Best Buys kassaflöde ökar säkerheten för dess utdelningsavkastning

Sammanfattning från April's Picks

På prisavkastningsbasis överträffade Model Portfolio (-2.0 %) S&P 500 (-6.8 %) med 4.8 % från 21 april 2022 till och med 17 maj 2022. På basis av totalavkastning är modellportföljen ( -1.8 %) överträffade S&P 500 (-6.8 %) med 5.0 % under samma tid. Den bäst presterande large cap-aktien steg 14 % och den bäst presterande small cap-aktien var upp 7 %. Sammantaget överträffade 18 av de 20 Säkraste Dividend Yield-aktierna sina respektive jämförelseindex (S&P 500 och Russell 2000) från 21 april 2022 till 17 maj 2022.

Denna modellportfölj inkluderar endast aktier som får ett attraktivt eller mycket attraktivt betyg, har positivt fritt kassaflöde och ekonomisk vinst och erbjuder en direktavkastning på mer än 3 %. Företag med starkt fritt kassaflöde ger högre kvalitet och säkrare direktavkastning eftersom jag vet att de har pengarna för att stödja utdelningen. Jag tror att den här portföljen tillhandahåller en unik välkontrollerad grupp av aktier som kan hjälpa kunder att prestera bättre.

Utvalda aktier för maj: Best Buy
BBY

Best Buy (BBY) är den utvalda aktien i majs modellportfölj med säkraste utdelningsavkastning. Jag gjorde ursprungligen Best Buy a Long Idea i november 2018 och upprepade nyligen valet i oktober 2021. Sedan min ursprungliga rapport har aktien stigit 7 % jämfört med en 40 % uppgång för S&P 500.

Best Buy har ökat intäkterna med 6 % ökat årligen och rörelseresultatet efter skatt (NOPAT) med 12 % ökat årligen sedan räkenskapsåret 2017 (FYE är 1/29/22). Best Buys NOPAT-marginal steg från 4 % under räkenskapsåret 2017 till 5 % under räkenskapsåret 2022, medan omsättningen av investerat kapital förbättrades från 4.1 till 5.6 under samma tid. Stigande NOPAT-marginaler och investerade kapitalomsättningar driver företagets avkastning på investerat kapital (ROIC) från 14 % under räkenskapsåret 2017 till 27 % under räkenskapsåret 2022.

Figur 1: Best Buys intäkter och NOPAT sedan räkenskapsåret 2017

Gratis kassaflöde stöder regelbundna utdelningsbetalningar

Best Buy har betalat utdelning varje år sedan räkenskapsåret 2003 och ökat sin ordinarie utdelning från 1.36 USD/aktie under räkenskapsåret 2018 till 2.80 USD/aktie under räkenskapsåret 2022. Den nuvarande kvartalsutdelningen, när den beräknas på årsbasis, ger en direktavkastning på 4.4 %.

Best Buys kumulativa FCF överstiger lätt dess vanliga utdelningsbetalningar. Från räkenskapsåret 2018 till räkenskapsåret 2022 genererade Best Buy 9.6 miljarder USD (58 % av nuvarande börsvärde) i FCF samtidigt som det betalade 2.7 miljarder USD i utdelning, enligt figur 2.

Skulle den ekonomiska nedgången 2022 förvärras och bolagets FCF bli negativ som den gjorde under räkenskapsåret 2009, ger bolagets 2.9 miljarder dollar i kontanter och likvida medel ett extra lager av skydd för utdelningen. Som referens betalade företaget 688 miljoner dollar i utdelning under räkenskapsåret 2021.

Bild 2: Best Buy's FCF vs. ordinarie utdelningar sedan räkenskapsåret 2018

Företag med stark FCF ger högre utdelningsavkastning eftersom företaget har pengar för att stödja sin utdelning. Utdelningar från företag med låg eller negativ FCF kan inte litas lika mycket på eftersom företaget kanske inte kan hålla utdelningen.

Best Buy är undervärderat

Vid sitt nuvarande pris på $80/aktie har Best Buy ett förhållande mellan pris och ekonomiskt bokfört värde (PEBV) på 0.5. Detta förhållande innebär att marknaden förväntar sig att Best Buys NOPAT permanent kommer att minska med 50 %. Denna förväntning verkar alltför pessimistisk med tanke på att Best Buy växte NOPAT med 7 % årligen under de senaste två decennierna och 12 % årligen under de senaste fem åren.

Även om Best Buys NOPAT-marginal sjunker till 4% (femårsgenomsnitt mot 5% över TTM) och företagets NOPAT faller med 1% årligen under det kommande decenniet, är aktien värd 153 $/aktie idag – 91% uppåt. Se matematiken bakom detta omvända DCF-scenario. Skulle bolaget växa NOPAT mer i takt med historiska tillväxttakt har aktien ännu mer uppsida.

Kritiska detaljer hittade i finansiella anmälningar av My Firms Robo-Analyst Technology

Nedan finns detaljer om de justeringar jag gör baserat på Robo-Analysts resultat i Best Buys 10-K:

Resultaträkning: Jag gjorde $315 miljoner i justeringar med en nettoeffekt av att ta bort $9 miljoner i icke-operativa kostnader (<1% av intäkterna).

Balansräkning: Jag gjorde 3.9 miljarder USD i justeringar för att beräkna investerat kapital med en nettoökning på 1.0 miljarder USD. Den mest anmärkningsvärda justeringen var 2.4 miljarder USD (36 % av redovisade nettotillgångar) i nedskrivningar av tillgångar.

Värdering: Jag gjorde 4.2 miljarder dollar i justeringar med en nettoeffekt av att aktieägarvärdet minskade med 3.4 miljarder dollar. Bortsett från den totala skulden var en av de mest anmärkningsvärda justeringarna av aktieägarvärdet 348 miljoner dollar i överskott av kontanter. Denna justering representerar 2 % av Best Buys marknadsvärde.

Offentliggörande: David Trainer, Kyle Guske II och Matt Shuler får ingen ersättning för att skriva om någon specifik aktie, stil eller tema.