningar på finansiella och operativa resultat för AT&T:s kommunikationssegment" efter avslutandet av WarnerMedia-transaktionen.
Bäst av variation
Källa: https://finance.yahoo.com/news/t-sets-plan-spin-off-115957339.html