(Bloomberg) — Bill Gross och hans tidigare kollegor på Pacific Investment Management Co. kan komma överens om åtminstone en sak: obligationer är attraktiva nu.
Mest lästa från Bloomberg
Varför? Eftersom marknaden nu prissätter Federal Reserves viktigaste lånekostnader kommer de att nå en topp på 4.5%. Det är för högt, enligt Gross, medgrundaren av Pimco som blev avsatt från obligationskraftverket 2014.
Fed-ordföranden Jerome Powell har inte råd att fortsätta höja räntorna för att slå ut inflationen på det sätt som hans föregångare Paul Volcker gjorde på 1980-talet, eftersom den amerikanska ekonomin är mycket mer belånad nu och den globala tillväxten avtar, skrev Gross i sin senaste outlook. Det betyder att den tvååriga statsräntan, för närvarande på 4.2%, är för hög och räntorna över kurvan har nått en "tillfällig" topp, sa han.
Hans uppfattning är i linje med ett växande antal investerare, inklusive de hos Pimco, som hittar värde i obligationer efter att den globala räntemarknaden led en oöverträffad förlust på 19 % i år.
Tidigare i veckan sa Andrew Balls, Pimcos investeringschef för globala ränteintäkter, och ekonomen Tiffany Wilding att avkastningspotentialen på obligationsmarknaden är "övertygande" efter att räntorna nått toppar i flera år. Jeffrey Gundlach, investeringschef på Doubleline Capital, sa i slutet av förra månaden att han hade tagit upp statsobligationer.
Medan "inflation är Feds till synes ensamma fokus för tillfället, kan ekonomisk tillväxt och finansiell stabilitet snart få lika stor måttstock", skrev Gross, den 78-årige före detta obligationskungen. "Ständigt ökande inflytande är boven. USA och andra ekonomier tål många fler räntehöjningar."
Gross var med och grundade Newport Beach, Kalifornien-baserade Pimco 1971 och nådde toppen av finansvärlden efter att ha byggt upp den till en räntegigant. 2014 chockade han finansvärlden genom att plötsligt lämna företaget efter sammandrabbningar med andra chefer. Fem år senare gick han i pension från kapitalförvaltningsverksamheten.
Han är fortfarande aktiv med att uttrycka marknadsåsikter, främst genom investeringsutsikterna som publiceras på hans hemsida.
På torsdagen sa Gross att hans personliga portfölj "lutar alltmer mot en liten andel av medelfristiga obligationer."
En inverterad avkastningskurva – när korta räntor stiger över långfristiga avkastningar – ökar risken för en nedgång eftersom bankerna kommer att vara ovilliga att låna ut, vilket stryper kreditflödet, enligt Gross. Den potentiella skadan från den nuvarande inversionen, eller negativa bär, kan vara större än tidigare lågkonjunkturer på grund av den högre skuldbelastningen.
"Ju längre och bredare den negativa bärigheten är, desto djupare blir lågkonjunkturen", skrev han.
För investerare som är pistolskygga efter de brutala obligationsförlusterna i år, tipsade Gross: köp iShares TIPS börshandlade fond (TIP), som investerar i realobligationer.
Räntorna på femåriga statsobligatoriska inflationsskyddade värdepapper, eller TIPS, nådde 2 % den 30 september, en nivå som senast sågs 2008. TIPS erbjuder inte bara skydd mot inflation, de ger också potentialen för kapitaltillväxt om räntorna skulle falla, sade han. Äckligt.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html