Bankoro kan få ett "ondskefullt" slut på björnmarknaden, säger Morgan Stanley

Oro inom banksektorn kommer sannolikt att ge en "ond" start på slutet av björnmarknaden i amerikanska aktier, enligt Morgan Stanley.

Michael Wilson, USA:s chefsstrateg på Morgan Stanley och en mångårig Wall Street-björn, sa i ett analytikermeddelande på måndagen att aktiemarknaden är i det tidiga och smärtsamma stadiet av att lämna björnmarknaden än vad som började i somras.

"Den sista delen av björnen kan vara ond och starkt korrelerad," sa han. "Priserna faller kraftigt via en aktieriskpremiespik som är mycket svår att förhindra eller försvara i ens portfölj."

Han föreslog att aktier fortfarande inte är värda risken, särskilt när investerare kan vända sig till säkrare tillgångar som Treasurys och andra obligationer. Tills aktieriskpremien – som mäter den förväntade avkastningen på aktier över den riskfria räntan – klättrar så högt som 250 punkter, kommer S&P 500 att förbli oattraktivt. ERP ligger för närvarande på 230 räntepunkter.

BANKER LÅNAR REKORDBRYTANDE 160 miljarder USD FRÅN FED KRISLÅNEPROGRAM

"Vi har väntat tålmodigt på denna bekräftelse för med den kommer den verkliga köpmöjligheten," sa Wilson. "Med tanke på risken för vinstutsikterna förblir risk/avkastning i amerikanska aktier oattraktivt tills ERP är minst 350-400bp, enligt vår uppfattning."

LÄS PÅ FOX BUSINESS-APPEN

Aktier stängde ner på fredagen, med stora nedgångar för medelstora regionala banker trots ett aldrig tidigare skådat försök att rädda First Republic Bank. Trots förlusterna steg S&P 500 och Nasdaq Composite för veckan.

Wilson tror att dessa vinster härrörde från Wall Streets felplacerade optimism om att Federal Reserve återupplivade ett politiskt initiativ som liknar kvantitativa lättnader.

"Vi tror att det hade att göra med uppfattningen vi har hört från vissa kunder att Fed/FDIC-räddningen av insättare är en form av kvantitativ lättnad (QE) och ger katalysatorn för att aktierna ska gå högre", skrev han.

ETT ÅR PÅ INFLATIONSKAMPEN STÅR FED inför en MURKIG FRAMTID

Berättelsen fortsätter

Han fortsatte: "Även om den massiva ökningen av Feds balansräkningsreserver förra veckan återupplivar banksystemet, gör den lite när det gäller att skapa nya pengar som kan flöda in i ekonomin eller marknaderna, åtminstone efter en kort period av t.ex. några dagar eller veckor, tillade Wilson.

För en vecka sedan meddelade finansdepartementet, Federal Reserve och FDIC att den federala regeringen skulle skydda alla insättningar hos den misslyckade Silicon Valley Bank, även de som innehar medel som översteg FDIC:s 250,000 XNUMX $ försäkringsgräns.

Till skillnad från typiska kvantitativa lättnader lånar dock Fed ut, inte köper.

KLICKA HÄR FÖR ATT HÄMTA FOX BUSINESS-APPEN

"Om en bank lånar från Fed, expanderar den sin egen balansräkning, vilket gör bruttosoliditetskvoterna mer bindande", sa han. "När Fed köper värdepapperet har säljaren av det värdepapperet balansräkningsutrymme tillgängligt för förnyad expansion. Så är inte fallet i den här situationen.”