Undvikbar eller oundviklig lågkonjunktur? Miljardären David Rubensteins åsikt

Mycket av det amerikanska marknadsfokuset har varit på Federal Reserves mer aggressiva räntehöjningar som en anledning att frukta en lågkonjunktur.

Men Carlyle Group medgrundare och medordförande David Rubenstein, en miljardärinvesterare och filantrop, säger att ekonomins väg kan ligga utanför centralbankens kontroll, och två andra globala aktörer är viktigare när det gäller att bedöma recessionsrisken.

Feds ansträngningar att bekämpa inflationen med högre räntor "kan vara knepigt att veta hur det kommer att fungera", sa Rubenstein på måndagen i en intervju med CNBC från Aspen Ideas Festival. – Ingen vet hur det kommer att gå.

Ändå är de två viktigaste frågorna enligt hans uppfattning vad som kommer att hända med Kina, inklusive dess Covid-politik som får den globala ekonomin att sakta ner ännu mer, och längden på kriget mellan Ryssland och Ukraina, som påverkar energimarknaden.

"För närvarande har ingen svaret," sa Rubenstein. ”Jag tror inte att det är oundvikligt att det blir en lågkonjunktur. Jag tror att det är svårt att undvika en lågkonjunktur, men det är inte oundvikligt”, tillade han. 

Inom en organisation så stor som private equity-jätten Carlyle Group säger han att det inte finns någon "gemensam syn på någon sak", men han tillade, "vi känner inte att vi går in i en lågkonjunktur."

Kina som riskfaktor kan förbli instabilt till senare i år och ett beslut av Kinas kommunistparti att tilldela president Xi Jinping en tredje mandatperiod. När politiken är tydligare borde det finnas större klarhet om Covid-policyer, såväl som reglering av tekniksektorn som har irriterat investerare. Han förväntar sig en något mjukare ton med techbolag än vad Kina nyligen visat.

Eftersom kriget mellan Ryssland och Ukraina har lett till toppar i energipriserna och oro för energibrist i Europa, sa Rubenstein att en omvärdering av energiomställningen äger rum. – Alla vill förstås ha mer klimatvänlig energi, men det är inte lätt att ta sig dit. Vad vi har lärt oss från kriget mellan Ryssland och Ukraina är att världen fortfarande är mycket starkt beroende av kolenergi, och just nu kämpar världen för att få mer kolenergi.” Han tillade, "Världen inser att du inte kan gå till koldioxidneutral politik över en natt; det kommer ta en stund."

Oljepriserna har redan sjunkit från cirka 140 dollar till 108 dollar per fat, och Rubenstein tror att prisbanan förblir lägre med ett ökat utbud i USA och andra stora aktörer som Saudiarabien kommer sannolikt att öka produktionen.

På Carlyles dealmarknad har priserna sjunkit, sa han, men det finns fortfarande utrymme för värderingar att sjunka mer, med hänvisning till EBIT-multiplar för att köpa företag som fortfarande är på "tvåsiffriga nivåer" - ner från ungefär 14 gånger till 11 till 12 gånger.

"De kommer förmodligen att glida ner något," sa han.

Affärsmarknaden är långsammare, men inte död. Skuld är fortfarande lättillgänglig, skuldkomponenten i affärer är mycket lägre (under 50 %) än den hade varit historiskt, och aktievärderingarna är något lägre om inte så låga som de kommer att gå ännu. "Avtal blir gjorda", sa Rubenstein, och efter ett rekordår för utköpsaffärer 2021, "är vi i farten att göra ett rättvist antal i år", tillade han.

Avslöjande: NBCUniversal News Group är mediapartner till Aspen Ideas Festival.