(Bloomberg) — Universa Investments, hedgefonden som rådgivits av "The Black Swan"-författaren Nassim Taleb, berättade för kunderna att sprängande skulder över hela den globala ekonomin är redo att orsaka förödelse på marknader som konkurrerar med den stora depressionen.
Mest lästa från Bloomberg
"Det är objektivt sett den största tinderbox-timebomben i finanshistorien - större än i slutet av 1920-talet, och troligen med liknande marknadskonsekvenser", skrev Mark Spitznagel, 51, företagets investeringschef, i ett brev till investerare denna vecka som Bloomberg fick.
På fredagen sa finansminister Janet Yellen att hon är nöjd med USA:s jobb och inflationsdata men att hon inte vill tona ner riskerna för recession. Medan Bloomberg Economics-modellen sätter oddsen för en lågkonjunktur i år till 100 %, förutspår vissa en mild nedgång på grund av en stark arbetsmarknad och avtagande inflation.
Universa är en så kallad tail-riskfond, designad för att skydda investerare under de tuffaste marknadsförhållandena. Dessa typer av fonder har ett incitament att förutse svåra ekonomiska förhållanden, eftersom de frodas under nedgångar på marknaden.
"För hävd"
Spitznagel har länge kritiserat centralbanker för att hålla räntorna för låga och förutspådde förra året att "om denna kreditbubbla någonsin dyker upp kommer det att bli det mest katastrofala marknadsmisslyckandet som någon någonsin har läst om."
I brevet denna vecka lade han till ny eldig retorik kring globala skuldnivåer. "Den korrigering som en gång var naturlig och hälsosam har istället blivit ett smittsamt inferno som kan förstöra systemet helt", skrev han. "Världen är helt enkelt för belånad idag, skuldkonstruktionen alldeles för stor."
Hedgefondförvaltare förlorade mer än 200 miljarder dollar förra året, enligt LCH Investments, vilket ledde till en debatt om sätt att förbereda sig för en nedgång. Universas strategi kan ha en genomsnittlig avkastning på 402 % på investerat kapital om S&P 500 sjunker 10 % på en månad, enligt Spitznagel. Samma utdelning kan vara 10,251 30 % om indexet kraschade med XNUMX %, sa han i brevet.
"Denna utdelningsprofil är Universas kärnkompetens," sa Spitznagel. "Vi har förfinat det i decennier."
Om en investerare allokerade 2% av sin portfölj till Universa, skulle dess sammansatta årliga tillväxttakt vara 10.4% under de senaste fem åren, enligt brevet. Den totala avkastningen för S&P 500 från 30 januari 2018 till 30 januari 2023 var mer än 55 %.
Universa specificerade inte sin avkastning för 2022, då S&P 500 avslutade året ned 19.4 %.
Även förra året "var inte mycket av ett gynnsamt år, men vår extra bågsträng mer än kompenserade under andra år", sa han.
Domedagsförutsägelser
Spitznagel och Taleb har väckt larm om ekonomin tidigare, och inte alla domedagsprofeter går i uppfyllelse.
I oktober 2013 sa Spitznagel till CNBC att marknaden var redo för en "stor krasch" och kunde rasa så mycket som 40%. Trots perioder av volatilitet på marknaden gick S&P 500 generellt högre fram till mars 2020 – då den föll efter att pandemin slutade den globala ekonomin.
Medan Spitznagel förutspår en depressionsliknande lågkonjunktur i år, tror många analytiker och ekonomer att nedgången kommer att göra liten skada på den amerikanska ekonomin. Moody's Analytics chefsekonom Mark Zandi skrev den här månaden att den amerikanska ekonomin kommer att avvärja en total lågkonjunktur men kommer att möta högre arbetslöshet och avstannande tillväxt.
"Kalla det en slowcession", skrev han.
Federal Reserve släpper sitt nästa beslut på onsdag och väntas allmänt höja räntorna med en kvarts punkt.
(Uppdateringar med Feds beslut i sista stycket. En tidigare version av denna berättelse korrigerade Janet Yellens efternamn.)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html