Dessa anklagelser kommer när Adani-imperiet försöker locka allmänheten och utländska institutionella investerare till ett erbjudande på 2.5 miljarder dollar.
"En beräknad attack mot Indien": Adani Hindenburgs rapport orsakade en börsrunda för de enheter som utgör Adani-konglomeratet på Mumbai-börsen. Totalt förlorade Adani-imperiet 68 miljarder dollar i marknadsvärde under de tre börssessionerna efter publiceringen av Hindenburg-rapporten.
Medveten om att dess två första deklarationer misslyckades med att mildra farhågorna och frågorna som väckts av Hindenburg, har Adani, 60, precis dragit fram patriotismvapnet.
"Detta är inte bara en obefogad attack mot något specifikt företag utan en kalkylerad attack mot Indien, de indiska institutionernas oberoende, integritet och kvalitet och Indiens tillväxthistoria och ambition", sa Adani i ett pressmeddelande. 413-sidiga rapporten . Enligt företaget svarar rapporten på de flesta frågor som Hindenburg ställde den 29 januari.
I den här rapporten säger konglomeratet upprepade gånger att Hindenburg inte förstår hur indiska institutioner fungerar. Det tyder på att Hindenburg helt enkelt inte förstår Indien.
Företaget sträcker sig efter nationalism i hopp om att utan tvekan framkalla en våg av sympati bland lokalbefolkningen och myndigheterna. Ordet "indian" dyker upp regelbundet på Adanis 413 svarssidor.
"Frågningarna gör hänsynslösa uttalanden utan några som helst bevis och rent på ogrundade spekulationer utan någon förståelse för de indiska lagarna kring närstående parter och transaktioner med närstående", sa Adani om frågor som ställts av Hindenburg om dess styrning och påstådda missförhållanden.
"Antagandet att enheterna, som anges i rapporten, är relaterade till Adani-noterade enheter, är imaginärt, vagt och ogrundat och härrör endast från en bristande förståelse från Hindenburg av indiska lagar, förordningar och redovisningsstandarder," företaget också sa.
Adani "Stocked a Nationalist Narrative": Hindenburg "Hindenburg Research verkar inte ha någon förståelse för frågor om indisk lag eller redovisningsstandarder och gör ändå anspråk på att enheter är hemliga "närstående parter" utan att förstå vad som utgör en närstående."
Förutom anklagelser om okunnighet om indiska institutioner, tvekar Adani inte heller att anklaga New York-företaget för att avvisa Indien.
"Hindenburg ignorerar medvetet indiska rättsprocesser och regler i sina insinuationer mot oss", sa Adani.
Kortsäljaren anade strategin.
"Bedrägeri kan inte fördunklas av nationalism eller ett uppsvällt svar som ignorerar alla viktiga anklagelser vi tagit upp", sa Hindenburg i ett uttalande.
Adani Group "försökte förutsägbart leda fokus bort från materiella frågor och i stället underblåste en nationalistisk berättelse och hävdade att vår rapport uppgick till en "beräknad attack mot Indien." Kort sagt, Adani-gruppen har försökt att förena sin meteoriska uppgång och dess ordförande Gautam Adanis rikedom med Indiens framgång.
Adani Group är ett av de mest värdefulla företagen i Indien. Företaget har gruvor, hamnar och kraftverk. Det äger ett dussin kommersiella hamnar och finns inom kol, el och förnybar energi. Den har också diversifierat till flygplatser, datacenter och försvar.
Företaget gick också nyligen in i cementsektorn genom att köpa tillgångar från cementtillverkaren Holcim (HCMLY i Indien och funderar också på att bygga upp en aluminiumfabrik.
Adani har växt koncernen genom att förvärva företag med skulder.
I augusti förra året varnade CreditSights dotterbolag till Fitch Ratings för att Adani-konglomeratet var "djupt överbelastat" och kan "i värsta fall" gå in i en skuldfälla.
Men två veckor senare sa kreditvärderingsföretaget att det upptäckte att det hade gjort "räknefel" i två av Adani Groups företag. Den korrigerade sin rapport och tog bort orden "djupt överraskad".
"CreditSights åsikter har inte förändrats från sin ursprungliga rapport och vi hävdar fortfarande att koncernens hävstångseffekt är förhöjd," avslutade CreditSights.