(Bloomberg) — Warren Buffetts Berkshire Hathaway Inc. rapporterade svagare resultat i några av sina nyckelverksamheter, vilket understryker farhågorna för att den amerikanska ekonomin står inför en ojämn väg framåt. Men det påverkade inte miljardärinvesterarens optimism om Amerika.
Mest lästa från Bloomberg
Konglomeratet såg rörelseresultatet sjunka med 14 % till 6.7 miljarder dollar under fjärde kvartalet, då högre priser på material och arbetskraft drabbade företagets järnvägs- och försäkringsverksamhet. Ändå påminde Buffett investerare om att behålla tron på Amerikas ekonomi, precis som han hyllade Berkshires rekordhöga rörelseresultat på 30.8 miljarder dollar för året.
"Trots våra medborgares förkärlek – nästan entusiasm – för självkritik och självtvivel har jag ännu inte sett en tid då det var vettigt att göra en långsiktig satsning mot Amerika", sade han i sitt årliga brev till aktieägarna publicerat. tillsammans med resultaten på lördagen.
Buffett har länge identifierat sin stora samling av företag som en proxy för styrkan i den amerikanska ekonomin, med investerare som letar igenom resultat eller hans sällsynta offentliga kommentarer efter tecken på ansträngning. Eftersom förhöjd inflation och åtgärder från Federal Reserve för att begränsa den fortsätter att hota ekonomisk dysterhet, förblev Buffett optimistisk om USA:s motståndskraft och kallade till och med kortsiktiga ekonomiska och marknadsprognoser "värre än värdelösa."
Vägar, försäkringsbolag
Berkshires järnvägsverksamhet BNSF rapporterade 1.5 miljarder dollar i rörelseresultat under fjärde kvartalet, jämfört med 1.7 miljarder dollar från föregående år. Samtidigt sjönk försäkringsgarantierna till 244 miljoner USD från 372 miljoner USD.
"Medan kundernas efterfrågan på produkter och tjänster var relativt god 2022, började efterfrågan att försvagas under andra halvåret på vissa av våra verksamheter", sa Berkshire i sitt resultat. "Vi upplevde de negativa effekterna av högre material-, frakt-, arbets- och andra insatskostnader under stora delar av 2022."
Utsikterna för den amerikanska ekonomin – och Buffetts egna företag – har blivit hans föredragna samtalsämnen, eftersom han undvek kontroversiella uttalanden i offentliga kommentarer. Men i år bestämde han sig för att vada in på ett ämne som har fått ökad uppmärksamhet både på den politiska scenen och i verksamheten i Berkshire: aktieåterköp.
"När du får veta att alla återköp är skadliga för aktieägare eller för landet, eller särskilt fördelaktiga för vd:ar, lyssnar du på antingen en ekonomisk analfabet eller en silvertungad demagog - karaktärer som inte utesluter varandra", skrev Buffett.
Kommentaren kommer efter att president Joe Biden uppmanade lagstiftare att fyrdubbla avgiften på återköp av företagsaktier tillsammans med en högre skatt på miljardärer. Demokrater har förespråkat sådana ökningar i hopp om att de skulle motivera företag att investera mer i ekonomin och öka lönerna, men de aspekterna av presidentens ekonomiska agenda kommer sannolikt inte att passera i en delad kongress.
Berkshire självt har vänt sig mot återköp oftare eftersom höga värderingar på offentliga marknader har gjort det mer utmanande för Buffett att identifiera lovande förvärv. Företaget spenderade cirka 2.6 miljarder dollar på att återköpa sina egna aktier under de sista tre månaderna av 2022, vilket för hela året upp på 7.9 miljarder dollar. Buffett noterade att några av de företag som Berkshire har satsat mest på, inklusive Apple Inc. och American Express Co., använde liknande åtgärder.
Ett annat mål i Buffetts hårkors: investeringsbankirer, en bekant motståndare.
"Varje liten bit hjälper om återköp görs till värdeökande priser", skrev Buffett. – Lika säkert, när ett företag betalar för mycket för återköp, förlorar de kvarvarande aktieägarna. Vid sådana tillfällen flödar vinster bara till de säljande aktieägarna och till den vänliga, men dyra, investeringsbankiren som rekommenderade de dumma köpen.”
En annan överraskning — brevets längd. Det verkade mycket kortare jämfört med tidigare, enligt Jim Shanahan, analytiker med Edward Jones. Han sa att det kom som en besvikelse.
"Det fanns inte mycket kött här," sa Shanahan. "Brevet i sig är lite bristfälligt när det gäller den kvickhet och visdom som vi har blivit vana vid att se."
Vad du kan lära dig av Warren Buffetts misstag: Justin Fox
Ser framåt
Buffett gjorde också utrymme för att diskutera företagets framtid, inklusive en trolig referens till hur mycket aktier hans efterträdare Greg Abel har i det.
"Dessutom kommer våra framtida VD:ar att ha en betydande del av sitt nettovärde i Berkshire-aktier, köpta för sina egna pengar", skrev Buffett.
Kommentaren kommer efter att Abel förvärvade cirka 68 miljoner dollar i aktier i företaget i slutet av förra året, månader efter att han sålde sin andel på 870 miljoner dollar i Berkshire Hathaway Energy. Abels innehav hade väckt frågor bland investerare om han hade tillräckligt med hud i spelet jämfört med Buffett.
Företaget erbjöd också en sällsynt bit av vinstvägledning. Bilförsäkringsbolaget Geico rapporterade en försäkringsförlust för hela året på nästan 1.9 miljarder dollar då inflationen tärde på marginalerna tillsammans med ökad skadefrekvens och svårighetsgrad. Företaget sa att Geico har kunnat säkra premiehöjningar och att de förväntar sig att återgå till operativ lönsamhet 2023.
Kapitalallokering
Resultaten visade också att Berkshire var en nettosäljare av aktier under den perioden, vilket blev uppenbart efter att företagets 13F-anmälan indikerade att det plötsligt hade minskat en position i Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. som avslöjades i den tidigare anmälan.
Vad Bloomberg Intelligence säger:
Warren Buffett var baisse med aktier under fjärde kvartalet och sålde över 4 miljarder dollar i aktier. Detta var mer än vi beräknade från den senaste 14F-anmälan, vilket betyder att företagets timing på vissa försäljningar troligen var bra.
Matthew Palazola, senior branschanalytiker, försäkring
Berkshire rapporterade att det hade 128.6 miljarder dollar i kontanter till hands i slutet av förra året, det nionde största lagret av data som går tillbaka till 2014. Buffett betonade att han skulle fortsätta att behålla det finansiella bålverket.
"När det gäller framtiden kommer Berkshire alltid att hålla en båtlast med kontanter och amerikanska statsskuldväxlar tillsammans med ett brett utbud av företag," skrev Buffett. "Vi kommer också att undvika beteende som kan resultera i obekväma kontantbehov vid obekväma tider, inklusive finansiell panik och oöverträffade försäkringsförluster."
(Uppdateringar med detaljer från brev, analytikerkommentar från första stycket.)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html