Bank of Ghana höjde räntorna till 19-års högsta; Skuldtyngd regering lanserar en unik guld-mot-olja-plan

Den kraftiga inflationen i Ghana har tvingat centralbankens räntehöjning på 2.5 % till en 19-årig högsta räntehöjning på 27 % vid sitt möte i går.

Detaljhandelsinflationen i oktober nådde 40.4 %, över 4 gånger landets inflationsmål på 10 %, och visar få tecken på kylning.

Letar du efter snabba nyheter, hot-tips och marknadsanalys? Anmäl dig till Invezz nyhetsbrev idag.

Det ökade inflationstrycket var den kraftiga deprecieringen av den lokala valutan, cedi, mitt i styrkan i dollar och överspänningen in råolja priser tidigare under året.

Landet grips av en utländsk valuta- och skuldkris, eftersom dollarreserven har fortsatt att avdunsta, och den lokala valutan har tappat över 40 % av sitt värde under de senaste 12 månaderna.

De totala valutareserverna uppgår nu till mindre än 3 månaders import av varor och tjänster. 

Inför en sådan prekär situation vill centralbanken stoppa urholkningen av valutareserverna genom att göra avkastningen mer attraktiv för utländska investerare.

Men på grund av skuldkrisen skulle en högre ränta också leda till högre räntebetalningar.

Som ett resultat, för att hålla sig flytande, har regeringen tvingats söka hjälp från internationella organ som IMF.

En gyllene fallskärm?

Att hamna i en desperat situation, Ghana, som är den största guld- producent i Afrika, och den sjätte största i världen försöker omorientera sin betalningsbalans för att erbjuda den ädla metallen i utbyte mot oljeprodukter.

Även om Ghana producerar och exporterar olja har landet ingen raffineringskapacitet och importerar oljeprodukter.

Eftersom internationella varor och tjänster prissätts nästan enbart i USD, har Ghanas regering tvingats sälja allt högre mängder cebi för att skaffa dollarn och finansiera sina utgifter.

I september 2022 uppgick de officiella valutareserverna till uttömda 6.6 miljarder dollar.

Dessutom i ett utkast till publicering av 2023 budgettal, har regeringen föreslagit,

"Att genomföra strukturella och offentliga reformer...

Utöka guldinköpsprogrammet av Bank of Ghana för att stödja ackumulering av valutareserver, främja ett LBMA-certifierat guldraffinaderi i Ghana och främja stabilitet i lokal valuta;

Genom att övergå till denna nya politiska regim hoppas myndigheterna att anskaffa raffinerade oljeprodukter genom bilateral handel med länder som är villiga att acceptera guld som ett internationellt betalningsmedel.

Mitt i stigande inflation, högre skuldsättning och en försvagning av valutan – en dödlig kombination för vilken ekonomi som helst, kommer en strukturell övergång till guldbetalningar sannolikt att stoppa deprecieringen i den lokala valutan, och inflationstrycket kommer att lättas genom att göra importen av oljeprodukter mer hanterbar.

Inhemska företag och importörer skulle till exempel inte behöva ordna särskilt med dollarfinansiering för att få tillgång till internationella oljemarknader.

Med tanke på att flera länder världen över kämpar på grund av en ökning av dollarns styrka i år och krossande skuldbördor, Mario Innecco, makroekonomisk analytiker och populär YouTuber, anges,

Jag tror att det kommer att vara ett exempel för många tillväxtmarknader... vad de kan göra för att hjälpa sig själva.

Även om det inte specifikt nämns av Ghana, Ryssland hade tidigare under året meddelat att de kommer att acceptera guld som slutbetalning från internationella handelspartner för köp av oljeflöden.

Huruvida Ghanas plan kommer att vara politiskt välsmakande för andra länder eller ses som både stödjande av länder som Ryssland och ett hot mot US-dollarns status som internationell reservvaluta återstår att se.

Upphandling av guld

Regeringen verkar ta avgörande steg mot guld-för-olja-strukturen, med vicepresident Bawumia tillkännage att storskaliga gruvbolag kommer att sälja 20 % av sin produkt direkt till staten.

Med en total produktion på ungefär 130 MT per år, skulle detta ungefär gå till att 26 MT deponeras hos statskassan på årsbasis, eller 1.46 miljarder dollar vid nuvarande spotpriser.

Regeringen har föreslagit att inköp ska göras utan rabatt.

Även om några gruvarbetare förnekade att de har kontaktats direkt av myndigheterna ännu, uppgav en Gold Fields-tjänsteman att industriaktörer redan är en del av Bank of Ghanas guldinköpsprogram och förväntas uppfylla en leveranskvot på 15,000 XNUMX oz i år.

Eftersom den gula metallen har varit en universellt accepterad form av råvarupengar i tusentals år, kommer andra skattemässigt ömtåliga länder att ägna stor uppmärksamhet åt Ghanas senaste experiment.