(Bloomberg) — Barclays Plc:s 600 miljoner USD strukturerade produktblunder har lite prejudikat på Wall Street. Men bankens tidigare missförhållanden kan ha lagt grunden för pappersarbetet som den avslöjade denna vecka.
Mest lästa från Bloomberg
En nyckelfråga i hjärtat av regelöverträdelsen verkar vara dess förlust av den så kallade välkända rutinerade emittentstatusen 2017, en rättighet som beviljats av US Securities and Exchange Commission som tillåter banker att sälja sedlar i USA med färre arkiveringskrav.
Sedan 2007 har Barclays stått inför risken att förlora denna rättighet minst fem gånger i efterdyningarna av problem från avslöjande av mörka pooler till valutamanipulation, visar en analys av Bloomberg News. Banken var tvungen att upprepade gånger kontakta SEC om det och ansöka om dispens så att den inte förlorade denna klassificering.
Barclays är inte den enda banken som har ägnat sig åt sådan fram och tillbaka med tillsynsmyndigheter, och förlusten av WKSI-godkännandet förklarar hur ett gränsöverskridande kan inträffa. Men den årslånga kampen för att behålla den statusen väcker allt fler frågor om hur det kunde ha förbisett ett av de dyraste skrivfelen någonsin.
Tillsynen landar banken med cirka 450 miljoner pund (600 miljoner USD) i förväntade utgifter från att köpa tillbaka oregistrerade värdepapper som banken sålde, ett stopp för en blomstrande amerikansk verksamhet, möjliga regulatoriska böter som kommer att fördjupa smärtan och en försening till en mycket hög förväntat aktieåterköp.
Läs mer om Barclays fel
Under 2019 registrerade banken sig för att sälja 20.8 miljarder dollar av börshandlade sedlar och strukturerade sedlar, det slutade med att den sålde mycket mer: 15.2 miljarder dollar mer. Eftersom det inte var ett WKSI, borde det inte ha gått över det beloppet utan att lämna in nya ansökningar till SEC. Misstaget kallades "grundläggande", "bisarrt" och "pinsamt" av analytiker.
"Barclays lyckades på något sätt tappa koll på hur många värdepapper de emitterade," sa Gimme Credit-analytiker Kathleen Shanley i en onsdagsnotis. "Stora banker fortsätter att komma på nya och kreativa sätt att förlora pengar."
En talesperson för Barclays avböjde att kommentera.
SEC Status
Banker och andra företag behöver WKSI för att emittera skuld- och aktiepapper för kunder utan att behöva gå igenom en massa regelverk. De som saknar klassificeringen kan fortfarande sälja produkter under mer begränsade tillstånd, men det är dyrare och krångligare.
Många banker har tillfälligt förlorat sitt WKSI-godkännande, eller stått inför hotet om att det tas bort, under de senaste 15 åren på grund av en rad skandaler och att bevilja dispens är inte ovanligt för amerikanska tillsynsmyndigheter.
I ett brev från 2015 kritiserade en SEC-kommissionär tillsynsmyndigheten för att ha beviljat minst 23 undantag till fem institutioner - Barclays, Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co., Royal Bank of Scotland Group Plc och UBS Group AG - under de nio åren fram till 2015.
"Den här typen av återfall och upprepade brottsliga förseelser bör leda till återkallande av tidigare undantag, inte beviljande av en helt ny uppsättning undantag." Kara M. Stein skrev i ett avvikande uttalande.
Stein noterade i sitt brev att Barclays var på sin tredje dispens sedan 2007. Banken vädjade också om dispens efter frågor som rör manipulation av utländsk valuta 2015 och vilseledande investerare över handel med mörka pooler 2016, enligt regulatoriska anmälningar.
För investerare och tillsynsmyndigheter ställer felsteget besvärliga frågor för Barclays nya vd, CS Venkatakrishnan, som brukade vara gruppens riskchef innan han drev bankens marknadsenhet.
"I det större sammanhanget är förlusten i sig inte särskilt betydande", säger Alan Beaney, VD för RC Brown Investment Management, som har ägt Barclays-aktier sedan 2012. "Men det faktum att det fick hända väcker en del allvarliga farhågor över bankens kontroller.”
Skrivfel
Inom företaget betonar bankirer att problemet var ett skrivfel och försöker gå vidare även när Barclays startar en utredning internt med hjälp av externa rådgivare. Hittills har banken avstått från att sparka personal när den genomför sin utredning, sa personerna.
De strukturerade produkter som säljs av banken är komplexa värdepapper som vanligtvis är kopplade till utvecklingen av en aktie eller ett aktieindex. Produkterna är populära bland förmögna kunder och specialistföretag som behöver skräddarsydda kanter.
Barclays är en nyckelutgivare av strukturerade sedlar. Av mer än 120 miljarder dollar av sedlar registrerade hos SEC 2021 sålde Barclays 11.6 miljarder dollar - vilket gör det till den fjärde största emittenten. Tidigare år har den regelbundet dykt upp bland de tre bästa.
Felet kommer att kräva att företaget återköper berörda värdepapper – ett så kallat erbjudande om hävning – till deras ursprungliga pris. Det är också praxis för emittenten att betala räntan på de strukturerade sedlarna.
Det försenar också ett planerat aktieåterköp på en miljard pund från första till andra kvartalet.
Dålig vecka
"Den andra ordningens inverkan av recessionen av strukturerade produkter kan mycket väl vara ett behov av att stärka efterlevnads- och kontrollprocesserna. Vi har sett detta hos andra europeiska banker som har haft problem med efterlevnad, säger Fahed Kunwar, analytiker på Redburn. "Åtminstone betalningen på 450 miljoner pund minskade kapaciteten för ett återköp under 2022."
Sådana farhågor pressade aktierna 4% lägre på måndagen. De föll igen på tisdagen, när investerare smälte nyheten om att en toppägare hade sålt cirka 900 miljoner pund (1.2 miljarder dollar) aktier i en blockhandel, det senaste skiftet bland bankens investerare. Sedan på onsdagen gjordes en razzia mot bankens kontor i Frankfurt som en del av en tysk undersökning av skatteaffärer.
Det finns anledning till optimism inför bankens resultat för första kvartalet i slutet av april. Analytiker har framhållit att de oväntade åtalsavgifterna inte satte alltför stor buckla i bankens kärnprimärkapitalkvot, ett mått på kapitalstyrkan.
För Joseph Dickerson, analytiker på Jefferies i London, indikerar det "att Barclays hade ett relativt stabilt första kvartal." Bankens kärnprimärkapitalrelation "uppgår till cirka 1 % före kostnaderna kopplade till sedlarna, vilket är i den högre delen av dess målintervall på 13.8-13 %."
Framtida smärta
Den brittiska långivaren, som på måndagen sa att den är fortsatt engagerad i sin verksamhet med strukturerade produkter i USA, förväntas återuppta att ge ut sedlar i USA under de kommande veckorna. Men det är knappast slutet på avsnittet.
I USA har tillsynsmyndigheter startat en formell utredning av frågan, enligt personer med kännedom om saken. I Storbritannien ställer tillsynsmyndigheter frågor om huruvida banken sålt sedlar fel till kunder, sa en annan person. Olika amerikanska advokatbyråer har startat en utredning på uppdrag av investerare. Advokater förväntar sig att SEC kommer att inta en hård hållning eftersom tidigare böter för överträdelser av efterlevnad inte har haft en tillräckligt stor avskräckande effekt.
Dessa utredningar, enligt investeraren Beaney, "kan mycket väl resultera i ytterligare straff."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/barclays-600-million-blunder-follows-164405039.html