"Alla alternativ ligger på bordet," svarade West.
Boeings balansräkning har skadats svårt av de dubbla problemen med Covidien-19 och 737 MAX. MAX-jetplanet var jordat över hela världen från mars 2019 till november 2020 efter två dödliga krascher. Och Covid förstörde efterfrågan på flygresor, vilket skadade efterfrågan på Boeings produkter.
Före den andra MAX-kraschen rapporterade Boeing ungefär 7 miljarder dollar i kontanter mot 15 miljarder dollar i kort- och långfristiga skulder på sina böcker, enligt FactSet. Hävstång var inte mycket av en tanke för investerare. Boeing genererade 13.6 miljarder dollar i fritt kassaflöde i 2018.
Nyhetsbrev Anmälan
The Barron's Daily
En morgoninformation om vad du behöver veta den kommande dagen, inklusive exklusiv kommentar från Barrons och MarketWatch-författare.
Nu har Boeing ungefär 12 miljarder dollar i kontanter och 58 miljarder dollar i kort- och långfristiga skulder. Analytiker projekterar att Boeing kommer att generera fritt kassaflöde på cirka 900 miljoner dollar 2022. Genereringen av fritt kassaflöde är fortfarande undertryckt. Det förväntas nå cirka 9 miljarder dollar och 11 miljarder dollar under 2023 respektive 2024.
Boeing har också nästan 15 miljarder dollar i outnyttjade kreditrevolvrar till sitt förfogande, och West sa på företagets telefonkonferens för första kvartalet att ledningen känner sig "mycket bekväm med vår likviditetsposition och balansräkning."
Hävstångskvoten mellan nettoskuld och fritt kassaflöde ser mycket sämre ut än de gjorde. Dessutom har Boeing mycket mer nettoskuld än sin främsta rival,
Airbus
(AIR.France). Den europeiska flygjätten har ungefär 16 miljarder dollar i kontanter mot 13 miljarder dollar i skulder.
Airbus starka balansräkning kommer att bli tuff för Boeing att konkurrera mot. När allt kommer omkring kostar nya plan miljarder dollar att utveckla.
En Boeing-aktieförsäljning är ett gångbart alternativ, men det känns sent. Tillbaka i augusti 2021, Barrons föreslog Boeing att ge ut aktier för att reparera sin krångliga balansräkning och hjälpa till att finansiera utvecklingen av nya produkter. Aktier handlades för mer än $234 vid den tiden.
Vid den tiden, Credit Suisse analytiker Robert Spingarn sade att Boeing-investerare sannolikt skulle acceptera en aktieförsäljning. Sedan dess har Spingarn flyttat till Melius Research. Han betygsätter Boeing-aktien på Köp med ett prismål på $256.
Vårt förslag var att Boeing skulle sälja 10-15 miljarder dollar i aktier. Med aktiekursen lägre nu kommer det att krävas mycket mer av dem för att få in den summan pengar.
Investerare kan vara mindre överseende med en aktieemission nu med aktiekursen nere med cirka 42 % sedan mitten av augusti 2021. Airbus-aktier har fallit cirka 7 % under samma period.
Och om Boeing skulle ge ut aktier för, säg $175 per aktie, istället för $230, skulle det sänka omkring $10. Barrons förslag att aktier kan handlas så högt som $315. Som svar på en begäran om kommentar hänvisade Boeing Barrons tillbaka till Wests senaste kommentarer vid Goldmans konferens.
Det är inte en stor motvind, särskilt med aktien under $140 i den senaste handeln. Ändå kan stor lagerförsäljning bli ett överhäng eller en självuppfyllande profetia. Alla väntar med att köpa in tills de ser aktieemissionen avslutad.
Det stora gapet mellan dagens pris och $234-nivån i mitten av augusti kan dock vara anledningen till att investerare tar nyheten med ro på onsdag. Boeing-aktier ser opåverkade ut av nyheterna. Aktien är upp 1.8% i middagshandeln. De
S & P 500
och
Dow Jones Industrial Average
är 0.4 % respektive 0.7 %.
Skriv till Al Root på [e-postskyddad]