AT&T, Warner Bros. Discovery Deal lämnar vändningar för investerare

Primetime TV kom tidigt - riktigt tidigt - på måndagsmorgonen för investerare som blockbuster-affär mellan Discovery och AT&T (T) hade stängt, vilket klarnar bilden för nya Warner Bros. Discovery  (WBD).

Att döma av marknadens reaktion, affären fick höga betyg för varje företag, med aktieägare som redan var inställda på att få ett fint uppsving. Även när aktietrenderna splittrades lite på tisdagen är sentimentet totalt sett fortsatt positivt.

"De här fusionsavtalen mellan mediekonglomerat är strategiskt för att få mer mångsidigt innehåll. Detta faller i linje med Disney (DIS) förvärv av Fox (FOXA) för några år sedan som uppnådde en mer diversifierad portfölj av innehåll och underlättade lanseringen av Disney+, säger Kira Baca, Chief Revenue Officer på IP-rättighetsföretaget Rightsline Riktiga Pengar. "Med sammanslagningen av Discovery, som är tungt inom dokumentärer utan manus, livsstil och gör-det-själv-varumärket, och WarnerMedias manusfunktioner och episodiska varumärken och kanaler, har de möjlighet att fånga en kombinerad marknad för att konkurrera med alla konkurrenter."

Men hon noterade att "djävulen finns i data" för investerare som nu innehar båda företagen eftersom detaljer om integration fortfarande är öppna för debatt.

Detaljer om Deal

AT&T fick 40.4 miljarder dollar i kontanter och lastade av en del av skulden medan det nydöpta Warner Bros. Discovery fick en mängd program att lägga till sina streaming- och kabelutbud.

"Dagens tillkännagivande markerar en spännande milstolpe, inte bara för Warner Bros. Discovery utan för våra aktieägare, våra distributörer, våra annonsörer, våra kreativa partners och, viktigast av allt, konsumenter globalt", proklamerade David Zaslav, VD för det nya företaget vid stängningen . "Med våra samlade tillgångar och diversifierade affärsmodell erbjuder Warner Bros. Discovery den mest differentierade och kompletta portföljen av innehåll för film, tv och streaming."

Inkluderat i denna mycket hyllade portfölj är streamingerbjudanden från HBO Max, Discovery+ och CNN+; och kabelkanaler som TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network och mer. Förvärvet positionerar utan tvekan det nya företaget för att konkurrera bland sittande streamingledare som Netflix (NFLX), Apple (AAPL), och Amazon (AMZN).

Dessutom fick aktieägare i AT&T ungefär en fjärdedel av en andel av WBD för varje aktie i AT&T de ägde före affären. Som sådan innehar tidigare AT&T-aktieägare nu en majoritet av utestående aktier i den nya enheten. Både aktieägarna i Discovery och AT&T bör granska det nybildade företaget noggrant.

Gräver i den nya upptäckten

Bakgrunden till Discovery är okomplicerad. Innehållet är kung och affären säkrar en enorm katalog med shower och filmer för företaget.

Viktigast av allt, det säkrar HBO Max för företaget, som för närvarande är bland de mest populära underhållningserbjudandena och är känt för att tillhandahålla premiumprogram och filmer. HBO Max avslutade 2021 med sammanlagt 73.8 miljoner globala prenumeranter, mer än tredubblar den befintliga basen av Discovery+-användare. Som sådant kommer det nya företaget att uppvakta över 100 miljoner streamingprenumeranter globalt.

"Som ett kombinerat företag är Warner Bros. Discovery innehållsrikt och har massor av tillgångar för streaming," sa Navdeep Saini, vd för medieteknikföretaget DistroTV Riktiga Pengar. "WBD är bra på SVOD (strömmande video på begäran), men vad företaget saknar är en (gratis annonsstödd streaming-TV) FAST-plattform. Om de senaste rapporterna från Nielsen är någon indikation så är FAST vägen framåt i en mycket konkurrensutsatt streamingindustri som håller på att nå sin vändpunkt."

Han tillade att från denna utgångspunkt kommer kombinationen och tydligare fokus på FAST-programmering att vara ett stort lyft för företaget.

Alla bedömningar är dock inte så rosa.

"Det finns en konventionell visdom att "större är bättre" och det kombinerade företaget kommer att ha mycket makt när det kommer till saker som transportavtal för sina linjära nätverk, säger Rick Ellis, grundare av medieanalysföretaget AllYourScreens. Riktiga Pengar. "Men att kombinera de två företagets streamingverksamheter kommer att bli utmanande, särskilt med tanke på att deras streamingverksamheter ser väldigt olika ut internationellt."

Han tillade att integrationsrisken också ökar på grund av ledningsförändringar som fortfarande är något osäkra. Det ökar bara skuldbelastningsproblemen för det nybildade företaget som kommer att konkurrera med jämnåriga med djupa fickor.

Avtalet innehåller klausuler som lämnar det nya företaget på kroken för betydande belopp AT&T:s betydande skulder, som samlats upp av slumpmässiga affärer DirecTV 2015 och Time Warner.

"Vi förväntar oss att den förhöjda skuldbelastningen och osäkerheten kring strategiska nyckelfrågor kommer att vara ett överhäng för aktier", kommenterade MoffettNathanson-analytikern Michael Nathanson i ett meddelande till kunderna. "Dessutom är vi oroliga över det ökade trycket på WBD från AT&T:s aktieägarbas som är benägna att sälja den 71 procentiga andelen på grund av en annan investeringsprofil."

Även om hans "neutrala" betyg bryter med den övergripande hausseartade känslan på Wall Street, är det en värdefull nypa salt för investerare i varje företag att smälta.

Tightening Fokus hos AT&T

Frågorna för AT&T aktieägare är tvåfaldiga, både om det nya bolaget och när det gäller det nu mindre skuldsatta AT&T.

För de förstnämnda kommer skuld och förmåga att konkurrera med etablerade streamingjättar att grumla beslut. Liksom oro för många av deras AT&T-innehavande landsmän på väg mot utgången. För det senare verkar ekvationen mer positiv.

"Från AT&T-sidan kommer det att bli mindre distraktion för företaget att avskeda Warner Bros.", sa AllYourScreens Ellis. "Befattningshavare hade aldrig riktigt koll på TV/streamingverksamheten och VD John Stankey ägnade mycket tid åt att andra gissa WB-ledningen. På många sätt är den här affären ett bästa scenario för AT&T.”

Laserfokuset på kompetensområden var ett tydligt fokus även från ledningen.

"Vi befinner oss i gryningen av en ny tidsålder av anslutningar, och idag markerar början på en ny era för AT&T," sa AT&T:s vd John Stankey. "I och med den här transaktionen förväntar vi oss att investera på rekordnivåer i våra tillväxtområden för 5G och fiber, där vi har stark fart, samtidigt som vi arbetar för att bli USA:s bästa bredbandsföretag. Samtidigt kommer vi att skärpa vårt fokus på avkastning till aktieägarna.”

Kommentaren framstår som positiv för investerare än så länge, eftersom aktierna accelererar och övergripande förtroende för bolagets förmåga att investera med en sundare balansräkning och en säkrare utdelning. Analytiker uppskattade också det fastare fokuset.

"AT&T, som är ett mer kommunikationsfokuserat företag, ser nu mer ut som Verizon (VZ) än det har gjort på flera år efter att ha avskaffat distraktionerna och intäktsdraget från en vikande satellitvideoverksamhet och Warner/HBO:s medieföretags kapitalförpliktelser”, skrev JPMorgan-analytikern Phil Cusack i en anteckning där han uppgraderade aktien när affären slutfördes.

I slutändan överflödar det hausseartade sentimentet på var och en när affären slutligen går igenom. Men att döma av antalet kvarvarande frågetecken verkar en hälsosammare AT&T vara det mer attraktiva alternativet av de två.