(Bloomberg) — Banker i USA och Europa med cirka 42 miljarder dollar i utköpsskulder som fastnat på sina balansräkningar gör det bästa av sin sista chans att bli av med den i år.
Mest lästa från Bloomberg
Stabilisering på marknaderna för hävstångslån och högavkastande obligationer har lett till en öppning för affärer – inklusive för obligationer och lån kopplade till uppköpet av TV-betygsverksamheten Nielsen Holdings Plc – när banker försöker minska skulderna på sina balansräkningar före semestern. Avlastning av den så kallade hängda skulden, även med kraftiga rabatter, begränsar förlusterna till detta räkenskapsår samtidigt som riskavdelningar och tillsynsmyndigheter blir nöjda.
Det kan bli fler att följa. En grupp långivare inklusive Goldman Sachs Group Inc. närmar sig en överenskommelse om att sälja 1.5 miljarder euro (1.56 miljarder dollar) av ett skräplån som stöder uppköpet av Unilevers teverksamhet, medan andra affärer också kan komma före årets slut.
"Om fönstret är öppet för dessa hängande affärer kommer du att se bankerna hoppa igenom det eftersom fönstret inte är öppet för varje affär", säger Bill Zox, portföljförvaltare på Brandywine Global Investment Management. "Och den kan stängas igen när som helst."
Hängde skulder har varit ett stort problem för Wall Street i år. Banker har tagit enorma mark-to-market-förluster på affärer de tecknade innan en snabb ränteuppgång krossade finansieringsmarknaderna och hotet om recession stoppade investerarnas efterfrågan på mer riskfyllda tillgångar. Med den bakgrunden har stabiliseringen av hävstångslånepriserna – som nyligen återhämtat sig till ett genomsnitt på nära 93 cent på dollarn i USA, enligt indexdata – skapat en grogrund för affärer.
Ändå, medan en del skulder avlastas, lägger nyare uppköp till högen, inklusive cirka 13 miljarder dollar i finansiering relaterad till Elon Musks förvärv av Twitter och, på senare tid, ett private equity-köp av en majoritetsandel i Roper Technologies Inc.' s industriverksamhet.
Det tar upp det totala beloppet av skulder som finansierats av banker för uppköp och förvärv i USA och Europa till cirka 42 miljarder dollar, enligt uppgifter som sammanställts av Bloomberg.
Trots ett något bättre marknadsfönster som nu öppnar sig, har vissa nyligen genomförda affärer kommit med branta rabatter. Nielsens försäljning av hävstångslån såg en stark efterfrågan på 89 cent på dollarn, medan Unilevers teföretagslåne förväntas prissätta mellan 80 % av det nominella värdet, enligt personer nära frågan.
Men för många långivare är det bättre att avlasta bitar av hängande skulder – även med rabatt – än att låta dem tyna bort i böckerna och binda upp kapital som skulle kunna användas någon annanstans. Fyndpriserna hjälper också att locka nya köpare, som Apollo Global Management Inc., som samlade in en fond på 2.4 miljarder dollar för att få tag i sådana lån.
Europeisk möjlighet
I Europa, där högen av hängande skulder är mindre, har priserna på hävstångslån stigit från sina lägsta nivåer i oktober till i genomsnitt cirka 91 cent på euron, enligt S&P:s index. Tillsammans med utfärdandet av nya lån med säkerheter – de största köparna av hävstångslån – har det lett till några opportunistiska affärer.
Vissa försäljningar, som ett garanterat lån till det franska fastighetsförvaltningsföretaget Emeria, tidigare känt som Foncia, stod på agendan ett tag. Den affären utökades två gånger under syndikeringen efter att den fick mer efterfrågan än vad som ursprungligen förväntades. Men andra affärer har kommit till marknaden för att få ut det mesta av årsskiftet, såsom tilläggserbjudanden från kemikalieföretaget Caldic och sanitetsleverantören Toi Toi & Dixi Group.
På andra håll på kreditmarknaderna:
EMEA
Tolv låntagare utnyttjade investment grade-marknaden på tisdagen och samlade in minst 5.2 miljarder euro motsvarande, då emittenter och investerare tog tag i att förbättra sentimentet för en sista finansieringspress inför en nedgång i december.
Vodafone Group erbjuder årets längsta företagsobligation i pund sterling eftersom förnyat förtroende för valutan sporrar till en återhämtning av skuldförsäljningen i november
Investec och Segro erbjöd också affärer i pund sterling
I högavkastning överväger spelföretaget 888 Holdings att utnyttja kreditmarknaderna inom en snar framtid, efter att dess nyliga uppköp av en rival hindrade dess förmåga att generera tillräckligt med pengar för att investera i tillväxt
Asien
Kinesiska fastighetsobligationer steg både onshore och offshore efter att Peking hävde ett förbud mot lokala aktieförsäljningar av utvecklare, i sitt senaste steg för att lindra sektorns kassakris.
Landets skräpdollarobligationer, dominerade av utvecklare, steg med minst 1 cent på dollarn, enligt handlare, med Seazen Group och Country Garden som leder uppgångarna
Spreadar på Asien före detta japanska investeringsklassade dollarobligationer stramades åt med minst 3 punkter på tisdagsmorgonen, enligt handlare, vilket återspeglar en bredare återhämtning av riskaptiten
Affärsflöden är relativt tunna, med endast två emittenter som försöker prissätta nya skulder
Americas
Fastighetsinvesteringsfonden AvalonBay rubricerade ett dokument med fyra låntagare som prissatte 2.25 miljarder dollar på måndagen när aktiemarknaderna såldes efter att Federal Reserve-tjänstemän betonade att fler räntehöjningar kommer.
Emittenter betalade cirka 8 bps i nyemissionsmedgivanden på affärer som täcktes 3.5 gånger
Måndagens emittenter tvingades navigera i en mjukare bakgrund mitt bland hökiska kommentarer från New Yorks Fed-president John Williams och St. Louis Fed-president James Bullard
För dealuppdateringar, klicka här för New Issue Monitor
För mer, klicka här för Credit Daybook Americas
–Med hjälp av Adeola Eribake.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/banks-stuck-42-billion-debt-120521701.html