(Bloomberg) — Investerare har hällt in mer än 20 miljarder dollar i amerikanska börshandlade räntefonder hittills i år. När dammet lägger sig från obligationsmarknadens sämsta år hittills har ETF:er fokuserade på säkra och enkla statsobligationer attraherat huvuddelen av pengarna. Stephen Laipply, USA:s chef för ränte-ETF:er på BlackRock, förklarar detta tillstånd i det senaste avsnittet av podcasten "What Goes Up".
Mest lästa från Bloomberg
Här är några höjdpunkter i konversationen, som har komprimerats och redigerats för tydlighetens skull. Klicka här för att lyssna på hela podden på Terminal, eller prenumerera nedan på Apple Podcasts, Spotify eller var du än lyssnar.
Lyssna på What Goes Up på Apple Podcasts
Lyssna på What Goes Up på Spotify
F: Hur tror du att resten av året kommer att utspela sig i ränteintäkter?
S: Det har varit en ojämn resa. Förra året var det sämsta obligationsrekordet vi sett på säkert 40 år. Det var otroligt utmanande. Investerare har blivit invaggade i lite av "ja, räntorna är låga länge och kanske låga för alltid." Det förändrades väldigt, väldigt dramatiskt förra året. Investerare såg fram emot den här idén att "2023, vi är på de här högre avkastningarna, det är fantastiskt, jag kommer att allokera, jag ska fixa mina 40", så att säga. Och så fick vi helt plötsligt en massa mycket positiva data och det fick alla att tänka om. Det känns som att folk tänker om detta - och kanske övertänker det - varje vecka, om inte oftare än så. Jag är lite mer sansad på det här. Det finns en gräns för hur höga priser kan gå.
Fed kommer att övervaka uppgifterna noga. Vi har konsekvent upprätthållit en uppfattning om att inflationen förmodligen inte kommer att gå ner i en rak linje. Det är precis vad vi ser nu. Det kommer att bli några gupp på vägen. Det är möjligt att de kan vandra lite mer än vad som ursprungligen förväntades, och då kan de hålla priserna på den förhöjda nivån. Du kommer att se marknaden försöka hitta en nivå här. Och jag tror att det finns en gräns för detta eftersom, oavsett om folk tror det eller inte, kommer dessa höjningar i slutändan att påverka ekonomin. De kommer att ta tag.
F: Ni säger att rådgivare 60/40-portföljer är underallokerade till räntebärande 9 %, och nu är det en gång på många år möjlighet att balansera om portföljer. Berätta om det.
S: Om du tänker på det senaste decenniet har vi haft kvantitativa lättnader. Om man tittar på var den 10-åriga (avkastningen) nådde botten var det 50 räntepunkter, vilket är anmärkningsvärt. De två åren nådde botten någonstans i tonåren. Så många investerare bestämde sig för att hålla sig utanför marknaden. Eller så var de tvungna att ta på sig en hel del ytterligare risker för att få den avkastningen. Så oavsett om det var att övervikta hög avkastning i den traditionella delen av portföljen – där de kanske skulle ha föredragit tillgångar av högre kvalitet men de var tvungna att ha inkomsten – eller saker som alternativ och privata krediter, private equity.
Nu tittar investerare på denna marknad - den offentliga räntemarknaden - och inser att de kan citera-unquote fixa sina 40 genom att minska risken i olika grad. Så du behöver inte vara majoriteten i högavkastning för att få ett visst avkastningsmål. Du kan allokera till den främre delen av finanskurvan och få avkastning som du såg någon gång på högavkastningsmarknaden. Så det är verkligen en möjlighet att komma tillbaka till vad den 40 var tänkt att göra, vilket är att diversifiera dina risktillgångar. Och då tänker du, jag har S&P 500, vad vill jag hålla emot det? En mycket enkel värld skulle vara, "Jag kommer att hålla gamla statsobligationer mot det", med resonemanget att om aktiemarknaden säljer av, kommer långa statsobligationer troligen att rally.
F: Påverkar oron över skuldtaket den korta änden? Hur ser du på att den frågan kommer ut i år?
S: Vi har sett den här filmen förut, där det har hänt, där vi faktiskt blev nedgraderade och allt. Det är lite av det som finns där inne. Om man tittar på till exempel credit-default swappar. Jag har inte tittat på nivåerna på sistone, men det fanns en del av den risken att vara något prissatt. Den oro kan komma fram mycket mer när vi går mot sommaren, som är en kritisk tid. Så jag skulle säga att det inte påverkar fronten dramatiskt än. Skulle det? Säker.
–Med hjälp av Stacey Wong.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html